Загальна ціна майже 1,1 мільярда юанів! Вейді Груп планує крос-індустріальне придбання виробника прецизійних компонентів, при цьому основний об'єкт має премію понад 400%

Щоденний журналіст｜Вень Duo   
Щоденне редагування｜Чжан Цзінхе, Хуан Бовен, Сіан Цзяньлін

Увечері 1 квітня компанія-постачальник автомобільних електронних керуючих продуктів Вейді股份（SH603023, ціна акції 5,36 юанів, ринкова капіталізація 2,992 мільярди юанів） опублікувала «Звітний проект про значну купівлю активів (чернетка)». Публічна компанія планує за готівку придбати 100% акцій Jiangsu Zhiyue Tiancheng Enterprise Management Co., Ltd. (далі — «Zhiyue Tiancheng») та приблизно 44,85% акцій Jiangsu Jiuxing Precision Technology Co., Ltd. (далі — «Jiuxing Precision»), загальна сума угоди становить близько 1,095 мільярда юанів.

Це третя спроба Вейді股份 здійснити трансформацію бізнесу через значну реструктуризацію активів після того, як у 2022 році компанія припинила покупку Shanghai Feier Automotive Parts Co., Ltd., а у 2024 році — покупку Suzhou Baoyouji Technology Co., Ltd.

Після завершення цієї угоди Вейді股份 безпосередньо та опосередковано через Zhiyue Tiancheng володітиме в цілому 90,97% акцій Jiuxing Precision, офіційно перейшовши від однобічного бізнесу до двох основних напрямків — «автомобільна електроніка + прецизійні металеві компоненти».

Обіцяно, що чистий прибуток за три роки не буде меншим за 360 мільйонів юанів

У рамках цього плану купівлі активів цільовими об’єктами є 100% акцій Zhiyue Tiancheng та 44,85% акцій Jiuxing Precision. Зокрема, Zhiyue Tiancheng виступає платформою для володіння акціями, володіючи 46,1165% акцій Jiuxing Precision, без інших реальних господарських операцій.

Jiuxing Precision займається розробкою, виробництвом і продажем прецизійних металевих компонентів, основними продуктами є прецизійні напрямні, прецизійні петлі, структурні елементи PCM (органічна покрита плита), зовнішні частини з алюмінієвого сплаву та корпуси літієвих батарей, у періоді звітності застосування цих продуктів переважно в побутовій техніці та енергозбереженні.

Щодо ціноутворення, для 100% акцій Jiuxing Precision застосовано метод доходу як остаточну оцінку, оцінна вартість становить 1,2 мільярда юанів, з премією 423,67%; для Zhiyue Tiancheng застосовано метод оцінки на основі активів, оцінна вартість — 557 мільйонів юанів, з премією 2585,75%.

Загальна сума угоди становить 1,095 мільярда юанів, з яких 557 мільйонів юанів — за 100% акцій Zhiyue Tiancheng, і 538 мільйонів юанів — за 44,85% акцій Jiuxing Precision. Вартість угоди буде виплачена у шість етапів готівкою, джерелами фінансування є власні та залучені кошти.

Ключовим механізмом гарантії є зобов’язання щодо прибутковості. Відповідач зобов’язується, що у 2026, 2027 та 2028 роках Jiuxing Precision матиме чистий прибуток, за винятком несподіваних витрат, відповідно не менше 110 мільйонів, 120 мільйонів і 130 мільйонів юанів, а сумарний чистий прибуток за три роки не буде меншим за 360 мільйонів юанів.

Якщо фактичний чистий прибуток за вирахуванням несподіваних витрат не досягне обіцяного рівня, відповідальність за компенсацію нестиме відповідач у грошовій формі.

Крім того, публічна компанія проведе тест на знецінення Jiuxing Precision наприкінці строку гарантії. Якщо сума знецінення перевищить суму, яку відповідач має компенсувати за гарантією, він додатково нестиме відповідальність за знецінення активів.

Варто зазначити, що всі сторони, що передають, зобов’язуються не менше 28% від отриманої суми (після оподаткування) використовувати протягом двох років для купівлі акцій Вейді股份, а куплені акції будуть добровільно заблоковані до виконання зобов’язань щодо прибутковості.

Ця домовленість глибоко пов’язує інтереси сторін із довгостроковим розвитком публічної компанії.

З погляду характеру угоди, вона є значною реструктуризацією активів, але не є пов’язаною угодою і не становить повторне вихідне IPO. Для набуття чинності та завершення угоди необхідно затвердження зборів акціонерів компанії.

Дві попередні спроби реструктуризації зазнали невдачі, чи вдасться третій?

Шлях реструктуризації Вейді股份 був досить складним. Перед цією спробою придбати Jiuxing Precision компанія вже двічі намагалася провести значну реструктуризацію, але безуспішно.

У червні 2022 року Вейді股份 оголосила про припинення покупки 100% акцій Shanghai Feier Automotive Parts Co., Ltd.

План полягав у тому, щоб завершити угоду шляхом випуску акцій, конвертованих облігацій та готівкових платежів. Однак у підсумку компанія заявила: «Через пандемію COVID-19 та поточний стан ринку умови для подальшої реалізації значної реструктуризації наразі не є сприятливими».

У червні 2024 року Вейді股份 знову припинила значну реструктуризацію, цього разу щодо 100% акцій Suzhou Baoyouji Technology Co., Ltd.

План полягав у купівлі активів через випуск акцій і готівкові платежі, а також у залученні додаткових коштів шляхом випуску акцій для компанії Lishui Nancheng New Area Investment Development Co., Ltd. Але згодом компанія повідомила, що з моменту початку підготовки до угоди ринкове середовище значно змінилося, і подальше просування реструктуризації є під великим питанням.

Згідно з відповідними правилами, Вейді股份 зобов’язалася протягом місяця з дати оголошення більше не планувати значну реструктуризацію активів.

Зараз, третя спроба Вейді股份 ініціювати значну реструктуризацію, порівняно з попередніми двома, має кілька помітних особливостей: по-перше, використання чисто готівкової купівлі без випуску акцій; по-друге, сторони домовилися використовувати частину ціни для купівлі акцій компанії та довгостроково їх блокувати.

Застереження: цей текст є лише для ознайомлення та не є інвестиційною рекомендацією. Перед використанням необхідно перевірити інформацію. Відповідальність за ризики несе користувач.

Журналіст｜Вень Duo
Редактор｜Чжан Цзінхе, Хуан Бовен, Сіан Цзяньлін