Я помітив одну цікаву річ, дивлячись на ринок опціонів на біткоїн: перед квартальним погашенням опціон пут на 20 000 доларів займає третє місце за популярністю за страйковою ціною. Це номінальна вартість приблизно 5,96 мільярдів доларів. Досить великий обсяг.

Звичайно, коли є так багато великих покупок пут-опціонів, спочатку думаєш: «Мабуть, вони бояться падіння ціни». Але насправді більша частина цієї позиції, ймовірно, створена продавцями для заробітку на преміях. Адже зараз біткоїн торгується близько 70 000 доларів, а падіння до 20 000 доларів означає 70% обвал. Вірогідно, мало хто ставить на таку екстремальну сцену.

Якщо дивитись на весь ринок опціонів, то він скоріше налаштований на бичачий сценарій, а не на медвежий. Співвідношення пут-колл становить 0,63, тобто колл-опціони переважають над пут-опціонами. За даними Deribit, загальна номінальна вартість становить 13,5 мільярдів доларів, з відкритим інтересом у 195 719 BTC: колл-опціони — 120 236 BTC, пут-опціони — 75 482 BTC. Ці цифри відображають психологію ринку.

Ще одна важлива деталь — рівень максимального збитку (Max Pain) на 75 000 доларів. Це свідчить про те, що опціонні маркетмейкери прагнуть притягнути ціну до цього рівня до моменту погашення. Тобто, більшість учасників ринку зазнають максимальних збитків саме на цій ціні.

Ще цікаво, що токен WLFI від World Liberty Financial за останній час знизився на 12%. Вони позичають стейблкоіни під свій управлінський токен, щоб наповнити пул Dolomite, що є класичним прикладом циклічного ризику. Зниження ціни токена зменшує їхню кредитоспроможність, що знижує заставну вартість і створює поганий цикл. У періоди охолодження ринку такі структурні вразливості стають очевидними.