Гуанда Цзюцзиху: всебічне впровадження ШІ для перевищення очікувань у показниках, збереження рейтингу "Покупка" для Вей Гуей Електронікс

Головні розділи

            Вибрані акції
Центр даних
Центр котирувань
Потоки капіталу
Імітаційна торгівля
        

        Клієнтська частина

Everbright Securities опублікувала аналітичний звіт, у якому зазначено, що компанія Gao Wei Electronics (01415) демонструє сильні результати за 2025 рік, підтверджуючи логіку зростання частки у ланцюжку постачання ключових клієнтів. За 2025 рік досягнуто доходу

35,0 мільярдів доларів США, що на 40,3% більше порівняно з попереднім роком, головним чином завдяки збільшенню замовлень на модулі задньої камери для ключових клієнтів. Оглядаючись на 2026 рік, з урахуванням прискореного проникнення AI з хмарних сервісів до кінцевих пристроїв, таких як мобільні телефони та ПК, що вимагають вищих характеристик зображення та сприйняття, компанія як постачальник ключових оптичних компонентів отримає глибоку вигоду.

Everbright Securities позитивно оцінює перспективи компанії у контексті тренду оновлення мобільної оптики та розширення у нові перспективні ринки, такі як AI-окуляри та робототехніка. Вони зберігають прогноз чистого прибутку компанії за 2026 рік у розмірі 230 мільйонів доларів США, але враховуючи поступовий прогрес у розвитку основної камери для великих клієнтів та збільшення інвестицій у R&D для підтримки довгострокового зростання у 2027-2028 роках, знижують прогноз чистого прибутку за 2027 рік до 290 мільйонів доларів (раніше — 340 мільйонів), а також додають прогноз чистого прибутку за 2028 рік у розмірі 360 мільйонів доларів, зберігаючи рейтинг “Купувати”.

Основні точки зору Everbright Securities наведені нижче:

Подія: компанія опублікувала фінансові результати за 2025 рік. 1) Доходи: за 2025 рік досягнуто

35,0 мільярдів доларів США, що на 40,3% більше порівняно з попереднім роком, головним чином завдяки збільшенню замовлень на модулі задньої камери для ключових клієнтів. 2) Валова маржа: у 2025 році склала 10,2%, що трохи нижче за 11,7% у 2024 році, через структурні зміни у продукції та цінову конкуренцію. 3) Витрати: адміністративні витрати за 2025 рік зросли на 18,0% до 128 мільйонів доларів США, головним чином через збільшення витрат на R&D приблизно на 28,9 мільйона доларів, що свідчить про передбачливі інвестиції компанії у нові проєкти та технологічне оновлення. 4) Чистий прибуток: за 2025 рік досягнуто чистого прибутку, що належить акціонерам у розмірі 197 мільйонів доларів США, що на 65,4% більше, ніж у попередньому році, з рентабельністю чистого прибутку 5,6%, що на 0,8 п.п. вище за 2024 рік, що свідчить про значне підвищення прибутковості при високих доходах.

Компанія активно впроваджує AI-технології, демонструючи високий рівень операційної ефективності та закладаючи основу для постійного зростання частки ринку. Хоча валова маржа трохи коливається через структурні зміни у продукції, темпи зростання чистого прибутку (річний приріст +65,4%) значно випереджають зростання доходів (річний приріст +40,3%), що сприяє стабільному підвищенню рентабельності. Це свідчить про сильне управління витратами та оптимізацію всієї ланцюжка виробництва під час впровадження нових продуктів. Ця “внутрішня сила” перетворення технологічних переваг у прибутковість є ключовою конкурентною перевагою компанії у сфері високоточного виробництва, що дозволяє їй мати стратегічну ініціативу при залученні нових замовлень від ключових клієнтів. Крім того, у сфері контролю витрат у другій половині 2025 року компанія здійснила повномасштабне впровадження AI (охоплюючи виробництво, R&D, ланцюжок постачання), що дозволило перебудувати виробничу систему, збільшивши кількість працівників з 6728 наприкінці червня 2025 року до 6854 наприкінці року, при цьому додавши лише понад 100 співробітників, але при цьому досягнуто понад 2,1 мільярда доларів доходу у другій половині року, що значно підвищило продуктивність праці.

У 2026 році очікується цикл оптичних інновацій, зумовлений AI, шлях компанії чіткий. Оглядаючись на 2026 рік, з урахуванням прискореного проникнення AI з хмарних сервісів до кінцевих пристроїв, таких як мобільні телефони та ПК, що вимагають вищих характеристик зображення та сприйняття, компанія як постачальник ключових оптичних компонентів отримає глибоку вигоду. Ми вважаємо: 1)

Завдяки провідним у галузі рівням виходу та автоматизації, компанія має потенціал отримати додаткову частку у вже освоєній сфері модулів задньої камери; 2) компанія має намір у 2026 році запустити модуль камери для складних екранів iPhone та у 2027 році — увійти у сегмент основної камери iPhone; 3) компанія може стати ключовим постачальником модулів камер для різноманітних носимих пристроїв Apple (наприклад, TWS-навушників з вбудованими камерами, смарт-окулярів, AR/VR-шоломів), частина з яких може бути запущена у виробництво у 2026-2027 роках; 4) компанія активно використовує AI для перебудови систем R&D та виробництва, створюючи “інтегровану модель, що базується на даних, AI-координації та виробництві”, формуючи технологічні бар’єри та забезпечуючи високий рівень зростання.

Прогнози прибутковості, оцінка та рейтинг: компанія демонструє сильні результати за 2025 рік, підтверджуючи логіку зростання частки у ланцюжку постачання ключових клієнтів. Ми позитивно оцінюємо перспективи компанії у контексті оновлення мобільної оптики та розширення у нові перспективні ринки, такі як AI-окуляри та робототехніка. Ми зберігаємо прогноз чистого прибутку за 2026 рік у розмірі 230 мільйонів доларів США, але враховуючи поступовий прогрес у розвитку основної камери для великих клієнтів та збільшення інвестицій у R&D для підтримки довгострокового зростання у 2027-2028 роках, знижуємо прогноз чистого прибутку за 2027 рік до 290 мільйонів доларів (раніше — 340 мільйонів), а також додаємо прогноз чистого прибутку за 2028 рік у розмірі 360 мільйонів доларів, зберігаючи рейтинг “Купувати”.

Ризики: залежність від одного клієнта, несподіване зниження глобальних поставок мобільних телефонів, технологічне відставання у оновленнях тощо.