Щойно я помітив щось цікаве щодо цінової динаміки Біткоїна останнім часом. BTC торгується приблизно на рівні $72-73К, що означає, що ми фактично повернулися до рівня піку ринку під час попереднього циклу в 2019-2022 роках. Це насправді досить незвично, коли задуматися.

Історично склалося так, що Біткоїн ніколи справді не повертався до старих максимумів під час ведмежих ринків. Ви бачили крах, але ціни знаходили дно значно нижче за попередній максимум. Спади 2014 і 2018 років розгорталися саме так. Навіть у 2022 році, коли ми опустилися нижче рівня $20K з 2017 року, більшість аналітиків списували це на разовий випадок, спричинений крипто-шахрайством і масовим зменшенням левериджу.

Але цього разу здається інакше. Ми повернулися до старого піку без будь-якої серйозної катастрофи, яка б це спричинила. Це просто... відбувається природно як частина циклу. І я вважаю, що це щось важливе, що говорить нам про становище Біткоїна як активу.

Модель зростання досить показова, якщо поглянути на цифри. У 2013 році Біткоїн досяг піку, який був у 38 разів вищим за 2011. Потім у 2017 році він був у 16 разів вище за 2013. До 2021 року ми бачили лише 3-кратне зростання з 2017. А недавній пік на рівні $126К? Це менше ніж у 2 рази вище за рівень 2021. Ера параболічного зростання, здається, справді закінчилася. Кожен бичачий ринок дає менший відсотковий приріст, бо, по суті, потрібно все більше капіталу, щоб рухати цінник, коли вони вже настільки високі. Дні скромних інвестицій, що викликають масові ралі, фактично минули.

Змінилося сама структура ринку. Інституціоналізація принесла деривативи, структуровані продукти і більш складні торгові стратегії. Люди вже не просто купують на спаді — вони коротять, хеджують, грають на волатильності. Це ширше коло учасників фактично згладило екстремальні коливання, які ми раніше бачили. Тепер це набагато більше схоже на традиційний фінансовий ринок, порівняно з диким західним 2020 року, коли переважно роздрібні інвестори купували спотові активи.

Є й поведінковий аспект. Коли ціни повертаються до старих максимумів, наприклад, $70К, трейдери починають орієнтуватися на цей рівень як на орієнтир. Люди, які пропустили початковий рух, часто купують, коли з’являється знайома підтримка, що може підштовхнути до наступного ралі. Саме тому, ймовірно, спадна тенденція зупинилася біля цього рівня — він виконує роль психологічної підтримки.

Якщо Біткоїн тут сильно відскочить, це може сигналізувати про завершення ведмежого ринку, подібно до кінця 2022 року, коли ми дійшли дна біля $20К. Але якщо закон зменшення доходності справді працює — а дані це підтверджують — наступний тренд може бути більш поступовим і обережним, а не такими бурхливими параболічними рухами, до яких ми звикли. Це насправді важливо враховувати при будь-яких прогнозах цін на Біткоїн у найближчий час. Ринок дозрів, і це змінює все у тому, як ми маємо думати про волатильність і потенціал зростання в майбутньому.