Використовуючи переваги бізнесу розумного зберігання, досягнення доходів LianLi Technology зросли на 53,83%, але компанія зазнала постійних зменшень акцій з боку акціонерів та керівників на майже 1 мільярд юанів

Зображення взято з Pixabay

Увечері 30 березня, Green Union Technology (301606.SZ) опублікувала фінансовий звіт за 2025 рік, де доходи та чистий прибуток встановили нові рекорди. Однак, незадовго до значного зростання показників, компанія зазнала послідовних зменшень у володінні з боку керівництва та акціонерів.

Звіт компанії показує, що у 2025 році компанія досягла доходу у 9,491 мільярда юанів, що на 53,83% більше порівняно з попереднім роком; чистий прибуток, що належить материнській компанії, склав 705 мільйонів юанів, збільшившись на 52,42%.

23 березня 2026 року Green Union Technology опублікувала повідомлення про те, що її основний акціонер, Zhuhai Xiheng Investment Partnership (Limited Partnership) (далі — «Zhuhai Xiheng»), у період з 24 грудня 2025 року по 20 березня 2026 року, шляхом концентрації торгів та великих угод, зменшив володіння акціями компанії на суму 8,034 мільйона акцій. За середньою ціною, зазначеною у повідомленні, Zhuhai Xiheng отримала готівкою 509 мільйонів юанів. За цим стоїть найбільший зовнішній акціонер Green Union Technology — Hillhouse Capital.

Ще раніше, у січні 2026 року, компанія повідомила, що її основний акціонер, Shenzhen Green Union Management Consulting Partnership (Limited Partnership) (далі — «Green Union Management»), та її односторонні дії, Shenzhen Hesun No.4 Management Consulting Partnership (Limited Partnership) (далі — «Hesun No.4»), у період з 6 листопада 2025 року по 27 січня 2026 року, зменшили володіння акціями компанії на 6,2237 мільйона штук. За середньою ціною, зазначеною у повідомленні, вони отримали готівкою 472 мільйони юанів.

Green Union Management була заснована у 2018 році, її виконавчим партнером є Чень Янь, виконавчий директор та заступник генерального директора Green Union Technology, яка відповідає за технічні дослідження та інновації продуктів. У списку партнерів також є Тан Цянь, Лі Лейцзе, Ніє Сінсін та інші ключові керівники компанії. Hesun No.4 була заснована у 2021 році, також з Чень Янь на посаді виконавчого партнера, ще 38 співробітників компанії через цю структуру опосередковано володіють акціями.

Таким чином, Green Union Technology зазнала послідовних зменшень у володінні з боку акціонерів та керівництва, загалом на суму майже 1 мільярд юанів.

Послідовні зменшення у володінні керівництва та основних акціонерів вже стали ключовими факторами, що впливають на перспективи компанії. Наступного дня після публікації вражаючого фінансового звіту, ціна акцій Green Union Technology знизилася, закрившись на рівні 67,69 юанів за акцію, що на 2,65% менше попереднього дня. Однак, за даними журналістів «The Times», станом на 31 березня, ціна знизилася на 27,22% від максимуму, але порівняно з першим днем торгів 26 липня 2024 року, коли ціна становила 44,51 юаня, зростання становить понад 50%.

Що стосується причин зменшення володінь керівництва та великих акціонерів, їхніх планів щодо подальших продажів та стратегії розвитку компанії, журналісти «The Times» звернулися до секретаря компанії Ван Лічжень, але телефон не був доступний. Пізніше вони надіслали запит у вигляді SMS із питаннями, але на момент публікації відповіді не отримали.

Бізнес з інтелектуального зберігання даних підтримує високі очікування зростання

Спочатку Green Union Technology займалася контрактним виробництвом кабелів для закордонних клієнтів, але згодом, у період близько 2010 року, використала швидкий ріст електронної комерції, створила власний бренд і поступово розширила сферу діяльності від зарядних пристроїв до інтелектуальних офісних рішень, мультимедійних та інтелектуальних систем зберігання.

Зараз основний напрямок — зарядні продукти, які й досі приносять майже половину доходів. Це включає зарядні пристрої, мобільні акумулятори та інші зарядні продукти, а також захисні чохли для смартфонів і планшетів, захисні плівки, настільні та автомобільні тримачі. За даними фінансового звіту, у 2025 році цей сегмент приніс 4,356 мільярда юанів, що на 47,28% більше, ніж у попередньому році, і становить 45,90% від загального доходу.

Бізнес з інтелектуального офісу та мультимедіа також демонструє стабільне зростання. Включаючи розширювальні доки, багатомоніторні дисплеї та професійні периферійні пристрої, у 2025 році цей сегмент приніс 2,432 мільярда юанів, що на 38,41% більше, і становить 25,62% від загального доходу; мультимедійні продукти — 1,472 мільярда юанів, зростання на 38,83%, що становить 15,51% від загального доходу.

Однак справжнім драйвером високого зростання компанії є сегмент інтелектуального зберігання даних, який наразі має найменший обсяг доходів, але компанія позиціонує його як новий рушій зростання. За даними фінансового звіту, у 2025 році продажі продуктів з інтелектуального зберігання склали 1,226 мільярда юанів, зростання на 213,18%, що становить 12,92% від загального доходу.

Основним продуктом у цьому сегменті є NAS (Network Attached Storage — мережеве сховище даних). Це спеціалізований сервер, підключений до мережі, який дозволяє централізовано керувати та резервувати дані, забезпечує спільний доступ кільком користувачам, підтримує кросплатформену роботу, легко встановлюється та масштабується.

Останніми роками стрімкий розвиток штучного інтелекту ще більше підвищив попит на зберігання даних, що сприяло розширенню ринку. Проникнення споживчих NAS зростає, а за даними Flexstone Sullivan, у період з 2024 по 2029 рік світовий ринок споживчих NAS зросте в середньому на 38,0% щороку.

Ще важливіше, що на початку року популярність OpenClaw привернула увагу інвестиційного ринку до сфери особистого зберігання даних. За прогнозами IDC, кількість активних агентів у світі зросте з 28,6 мільйонів у 2025 році до 2,216 мільярдів у 2030 році, з середньорічним темпом зростання понад 130%.

Аналізи від Guojin Securities вказують, що NAS, здатний виконувати моделювання, аналіз у реальному часі та автономне прийняття рішень на периферії, у майбутньому може стати ключовою платформою для багатомодальних великих моделей та складних AI-додатків, а також розвиватися у домашній інтелектуальний центр даних із здатністю до автономної взаємодії.

Концепція NAS стала популярною, і ціна акцій Green Union Technology також стрімко зросла. 10 березня ціна сягнула 93,00 юанів за акцію, встановивши історичний максимум, що на понад 59,07% вище за ціну на початку року — 58,54 юанів.

На жаль, ця хвиля інвестицій не перетворилася у реальні показники зростання. Після швидкого зростання OpenClaw, через високі витрати та проблеми безпеки, проект швидко «згорів». Інвестиційна активність швидко охолола, і ціна акцій знизилася до 67,69 юанів, що на 27,22% менше за максимум.

Проблеми з волатильністю цін викликають тривогу

За цим зниженням цін стоять серйозні виклики для Green Union Technology, і саме вони, можливо, спонукають акціонерів та керівництво до продажу активів на високих рівнях.

Наприклад, за видимою успішністю сегменту NAS, логіка зростання компанії не є бездоганною. Ще у 2018 році Green Union Technology почала працювати у сегменті NAS і у 2020 році випустила перший продукт.

Завдяки ранньому входу, компанія досягла певних успіхів на ринку споживчих NAS. За даними Flexstone Sullivan, за обсягом поставок і роздрібною ціною у 2025 році, Green Union Technology є найбільшим брендом споживчих NAS у світі, з ринковою часткою 20,6% та 17,5% відповідно.

Однак, коли NAS перетворився з нішевого продукту у масовий, конкуренція посилилася. З 2025 року Huawei, Xiaomi та інші гіганти почали активніше входити у цей сегмент. Вони розглядають NAS як важливий елемент екосистеми, прагнучи до безшовної інтеграції з власними смартфонами, ПК та планшетами. У таких умовах, чи зможе Green Union Technology зберегти свою позицію у ціновій конкуренції та екосистемних бар’єрах, поки що невідомо.

Крім того, інвестиції у R&D залишаються низькими. За даними фінансового звіту, у 2025 році витрати на дослідження і розробки склали 438 мільйонів юанів, що на 43,96% більше, але їхній відсоток від загального доходу становить лише 4,61%.

У порівнянні, витрати на продажі у 2025 році сягнули 1,895 мільярда юанів, зростання на 57,28%, і становлять майже 20% від доходу.

Високі витрати на продажі зумовлені високою залежністю від платформ електронної комерції. За даними, компанія переважно продає через Amazon, Tmall та JD.com. У 2025 році платіжні витрати на платформені послуги склали 756 мільйонів юанів, що становить 39,89% від витрат на продажі і 7,97% від загального доходу.

Ця ситуація обмежує можливості розвитку компанії. Висока фрагментація ринку споживчих електронних аксесуарів, низька концентрація та велика кількість альтернативних продуктів означають, що споживачі мають широкий вибір, а лояльність до бренду низька. У разі проблем із якістю або появи більш конкурентоспроможних аналогів, компанія може швидко втратити позиції.

Крім того, проблеми із запасами зростають. На кінець 2025 року запаси компанії зросли на 61,94% і становили 2,001 мільярда юанів. У контексті швидкої технологічної зміни та мінливого попиту, такі запаси створюють ризик знецінення та блокують значні обсяги оборотних коштів.

Щоб знайти нові шляхи розвитку, Green Union Technology планує повторно виходити на Гонконгську біржу. 2 лютого 2026 року компанія подала заявку на IPO у Гонконзі, її головним підписантом виступає Huatai International. У заявці зазначено, що залучені кошти будуть спрямовані на інновації R&D, оновлення продуктів та автоматизацію бізнес-процесів, щоб за допомогою технологічних інновацій та масштабування подолати зростаючі витрати.

Поки що, незважаючи на потенціал сегмента NAS, зростання конкуренції, недостатні інвестиції у R&D, висока залежність від платформ та великі запаси створюють додаткові ризики. Чи зможе повторний вихід на біржу у Гонконзі допомогти Green Union Technology залучити нові технології та фінансові ресурси для подолання внутрішніх і зовнішніх викликів — покаже час. А послідовне зменшення володінь ключових акціонерів і керівництва ставить під сумнів довгострокову впевненість у зростанні компанії.