Чому чим сильніший сигнал припинення вогню, тим дорожчий золото?

Чому золото отримує вигоду від очікувань щодо зниження ставок саме під час зменшення конфліктів?

Згідно з традиційною аналітичною моделлю, зменшення або застій у геополітичних конфліктах знижує попит на активи-засоби захисту, тому золото має зазнавати тиску, але реальність показує зовсім інше.

За повідомленням ЦКН, 1 квітня, у США президент Трамп заявив, що країна завершить війну з Іраном протягом двох-трьох тижнів, і зазначив, що цей крок допоможе знизити високі ціни на енергоносії.

Wind показує, що 1 квітня спотове золото продовжувало зростати, під час торгівлі прорвавши позначку 4700 доларів, станом на момент публікації максимальний приріст за день перевищив 1%.

“Золото зараз більше боїться високих ставок, ніж війни.” Директор дослідницького центру іноземних валютних інвестицій у Китаї Лі Ган розкрив логіку цієї зміни.

Він зазначив, що зараз увага ринку вже зосереджена не на захисних властивостях, а на ставках. Зі зниженням “інтересу до конфліктів” ціни на нафту знижуються, очікування інфляції зменшуються, що створює простір для зміни політики Федеральної резервної системи. Ринок починає раніше закладати очікування зниження ставок, а золото дуже чутливе до реальних ставок, тому при їх зниженні його оцінка значно полегшується.

“Інакше кажучи, під час ескалації геополітичних конфліктів, хоча золото і зростає через захисний попит, зростання цін на нафту підвищує інфляцію, що ускладнює зниження ставок центральним банкам, і високі ставки пригнічують золото; навпаки, при зменшенні конфліктів, зниженні цін на нафту і зниженні інфляційного тиску, ринок очікує зниження ставок, зменшення вартості капіталу і збільшення ліквідності, що створює більш тривалу позитивну динаміку для золота,” — сказав Лі Ган.

Голова Інституту інвестиційних досліджень фінансових деривативів Гонг Хунінг з Гонконгу повідомила з посиланням на ЦКН, що ціна на золото поступово переходить від короткострокового захисту до оцінки довгострокових перспектив зниження ставок Федеральної резервної системи.

На думку Гонг Хунінг, зараз геополітична напруга зменшується, ціни на нафту залишаються стабільними або зростають з технічних причин, що свідчить про можливе зниження інфляції в майбутньому і повернення уваги глобальних центральних банків до політики ставок ФРС. Незважаючи на короткострокові коливання, ринок вважає, що ФРС все ж повернеться до циклу зниження ставок, і навіть при тимчасовому коригуванні цін на золото, основні центральні банки, включаючи Китай, продовжують нарощувати запаси золота.

Підтвердженням цієї думки є глибші структурні чинники.

Гонг Хунінг зазначила, що від конфлікту між Росією та Україною до недавніх військових ударів США по Ірану і незаконного затримання легітимного президента Венесуели — все це посилює занепокоєння щодо політичної та військової експансії США, і з міркувань безпеки процес дездоларизації триватиме. У поєднанні з розширенням боргових зобов’язань уряду США і послабленням довіри до долара, середньостроковий і довгостроковий тренд на зниження долара залишається високоверогідним, що є стратегічною причиною для недавнього збільшення інвестицій у золото з боку світових інституційних інвесторів.

Гонг Хунінг вважає, що у короткостроковій перспективі другий квартал цього року золото ймовірно залишатиметься під тиском долара і коливатиметься в межах 4000—5000 доларів за унцію; у середньостроковій і довгостроковій перспективі, очікування зниження ставок ФРС і слабкість долара залишаються базовими факторами підтримки золота.

Ключовим для подальшого руху золота є реалізація очікувань щодо зниження ставок. Лі Ган вважає, що спершу потрібно спостерігати за тим, чи тримається інфляція в США на низькому рівні: якщо протягом наступних 3—6 місяців індекс споживчих цін і базова інфляція залишатимуться стабільними, це посилить очікування зниження ставок і позитивно вплине на золото. Також важливо стежити за даними по зайнятості: якщо ринок праці посилює ознаки слабкості, це також підштовхне до зміни політики. Нарешті, реальні ставки — основний ціновий орієнтир для золота, і при їх постійному зниженні золото зазвичай починає трендовий ріст. Водночас потрібно бути обережним щодо коливань цін на нафту або геополітичних ризиків, які є ключовими факторами короткострокових і середньострокових коливань цін на золото.

Лі Ган прогнозує, що у коротко- і середньостроковій перспективі ціна на золото коливатиметься в діапазоні 4000—5000 доларів за унцію, а у довгостроковій — пробити позначку 5500 доларів за унцію не буде складно.

Гонг Хунінг зазначила, що потрібно враховувати малоймовірні ризики. Якщо конфлікт між США, Ізраїлем і Іраном несподівано загостриться, ціни на нафту зростуть, інфляційні очікування знову активізуються, а ФРС відкладе зниження ставок або навіть підвищить їх — тоді золото у другому і третьому кварталі цього року може зазнати тиску.

(Більше інформаційних матеріалів, будь ласка, звертайтеся до автора статті Лі Цимана: liziman@chinanews.com.cn)(Застосунок ЦКН)

**　　(Зазначені у статті думки є суто рекомендаційними і не слугують інвестиційною порадою, інвестиції пов’язані з ризиком, інвестуйте обережно. )**

Редактор: Сюе Юфей, Ло Кун