Під ореолом концептуальних акцій "Чжан Сюе Мотоцикли" наскільки серйозною буде репутація компанії Гонгчанг Технології до 2025 року?

Опосередкована участь у Zhangxue моторах і різке зростання цін акцій Hongchang Technology (301008.SZ) опублікувала останній звіт про результати. Без ореолу концепції спортивної індустрії ця традиційна компанія з виробництва побутової електроніки, яка активно трансформується у робототехнічний бізнес, не тільки зафіксувала новий мінімум прибутковості з моменту виходу на біржу у 2021 році, але й її чистий прибуток уже другий рік поспіль зменшується двозначними темпами.

Звіт за 2025 рік показує, що загальний дохід Hongchang Technology склав 1,147 мільярдів юанів, що на 11,68% більше, ніж у попередньому році, чистий прибуток, що належить материнській компанії, становив 32,84 мільйони юанів, зменшившись на 37,41%, а чистий прибуток за вирахуванням особливих статей — лише 15,69 мільйони юанів, що на понад 59,72% менше.

Після цієї новини 7 квітня Hongchang Technology змінила попередню тенденцію зростання і за один день впала на 12,49%, закрившись на рівні 36,87 юанів за акцію.

Звертаємо увагу, що у структурі позареалізаційних доходів і витрат, у 2025 році, прибутки від переоцінки фінансових активів та державних субсидій становили відповідно 11,89 мільйонів юанів і 6,74 мільйонів юанів. Якщо виключити ці статті, основний бізнес компанії вже близький до рівня беззбитковості.

Hongchang Technology Джерело: скріншот з офіційного сайту

Згідно з даними, Hongchang Technology — це компанія, заснована у 1996 році у Цзяньхуї, провінція Чжецзян, яка займається виробництвом побутових електронних компонентів, зокрема електромагнітних клапанів, датчиків та інших електроприладів. У 2023 році компанія створила підрозділ автомобільних запчастин, який надає комплектуючі для таких автоконцернів, як Leapmotor і Geely, у формі Tier1 або Tier2. У 2025 році компанія також інвестувала у Guangdong Liangzhi Joint Technology Co., Ltd. (скорочено «Liangzhi Joint»), щоб зайнятися розробкою ключових компонентів для робототехнічних суглобів людиноподібних роботів.

Значна частка бізнесу залишається за побутовою технікою. Аналізуючи фінансові звіти Hongchang Technology за роки, з 2021 по 2025, цей сегмент приносив доходи у розмірі 760 мільйонів, 819 мільйонів, 874 мільйони, 1,018 мільйонів і 1,079 мільйонів юанів відповідно, з середнім зростанням близько 9,16%.

У 2024 році компанія вперше повідомила про «електронну водяний насос для автомобілів», дохід від якого склав 1,7167 мільйонів юанів, що становить 0,17% від загального доходу; у 2025 році цей сегмент був інтегрований у «автомобільні компоненти», і дохід зріс до 58,83 мільйонів юанів, частка у доході зросла до 5,13%. Одночасно компанія оприлюднила результати інших сегментів, що включають штампи та автоматизоване обладнання: у 2024 році дохід становив 6,72 мільйонів юанів, у 2025 році він зріс на 26,25% до 8,49 мільйонів юанів, а частка у доході зросла з 0,65% до 0,74%.

Однак прибутковість цього сегмента не покращилася.

Графік: Zhou Dingxin

Згідно з даними iFind від Tonghuashun, у 2021—2025 роках валова маржа побутової техніки становила відповідно 18,64%, 17,42%, 19,90%, 16,22% і 13,79%, що в цілому знизилося на 4,85 процентних пункти. Компанія пояснює це головним чином зниженням цін на кінцевому ринку, зростанням вартості сировини та посиленням конкуренції. Зокрема, обмотка з ізоляційною проволокою становить понад 30% від загальної вартості закупівель, і значне зростання її цін суттєво вплинуло на чистий прибуток.

Щодо автомобільного сегмента, у 2024 році його валова маржа становила -7,85%, у 2025 році покращилася до -3,00%, але залишалася негативною. За словами компанії, це головним чином через збитки її дочірньої компанії «Zhejiang Hongchang Zhiyuan Automotive Parts Co., Ltd.», яка у 2025 році отримала дохід 41,2 мільйонів юанів і зазнала збитків у розмірі 11,95 мільйонів юанів.

Варто зазначити, що у прогнозі результатів за 2026 рік Hongchang Technology зазначає, що компанія планує отримати статус одного з перших постачальників для масштабного виробника легкових автомобілів і прагне вивести автомобільний бізнес на прибутковий рівень.

Щодо інших сегментів, у 2024 році їх валова маржа становила 42,65%, у 2025 — 50,82%. Компанія пояснює це «завдяки внутрішнім результатам розробки автоматизованого обладнання, що було комерціалізовано».

Згідно з аналітичним звітом Cai Tong Securities за 2025 рік, Liangzhi Joint вже співпрацює з кількома провідними виробниками робототехнічних платформ, зокрема Zhi Ji Dongli, Yu Shu і Xinghai Tu. Крім того, компанія створила R&D-центр у Ханчжоу і побудувала інтелектуальний виробничий завод у Цзяньсі, у Пінху, де очікується поступове розгортання масштабних замовлень.

У лютому 2026 року компанія підписала інвестиційну угоду з акціонерами Liangzhi Joint, що дозволить їй отримати 21% акцій, а після реєстрації змін у реєстрі — контрольний пакет у 51%. За даними фінансової звітності Liangzhi Joint за 2025 рік, вона отримала дохід у 15,31 мільйонів юанів і зазнала збитків у 1,80 мільйонів юанів.

Зі зростанням ринку до більш раціонального рівня, ореол Zhangxue моторах поступово зникає, і Hongchang Technology вже знизила ціну акцій більш ніж на 12,82%. У 2026 році, чи зможе другий етап підприємницької діяльності у автомобільному сегменті вийти на прибутковий рівень, а чи реалізуються інвестиції у робототехнічні модулі — визначить, чи зможе ця «старовинна компанія з виробництва побутових компонентів» справді подолати кризу трансформації.

Щодо недавніх спекуляцій навколо спортивних концепційних акцій, фінансовий відділ Hongchang Technology підтвердив: «Компанія не займається організацією спортивних змагань або виробництвом обладнання для спорту.»