"Король насосів" гнів: самотня бенкетна вечірка

Питання AI · Який прогрес у судовому процесі щодо інвестиційної справи Ван Сянжуна у SpaceX і як це впливає на ціну акцій компанії?

Текст | Лі Дєлін

П’ять років тому на одній зустрічі однокласників, коли всі пили і веселилися, з’явився чоловік у костюмі, який демонстрував презентацію SpaceX. Весь захід одразу замовк, оратор на сцені був красномовним, говорив про Маска, комерційний космос, висадку на Марс, всі дивилися один на одного — що цей чоловік робить? Чому Маск не летить у космос? Чи він зійшов з розуму? Чи справді SpaceX оцінюється у тисячу мільярдів доларів? Чи це шахрайство? Інвестиції? Жарт? Врешті-решт, всі розійшлися.

Один китайський бізнесмен вклав 50 мільйонів доларів.

Ван Сянжун, власник компанії Ліо Груп, відомий як «Китайський король насосів». У листопаді 2021 року Ліо Груп через свою повністю підконтрольну дочірню компанію Ліо Інвестиції інвестувала 50 мільйонів доларів у TBCA. А цільовим об’єктом інвестицій TBCA був саме SpaceX, заснований Маском у 2002 році. Фонд TBCA має загальну підписану суму близько 600 мільйонів доларів, максимум — 750 мільйонів, при цьому TBCA виступає як звичайний партнер, а Ліо Інвестиції — як обмежений партнер. За цим стоїть глобальна венчурна компанія TBC.

Чи справді 50 мільйонів доларів Ліо Інвестицій були вкладені у SpaceX? За відкритими даними, у лютому 2015 року TBCA разом із Google взяли участь у раунді фінансування SpaceX, що склав 1 мільярд доларів. Тобто інвестиція Ван Сянжуна керувалася як участь у фонді, цільовим об’єктом якого була SpaceX, а не пряме вкладення у саму компанію. Це викликало ажіотаж на ринку, адже через цю інвестицію акції Ліо Груп за кілька днів зросли з 2,35 до 3,08 юанів.

SpaceX провела зустріч із командою з 21 банку та приблизно 125 фінансових аналітиків, плануючи 8 червня розпочати роуд-шоу IPO. Компанія планує запросити 1500 роздрібних інвесторів для участі у презентації, окрім США, інвестори з Великобританії, ЄС, Австралії, Канади, Японії та Південної Кореї також матимуть можливість долучитися до підписки. Зараз SpaceX планує залучити 75 мільярдів доларів, а її оцінка може сягнути майже 2 трильйонів доларів. Вражає, що Ван Сянжун, можливо, пропустить цю феєрію IPO SpaceX.

Ще за тиждень після оголошення інвестиції у SpaceX, у Ліо Груп виникли проблеми: звичайний партнер TBCA LLC надіслав Ліо Груп листа, у якому повідомляв, що не може прийняти подальше володіння LP-частками дочірньої компанії Ліо Інвестиції і планує повернути внески. TBCA швидко повернула 50 мільйонів доларів. Хто такий Ван Сянжун? Бізнесмен, що любить інвестувати, керівник публічної компанії на А-акціях, потрапив у пастку Маска — чи можна його так просто вигнати? Ліо Груп не бажає так просто здаватися.

Ліо Груп почала переговори з TBCA, вважаючи, що їхній договір про припинення не має юридичних підстав, і не приймає повернення інвестицій та скасування LP-часток. Вони залишають за собою всі права захищати інтереси компанії, включно з поданням судових позовів. І це не просто слова: з 23 лютого 2022 року компанія подала позови за кордоном проти TBCA, TBCA GP та керуючої компанії TBCA. Всі успіхи SpaceX з поверненням ракет завершилися успіхом, а перше рішення суду було винесено у червні 2025 року.

Як саме суд вирішив? Ліо Груп не повідомляє, лише злегка зазначає: за кордоном було винесено перше рішення, яке встановило низку фактів, що сприяють інтересам компанії. Чи виграла вона справу? У повідомленні Ліо Груп про це не йдеться, але додається: «Після цього обидві сторони подали апеляцію до вищого суду». Під час судової боротьби TBCA об’єднаний союз у серпні 2024 року подав позов проти Ліо Груп у іншому суді, але, окрім оновлення позовної заяви, процес досі не рухається.

Коли Ван Сянжун вирішив інвестувати у SpaceX, оцінка компанії становила 100,3 мільярда доларів. Під час судових розглядів із TBCA оцінка SpaceX зросла у 19 разів, а інвестиція у 50 мільйонів доларів зросла майже до 10 мільярдів. Однак активні дії TBCA зірвали плани Ван Сянжуна, і він залишився спостерігати за святкуванням IPO SpaceX. Власник, що вже 19 років торгує на А-акціях, із максимальною ринковою вартістю 700 мільярдів, не може просто дивитися, як його гроші зникають? Це не в стилі «короля насосів» Ван Сянжуна.

Крім титулу «короля насосів», Ван Сянжун має ще прізвисько «король торгівлі акціями». Хоча він володіє лише 9,41% акцій Ліо Груп, його брат — другий за значущістю акціонер із 7,44%, і він залишається фактичним контролером компанії. З 2021 року, коли почалася інвестиція у SpaceX, Ліо Груп активно торгувала акціями, тоді обсяг становив 2 мільярди. Щороку у липні-серпні компанія оголошувала про інвестиції у цінні папери на суму до 30 мільярдів. Окрім торгівлі акціями, Ліо Груп інвестувала у маски, електромобілі, AI-generated content (AIGC) та інші проєкти.

Основний бізнес Ліо Груп — виробництво насосів, але з 2014 року вона перейшла до цифрового маркетингу, купуючи рекламні компанії, стала платформою для інтеграції інтернет-трафіку та цифрового маркетингу, перетворившись на концепцію «інтернет +». У 2016 році вона інвестувала у перший раунд фінансування компанії Li Auto, а у 2017 році додатково інвестувала 4,5 мільйона юанів, отримавши 9,995% акцій. Хоча судовий процес щодо інвестицій у SpaceX ще триває, у 2023 році Ліо Груп увійшла у AI, створивши концепцію GEO з великими моделями, але ціни на акції так і не зросли.

Ван Сянжун орієнтується на тренди. У 2020 році, коли компанія Li Auto стала публічною, Ліо Груп отримала прибуток понад 6 мільярдів юанів, що спричинило понад 14-кратне зростання чистого прибутку. Після входу у AI, ціна акцій впала до 2 юанів, а у 2024 році — до приблизно 1 юаню, і компанія опинилася на межі зняття з торгів. Тоді ще тривав процес повернення ракет SpaceX, і Ван Сянжун не міг почути хороших новин від Маска, тому він витягнув не менше 400 мільйонів юанів власних коштів для викупу акцій. Щойно викуп завершився, почався бум на ринку 924.

Ван Сянжун точно вгадує момент — акції Ліо Груп стрімко зросли, досягнувши майже 8 юанів, порівняно з 1,31 юаню під час буму 924, зростання понад 500%. Максимальна ціна сягала 10,4 юанів, а найвищий приріст — майже 700%, ринкова вартість перевищила 700 мільярдів, і він став беззаперечним «королем насосів». Хоча доходи Ліо Груп залишаються близько 200 мільярдів, а прибутки — коливаються, Ван Сянжун мріє вивести компанію на Гонконг для IPO. Подання документів заплановане на вересень 2025 року, а термін дії закінчився 13 квітня.

Крім братів, родина Ван Сянжуна активно керує Ліо Груп і на ринку. Мати Ван Сянжуна теж любить торгувати акціями. У 2023 році, коли у Ліо Груп почали активно просувати AI, її мати купила акції компанії, але через два місяці втратила 120 000 юанів. Брати Ван Сянжуна отримали попередження від Цзяньчженьського регулятора цінних паперів. Потім вони отримали повідомлення про розслідування від Комісії з цінних паперів — їхня мати підозрюється у короткостроковій торгівлі акціями компанії.

На сьогодні результати розслідування Ван Сянжуна та його братів ще не оприлюднені, а термін IPO у Гонконзі добігає кінця. За відсутності покращення фінансових показників, чи зможе Ліо Груп підтримати нинішню ринкову капіталізацію у 500 мільярдів юанів? Чи справді Ван Сянжун, «король насосів» і «король торгівлі акціями», просто спостерігатиме за святкуванням IPO SpaceX? Можливо, народ скаже: «Ну що ж, подивимося, як воно буде, — і йдуть своїм шляхом».