Нещодавно з’явилася важлива аналітика щодо ETH, яка викликала значний резонанс — короткострокова організація Culper Research опублікувала досить вражаючий звіт. Вони вважають, що після оновлення мережі Ethereum наприкінці минулого року, економіка токенів зазнала серйозних проблем.

Основна логіка досить проста. Після оновлення мережі Ethereum заповнили надлишкові блокові простори, що спричинило значне зниження комісій за транзакції. Я переглянув дані — зниження комісій приблизно на 90%. Це звучить дуже позитивно, але проблема в тому, що доходи валідаторів значною мірою залежать саме від цих комісій. Зниження комісій означає зменшення доходів від стейкінгу, що створює цикл зворотного зв’язку.

Ще цікавіше, що Culper зазначає — це може призвести до поступового втрати валідаторами мотивації, а отже, і до зниження безпеки мережі. Деякі намагаються довести позитивний фундамент ETH за допомогою зростання кількості транзакцій і активних адрес, але Culper спростовує цю ідею. Вони вважають, що значна частина зростання активності пов’язана з атаками через зараження адрес, тобто шахраї за допомогою малих транзакцій спонукають користувачів копіювати шкідливі гаманці.

Ще один важливий нюанс — співзасновник ETH Віталік уже продав майже 20 000 ETH цього року. За нинішнім курсом у 2,22 тисячі доларів це досить велика сума. У звіті Culper прямо зазначено: Віталік продає, і багато оптимістів щодо ETH ще не усвідомили нову реальність.

У кінці звіту йдеться про гострий висновок. Вони кажуть, що, виходячи з логіки деяких керівників криптопідприємств щодо практичності, якщо практичність не покращується справді, то Ethereum зараз перебуває у спіральній смерті. Це саме те, що, на їхню думку, і відбувається.

Цікаво, що одна з великих компаній, яка володіє ETH, з липня минулого року накопичила близько 4,4 мільйонів ETH як частину своєї фінансової стратегії. Оскільки ціна ETH знизилася з максимумів, їхні позиції зазнали збитків приблизно на 7,4 мільярда доларів. Це справжній тиск для власників.

Загалом, цей аналітичний звіт про короткі позиції щодо ETH дає багато для глибокого обмірковування. Незалежно від того, дивитеся ви на ETH з оптимізмом чи песимізмом, розуміння потенційних ризиків допомагає краще орієнтуватися на ринку. Останнім часом багато новин про ETH, але обговорення економіки токенів, можливо, важливіше за коливання цін самих.