Ціна золота стрімко зростає і падає, за рік відкат склав 26,8%, але бичий ринок золота все ще триває

У 2026 році на ринку золота розгорнулася захоплююча карусель: лондонська спотова ціна на золото досягла високого рівня у 5598 доларів за унцію, але згодом у березні зазнала різкого обвалу, максимальне зниження за один день перевищило 8%, а найнижча ціна опустилася приблизно до 4099 доларів за унцію, знизившись приблизно на 26,8%. Після цього ціна швидко відновилася і знову перевищила 4500 доларів за унцію. Водночас ціни на золото в Китаї, T+D, а також у ювелірних магазинах, таких як Chow Tai Fook, також коливалися.

Різкі коливання викликали паніку на ринку, багато інвесторів побоюються: чи завершився бичий тренд на золото? Насправді, короткострокові коливання — це лише етапи у боротьбі ринкових настроїв і капіталу; у довгостроковій перспективі основна логіка зростання цін на золото залишилася незмінною.

△Джерело зображення: Тігун

Цей обвал цін на золото не є ознакою зміни фундаментальних факторів, а скоріше наслідком сукупності кількох короткострокових причин. З березня блокада судноплавства у протоці Гормуз підвищила світову ціну на нафту, викликавши побоювання повернення глобальної інфляції. Потім засоби монетарної політики Федеральної резервної системи дали сигнал про жорстку позицію, зменшивши очікування зниження ставок на весь рік до одного разу, що спричинило зростання доходності американських облігацій і відскок долара, а також підвищення реальної ставки, що безпосередньо тисне на оцінку безвідсоткових активів, зокрема золота.

Одночасно, значний обсяг прибутків, накопичених під час попереднього зростання цін на золото, був закритий, а у контексті глобальної ліквідності та ефекту «готівка — король», інвестори, щоб залучити кошти, почали масово продавати золото. До того ж, посилюючий ефект алгоритмічної торгівлі спричинив панічні продажі, що короткостроково вивели ціну з фундаментальних рівнів і спричинили значне падіння.

Проте швидке коригування цін у короткостроковій перспективі саме й показало ринку основну логіку зростання золота. Ті фактори, що підтримують довгострокове зростання цін, не зникли через короткострокові коливання.

По-перше, основний напрямок політики Федеральної резервної системи залишився незмінним — монетарна політика залишається «загальним перемикачем» для руху цін на золото. Хоча темпи зниження ставок у США зараз відтерміновані, обсяг державних облігацій США вже перевищив 38 трильйонів доларів. Наступні 12 місяців заплановано погасити кілька трильйонів доларів боргу, що суттєво обмежує можливості подальшого жорсткого монетарного згортання. У довгостроковій перспективі, високі ставки навряд чи збережуться надовго, і політика з пом’якшенням залишається головним трендом; а негативний зв’язок між золотом і реальними ставками визначає його сильний потенціал зростання у циклах зниження ставок.

По-друге, глобальні центральні банки продовжують купувати золото, закладаючи підвалини для підтримки цін. За даними Всесвітньої асоціації золота, центральні банки світу протягом семи років поспіль (2019—2025) збільшували свої запаси золота, у 2025 році чистий обсяг купівлі склав 863 тонни; станом на кінець січня 2026 року, центральний банк Китаю вже 15 місяців поспіль збільшує запаси, і більшість центральних банків планують продовжувати купувати золото. Така стабільна політика центральних банків створює «підтримку дна» для цін на золото, і навіть короткочасне коригування не призведе до глибокого падіння.

△Джерело зображення: Тігун

По-третє, геополітична напруженість і ризики зумовлюють підвищену роль золота як активу-укриття. Поточний конфлікт між США, Іраном, і конфлікт між Росією та Україною посилюють глобальні ризики, які вже перейшли з «імпульсного» у «нормалізований» режим. У такій ситуації золото може як захистити від інфляції, так і зберегти цінність під час економічного спаду, підтверджуючи свою роль «гавані безпеки».

Крім того, ситуація з дисбалансом у структурі попиту та пропозиції також залишається незмінною. З боку пропозиції, обмежена здатність видобутку золота, суворіша екологічна політика та повільне зростання нових запасів знижують темпи виробництва, тоді як попит зростає через відновлення споживання фізичного золота в країні та зростання промислового використання у сферах наприклад, напівпровідників і нових енергетичних технологій, створюючи баланс між попитом і пропозицією.

Для інвесторів не слід зважати на короткострокові коливання. Цінність золота ніколи не полягала у короткостроковій спекуляції, а у його довгостроковій здатності зберігати цінність і служити захистом. Цей «великий ріст — велике падіння — знову великий ріст» — це, по суті, боротьба короткострокових настроїв і довгострокової логіки; короткострокові коливання — це корекція надмірних емоцій і перевантажених угод, а не зміна тренду. Поточне коригування цін — це швидше «глибокий присід» перед довгостроковим зростанням, що створює цінні можливості для довгострокових інвестицій.

Журналіст: Лу Юнчжі

Редактор: Сі Ань

Операційний менеджер: Сонг

Коректор: Зау Зау