【Wanlian Bank丨Огляд компанії】China CITIC Bank (601998): стабільне зростання масштабу, підвищення частки дивідендів

Ключові елементи звіту:

Центральний банк CITIC опублікував річний звіт за 2025 рік.

Ключові моменти інвестицій:

l Темп зростання доходів порівняно з попереднім роком зменшився: у 2025 році компанія досягла доходу та чистого прибутку, що належить акціонерам, відповідно 212.5B юанів і 70.6B юанів, з темпами зростання відповідно -0,5% і 3%. Зокрема, темп зростання доходів порівняно з попередніми трьома кварталами зменшився, а темп зростання чистого прибутку залишився майже без змін. У четвертому кварталі значно зменшився річний спад інших нефінансових доходів, що сприяло відновленню темпів зростання доходів.

l Стабільне зростання масштабу, незначне підвищення рівня дивідендів: станом на кінець 2025 року загальний обсяг активів досяг 10,13 трильйонів юанів, зростання на 6,3% у порівнянні з попереднім роком. Річне зростання кредитів і депозитів склало відповідно 2,6% і 4,5%, річне зростання активів з урахуванням ризиків — 8,7%, достатність основного капіталу першого рівня — 9,48%. У 2025 році рівень дивідендів підвищився до 31,75%, що на 1,25 відсоткових пункти більше, ніж у 2024 році.

l Загальна якість активів залишалася стабільною: станом на кінець 2025 року рівень проблемних кредитів і рівень уваги становили відповідно 1,15% і 1,62%, що знизилися на 0,01 і 0,02 відсоткових пункти порівняно з початком року; коефіцієнт покриття резервами — 203,61%, знизився на 5,82 відсоткових пункти.

l Чистий процентний розрив три квартали поспіль залишався стабільним: опублікований компанією чистий процентний розрив за 2025 рік становив 1,63%, зниження на 14 базисних пунктів у порівнянні з попереднім роком, і залишався стабільним протягом трьох кварталів. Доходність активів і кредитів зменшилася відповідно на 52 і 57 базисних пунктів; вартість зобов’язань і депозитів знизилася відповідно на 41 і 37 базисних пунктів.

l Прогноз прибутку та інвестиційні рекомендації: у 2025 році масштаб активів CITIC Bank залишався стабільним, якість активів — стабільною, рівень дивідендів — підвищеним. За останніми даними річної звітності, ми прогнозуємо зростання доходів у 2026-2028 роках відповідно на 1,64%, 2,67% і 3,48%, а чистого прибутку, що належить акціонерам, — відповідно на 1,16%, 3,35% і 3,48%. За ціною закриття акцій CITIC Bank A 30 березня 2026-2028 років відповідні коефіцієнти P/B становитимуть 0,6, 0,56 і 0,52, що зберігає рекомендацію «утримувати зростання».

Ризикові фактори: Банківський сектор у цілому залежить від макроекономічної ситуації, монетарної політики та регуляторних заходів, зміни в економіці та відповідних політиках можуть суттєво впливати на діяльність банків. Це включає коливання чистого процентного розриву, очікування щодо якості активів тощо.