Фонд «Чанчэн» на 3700 млрд: заміна керівництва — Чжу Хань підвищено до генерального директора! Обсяг інвестицій у власний капітал менше 10% — як це вирішити?

Ще один державний інвестиційний фонд на трильйон юанів змінює керівництво.

27 березня, Great Wall Fund оголосив, що генеральний директор Цю Чуньян покинув посаду через зміну роботи, його замінив начальник нагляду Чжукан, який також виконує обов’язки генерального директора.

Згідно з біографією, у ранні роки Чжукан працював у Шеньчженьській комісії з цінних паперів, згодом обіймав посади у Shenzhen Dewei Dejia Investment Co., Ltd., Zhongtian Guofu Securities, Century Securities, а у 2023 році приєднався до Great Wall Fund на посаді начальника нагляду, до цього моменту обіймав цю посаду і перед призначенням на посаду генерального директора.

Журналісти газети Times Weekly зауважили, що в умовах, коли індустрія відкритих фондів наголошує на дотриманні нормативів та стабільному розвитку, високопосадовці з досвідом управління як регулюванням, так і ринковими структурами користуються більшою популярністю.

Запрошений дослідник китайського фінансового аналітичного центру Ю Фенхуей прокоментував для журналістів Times Weekly, що Чжукан має подвійний досвід у регулюванні та ринкових структурах, ця призначення свідчить про зростаючу важливість оптимізації структури управління компанією та дотримання нормативів, а також демонструє намір Great Wall Fund посилити свою конкурентоспроможність через покращення управління ризиками та дотримання правил.

△Джерело зображення: Тугрім

Зараз індустрія відкритих фондів перебуває у періоді трансформації, стикається з новими можливостями та викликами, що сприяє зростанню рухливості керівників. Представники Great Wall Fund повідомили журналістам Times Weekly, що помірна ротація кадрів є нормальним явищем у швидко зростаючій галузі. За майже 30 років розвитку китайський сектор відкритих фондів постійно наголошує на дотриманні нормативів, системи управління постійно вдосконалюються, і зміни у керівництві зазвичай не мають значного впливу на щоденну діяльність компанії.

“Початковий керівник-наглядовик” підвищується до посади генерального директора

Зараз на офіційному сайті Great Wall Fund оновлено список керівних посад, Чжукан йде після голови ради директорів Ван Цзюня, тоді як Цю Чуньян залишається у складі ради.

За відкритими даними, Чжукан народився у 1979 році, має ступінь магістра фінансового права в Юго-західному фінансовому університеті, з 2005 по 2014 рік працював у Шеньчженьській комісії з цінних паперів; у 2014 році став керівником з дотримання нормативів у Shenzhen Dewei Dejia Investment Co., Ltd., у 2016 році приєднався до брокерської компанії, обіймав посади заступника генерального директора Zhongtian Guofu Securities, головного ризик-менеджера, голови наглядової ради, у 2022 році — заступника генерального директора Century Securities.

У 2023 році Чжукан приєднався до Great Wall Fund і у вересні того ж року став начальником нагляду. Це означає, що підвищення Чжукана з начальника нагляду до генерального директора зайняло близько двох з половиною років.

У травні минулого року Чжукан виступав із доповіддю на тему «Практичний аналіз порушень у капітальному ринку — а також про справедливість і ефективність цінного регулювання», будучи випускником Юго-західного фінансового університету. Він зазначив, що концентрація капіталу та талантів у ринку має значний ефект, високочастотна торгівля та механізми передачі між ринками ставлять перед регулюванням більш високі вимоги. Також цикл інновацій фінансових продуктів скорочується, проблеми затримки регулювання стають більш очевидними, а пошук балансу між жорсткими законодавчими обмеженнями та гнучкістю ринку — це ключова проблема, яку потрібно вирішити.

За останні роки у галузі траплялися випадки, коли начальник нагляду переходив на посаду заступника генерального директора, але випадки прямого переходу з начальника нагляду до генерального директора є рідкісними.

Заступник генерального директора Dachen Fund Чжао Бін також перейшов з посади начальника нагляду, приєднавшись до Dachen Fund у 2017 році, у серпні 2017 — травні 2022 був начальником нагляду, з червня 2022 — заступником генерального директора компанії; віце-президент Guolian Fund Чжоу Мейюн раніше також займав посаду начальника нагляду, приєднавшись до компанії у 2016 році, обіймав посади генерального директора, секретаря ради директорів, начальника нагляду тощо, з квітня 2024 року — заступник генерального директора.

△Джерело зображення: Тугрім

Ще один випадок переходу начальника нагляду на посаду генерального директора був зафіксований у 2024 році. У липні 2024 року Guorong Fund оголосив, що начальник нагляду Ма Лінцзюнь став генеральним директором компанії. Попередній генеральний директор Xu Jin залишив посаду з особистих причин, Ма Лінцзюнь виконує обов’язки з грудня 2023 року. За регуляторними правилами, час виконання обов’язків начальника нагляду на посаді генерального директора не може перевищувати 6 місяців, тому у липні 2024 року Ма Лінцзюнь офіційно призначений генеральним директором.

Журналісти Times Weekly також зауважили, що деякі фонди призначають начальників нагляду на посади співголов компанії. Так, у лютому цього року China Merchants Fund оголосив, що Лю Цзянь залишає посаду начальника нагляду через робочі обставини, але залишається співголовом, а новим начальником нагляду призначено Сон Сінь.

Начальник нагляду у відкритих фондах є важливою високопосадовою особою, що має досвід роботи у сфері регулювання.

За неповними підрахунками журналістів Times Weekly, начальники нагляду у таких фондах, як E Fund, Huatai-PineBridge, Nuoya Fund, Hua Bao Fund — всі раніше працювали у регуляторних органах; начальник нагляду у Yongying Fund Ван Ченцзе — колишній співробітник Шанхайської комісії з цінних паперів; начальник нагляду у Dachen Fund Дуань Хаоцін — колишній співробітник Shenzhen Securities Regulatory Bureau.

Доля продуктів з акціями становить менше 10%

Звільнений через зміну роботи генеральний директор Цю Чуньян працював у Great Wall Fund протягом 5 років, займав посади головного інформаційного директора та генерального директора.

З біографії видно, що Цю Чуньян — досвідчений фахівець із понад 20-річним стажем, з 2001 року працював у Southern Securities, з листопада 2002 по липень 2020 — у GF Fund, обіймав посади заступника керівника відділу корпоративних фінансів, керівника відділу фінансового інжинірингу, менеджера індексних фондів, директора з продуктів, заступника генерального директора, начальника нагляду тощо.

Great Wall Fund був заснований у 2001 році, є 15-ю за ліком компанією з управління фондами, затвердженою регулятором, і є типовим “брокерським” відкритим фондом. Основним акціонером є Great Wall Securities, яка володіє 47,059% акцій, інші три акціонери — Oriental Securities, Northern International Trust і Zhongyuan Trust — мають відповідно 17,647%.

За час роботи Цю Чуньян управлінський обсяг фонду зріс з 159,289 млрд юанів у третьому кварталі 2020 року до 374,3 млрд юанів наприкінці 2025 року, посівши 29-те місце у рейтингу.

Представники Great Wall Fund повідомили журналістам Times Weekly, що компанія завжди орієнтована на масове фінансування, дотримується принципу пріоритету інтересів власників, постійно вдосконалює “один кращий і три сильних” (інвестиційна ефективність + сильні нормативи, сервіс і співпраця), зміцнює позиції у сферах “фіксований дохід — лідер у технологічних інвестиціях — унікальні стратегії зростання”, прагне захоплювати різноманітні інвестиційні можливості.

Однак, за високими темпами зростання, структура продуктів компанії залишається дещо “незбалансованою”, що привертає увагу ринку.

За даними Wind, з кінця третього кварталу 2020 року до кінця 2025 року, обсяг нефінансових продуктів Great Wall Fund зріс з 73 млрд юанів до 150,7 млрд юанів, з яких основну частку займають облігаційні продукти, обсяг управління облігаційними фондами зріс з 30,3 млрд до 118,1 млрд юанів, зростання понад 280%.

Проте, обсяг продуктів з акціями у портфелі Great Wall Fund залишається низьким. За даними Wind, з 2020 року, у 2021 році, їхній обсяг досягав 45,213 млрд юанів, наприкінці 2024 року знизився до 24,2 млрд, але знову зріс і станом на зараз становить 31,3 млрд юанів, що на понад 30% менше за максимум. На даний момент, частка продуктів з акціями у загальному обсязі менша 10%.

Ю Фенхуей прокоментувала для Times Weekly, що для компанії, яка спеціалізується на фіксованому доході, збільшення обсягів акційних продуктів вимагає застосування диференційованих стратегій конкуренції, зокрема: інвестування у дослідницькі команди, підвищення інвестиційних можливостей; використання ресурсів брокерських акціонерів для пошуку якісних проектів; розробки унікальних акційних продуктів відповідно до ринкових потреб; а також просування бренду через освітні програми та управління відносинами з інвесторами. Це допоможе компанії прорватися у конкурентному середовищі та поступово збільшити частку на ринку акційних продуктів.

△Джерело зображення: Тугрім

Станом на 28 березня, у Great Wall Fund працює 38 керівників фондів, загалом 257 фондів. За даними Wind, станом на 28 березня, 119 з них мають обсяг менше 1 мільйона юанів, що становить 46%.

Що стосується результатів, то за даними Tian Tian Fund, за останній місяць, акційні продукти Great Wall Fund показали погані результати: понад 60 з них знизилися більш ніж на 10%, зокрема, акції, орієнтовані на ринок, включаючи Great Wall Quant Small Cap Stock A/C, Great Wall Consumption 30 Stock A/C, Great Wall Quant Selected Stocks A/C, — всі мають обсяг менше 2 млрд юанів, а з моменту створення, наприклад, Great Wall Quant Selected Stocks C знизився на 46,68%.

Great Wall Quant Small Cap Stock A/C і Great Wall Quant Selected Stocks A/C керуються менеджером Лей Цзюнь, і за останній місяць їхнє зниження склало понад 11%. Станом на кінець 2025 року, сумарний обсяг їхніх часток становить лише 0,73 млрд юанів, що більш ніж на 85% менше за показники на кінець 2023 року.

Крім того, за даними Tian Tian Fund, фонд під керівництвом заступника генерального директора Great Wall, Ян Цзяньхуа, — Great Wall Consumption 30 Stock C — знизився більш ніж на 11% цього року. Цей фонд керується Ян Цзяньхуа з 11 травня 2021 року по 25 січня 2025 року, після чого його долучився до управління Ю Хуань.

Що стосується змішаної стратегії, то за даними Tian Tian Fund, фонд під керівництвом менеджера Лю Цзянь — Great Wall Emerging Industry Hybrid A/C — знизився більш ніж на 20% цього року, посівши останнє місце у рейтингу, його обсяг також невеликий — 1,29 млрд юанів. Лю Цзянь керує 4 фондами, загальний обсяг управління — лише 2,15 млрд юанів.

Згідно з квартальним звітом за 4 квартал 2025 року, у періоді з жовтня по грудень, чистий зростання частки фонду Great Wall Emerging Industry Hybrid A склав -7,37%, а прибутковість порівняльної бази — -1,78%; частка C — -7,51%, з аналогічною базою — -1,78%. За цей період, прибутки по цим часткам склали відповідно 471,96 тисяч юанів і 107,39 тисяч юанів.

Щодо інвестиційної стратегії, фонд орієнтується на середньо- і довгострокову перспективу, зосереджуючись на трендах у технологічному секторі та споживанні, приділяє увагу новим виробничим потужностям, прагне виявляти інвестиційні можливості у нових галузях. За даними щодо справедливої вартості акцій у портфелі, у цей фонд входять Zhejiang Rongtai, Hengbo Shares, Xinwei Communication, Changying Precision, Hengli Hydraulic, Lixing Shares тощо.

Варто зазначити, що більшість акцій у портфелі Great Wall Emerging Industry Hybrid показали гарну динаміку у четвертому кварталі 2025 року: за даними Wind, окрім Zhonglian Precision, решта 9 акцій зросли у ціні, зокрема Xinwei Communication — понад 140%, Lixing Shares — понад 90%, Hengbo Shares — понад 80%.

Масивна інформація, точний аналіз — у додатку Sina Finance.