Звездна енергетика 2025 рік: чистий прибуток, що належить материнській компанії, знизився на 48,84%, операційний грошовий потік значно зріс на 128,18%

Дохід від операційної діяльності: незначне зростання, регіональна структура з розбіжностями

2025 року Silver Star Energy досягла операційного доходу в 1,31 млрд юанів, що на 3,47% більше ніж у 2024 році (1.27B юанів), зберігаючи невелике розширення масштабу доходів.

З точки зору структури доходів, Північно-західний регіон залишається основним джерелом доходу, у 2025 році він склав 1.02B юанів, що становить 77,65% від загального доходу, порівняно з 2024 роком (993 млн юанів) зростання на 2,42%; доходи Північного регіону склали 257 млн юанів, знизившись на 5,64%, що становить 19,66%; одночасно компанія додала доходи з Східного, Південно-західного, Південно-го, Центрального та Північно-східного регіонів, хоча їхній внесок менший 3%, це демонструє спроби компанії розширити присутність на всій території країни.

За кварталами, доходи за чотири квартали становили 309 млн юанів, 343 млн юанів, 323 млн юанів і 334 млн юанів відповідно, що свідчить про відносно рівномірний розподіл обсягів доходів між кварталами, загальний темп операційної діяльності стабільний.

Показники прибутковості: значне падіння чистого прибутку, тиск на якість прибутку

Чистий прибуток, що належить материнській компанії: майже вдвічі зменшився, значне зниження у окремих кварталах

У 2025 році чистий прибуток, що належить акціонерам компанії, склав 44,46 млн юанів, що на 48,84% менше ніж у 2024 році (86,91 млн юанів), майже вдвічі зменшившись.

За кварталами, чистий прибуток у перших трьох кварталах становив 72,56 млн юанів, 92,78 млн юанів і 72,10 млн юанів відповідно, зберігаючи прибутковість і стабільний масштаб, але у четвертому кварталі чистий прибуток різко знизився до -193 млн юанів, що суттєво знизило річний рівень прибутковості і стало головною причиною зниження чистого прибутку за рік.

Чистий прибуток, що за винятком разових статей: зменшився більш ніж на третину, зниження прибутковості основного бізнесу

Чистий прибуток, що належить акціонерам компанії за вирахуванням разових статей, склав 35,08 млн юанів, що на 34,34% менше ніж у 2024 році (53,34 млн юанів), що свідчить про суттєве зменшення прибутковості основних операцій.

За кварталами, цей показник у перших трьох кварталах становив 71,87 млн юанів, 90,03 млн юанів і 69,23 млн юанів відповідно, у четвертому кварталі зафіксовано збитки у 196 млн юанів, що відповідає коливанням чистого прибутку за кварталами і свідчить про значний удар по прибутковості основного бізнесу у четвертому кварталі.

Прибуток на акцію: зниження у синхронії з чистим прибутком

У 2025 році базовий прибуток на акцію становив 0,0484 юанів/акцію, що на 48,89% менше ніж у 2024 році (0,0947 юанів/акцію); скоригований прибуток на акцію (без разових статей) склав 0,0382 юанів/акцію, знизившись на 34,36% порівняно з 2024 роком (0,0582 юанів/акцію). Зниження цих показників співпадає з падінням відповідних показників чистого прибутку і відображає тенденцію зниження прибутковості на акцію у відповідності з загальним зниженням прибутковості компанії.

Витрати: значна диференціація структури, майже нульові витрати на збут

Загальні операційні витрати компанії у 2025 році склали 182,65 млн юанів, що на 8,03% менше ніж у 2024 році (198,60 млн юанів), масштаб витрат зменшився, але структура витрат за статтями суттєво різниться:

Витрати на збут: майже нульові, масштаб різко знизився

У 2025 році витрати на збут склали лише 1,74 тис. юанів, що на 97,84% менше ніж у 2024 році (80,61 тис. юанів), майже зникли, що зумовлено значним зменшенням витрат на продажі та обслуговування, що свідчить про майже зупинку маркетингових і торгових заходів.

Адміністративні витрати: зростають, зростає тиск на управління

Складали 67,65 млн юанів, що на 16,37% більше ніж у 2024 році, зростають другий рік поспіль, що свідчить про зростання адміністративних витрат і зростання внутрішнього управлінського тиску.

Фінансові витрати: зменшення за двома напрямками, оптимізація витрат

Складали 17.4k юанів, що на 15,62% менше ніж у 2024 році, зумовлено зниженням боргового навантаження та зниженням відсоткових ставок, що сприяло зменшенню фінансових витрат і оптимізації вартості залученого капіталу.

Витрати на R&D: відсутність витрат, структура інвестицій змінюється

У 2025 році витрати на дослідження і розробки склали 0, що на 100% менше ніж у 2024 році (339,14 тис. юанів), що зумовлено відсутністю витрат на дослідження і розробки у звітному періоді. Можливо, компанія переводить інвестиції у R&D у капітал або ж через коригування графіка реалізації проектів витрати тимчасово призупинені, але значні коливання у витратах потребують уваги щодо впливу на технологічний резерв компанії.

Стан працівників R&D: інформація не розкривається

Грошовий потік: різке зростання операційного грошового потоку, тиск на інвестиційний і фінансовий потік

У 2025 році грошовий потік компанії демонструє тенденцію «зростання одного показника і зменшення двох», з великими коливаннями у всіх компонентах:

Операційний грошовий потік: подвоївся, значне покращення збору платежів

Чистий грошовий потік від операційної діяльності становив 1,22 млрд юанів, що на 128,18% більше ніж у 2024 році (535,36 млн юанів), зростання у два рази. Основною причиною є значне збільшення отриманих коштів від субсидій на електроенергію з відновлюваних джерел (дотації на електроенергію), що склали 1,78 млрд юанів, зростання на 62,12%; одночасно витрати на операційну діяльність склали 561 млн юанів, що майже не змінилося (зменшення на 0,59%), що сприяло значному покращенню чистого грошового потоку.

За кварталами, третій квартал приніс найбільший внесок у грошовий потік — 851 млн юанів, що зумовлено зосередженням виплат субсидій у цей період.

Інвестиційний грошовий потік: значне зростання витрат, чистий потік зберігається у мінусі

Чистий інвестиційний грошовий потік склав -806.1k юанів, що на 56,08% більше ніж у 2024 році (-114.98M юанів), зростання чистих витрат. Витрати на інвестиції склали 3.39M юанів, що на 44,96% більше, головним чином через інвестиції у нові сонячні та вітрові проекти, а також оплату частини вартості проекту з купівлі 200 МВт вітрової електростанції в Алашані. Водночас, надходження від інвестицій склали лише 317,77 тис. юанів, що на 91,10% менше, через зменшення доходів від реалізації активів у рамках модернізації проектів.

Фінансовий грошовий потік: збільшення відтоку, тиск на залучення коштів

Чистий фінансовий грошовий потік склав -681M юанів, що на 64,61% більше ніж у 2024 році (-437M юанів). Надходження від фінансової діяльності склали 685M юанів, зменшившись на 10,10%, що пов’язано з меншим обсягом залучених кредитів, а витрати — 3.18M юанів, що на 4,63% більше, через збільшення погашень довгострокових позик і зростання витрат на обслуговування боргу, що створює тиск на ліквідність.

Можливі ризики: три головні фактори, що обмежують стабільність прибутковості

Ризик коливань ціни на електроенергію

Зі зростанням глибини реформ у енергетичному секторі, участь у ринкових торгах стала обов’язковою для всіх нових проектів, ціна на електроенергію формується ринком і залежить від стану обладнання, попиту та пропозиції, тому існує ризик коливань. У разі зниження цін на ринку, доходи і прибутки компанії можуть суттєво постраждати, що створює невизначеність у фінансових результатах.

Ризик коливань виробництва

Перший — залежність від природних ресурсів: вітрова та сонячна енергетика мають інтермітуючий і коливальний характер, річне виробництво може суттєво коливатися; другий — обмеження з боку регіональної здатності поглинати електроенергію і роботи мережі, що може призводити до відмови від виробництва (збиття вітру або сонця); третій — зміни у роботі обладнання та його ефективності, що також впливає на обсяги виробництва і, відповідно, на прибутки.

Ризик затримки у виплаті субсидій

Загалом, існує ризик затримки у виплаті субсидій, оскільки процес їхнього розрахунку і виплати є тривалим і затримується, що призводить до накопичення дебіторської заборгованості. Це ускладнює фінансове становище компанії і вимагає залучення додаткових кредитів або внутрішніх ресурсів для підтримки ліквідності, що збільшує вартість залучення капіталу і створює додатковий тиск на фінансову стабільність. У разі подальших затримок, ситуація може погіршитися.

Винагорода керівництва: члени правління та менеджмент

Голова правління: дохід до оподаткування — 11,5 тис. юанів

За період, голова правління Qin Zhen отримав у компанії 11,5 тис. юанів до оподаткування, що є досить низьким рівнем серед ключового менеджменту.

Генеральний директор: дохід до оподаткування — 59,99 тис. юанів

Виконавчий віце-президент Wang Wenlong, який виконує обов’язки генерального директора, отримав у цей період 59,99 тис. юанів, що є одним із найвищих рівнів серед керівників.

Заступники директорів: у діапазоні від 25,91 тис. до 58,05 тис. юанів

Заступники директорів Ma Liping, Gu Weibao, Gao Libing і Li Yang отримали відповідно 58,05 тис., 48,87 тис., 47,41 тис. і 25,91 тис. юанів. Рівень їхньої оплати залежить від тривалості роботи і посадових обов’язків; зокрема, Li Yang, який приступив у серпні 2025 року, отримав менше через короткий стаж.

Фінансовий директор: дохід до оподаткування — 47,71 тис. юанів

Зо Ян, фінансовий директор, отримав 47,71 тис. юанів, що відповідає рівню оплати за аналогічною посадою і співвідноситься з обов’язками.

Переглянути оригінальний текст оголошення>>

Заява: ринок має ризики, інвестиції — під ризиком. Цей текст автоматично створений AI-моделлю на основі сторонніх баз даних і не відображає думки Sina Finance. Вся інформація виключно для ознайомлення і не є інвестиційною рекомендацією. За будь-яких розбіжностей орієнтуйтеся на офіційні оголошення. За питаннями звертайтеся до biz@staff.sina.com.cn.