Оприлюднено перший «залік Чень Юйцзіна»: чистий прибуток Fosun Pharma зріс на 21,69% — чи інноваційні препарати взяли на себе основну роль?

(Джерело: Arteris New Medicine)

Перший річний звіт після призначення Чень Юйцінь на посаду голови правління Fosun Pharma опубліковано.

24 березня Fosun Pharma опублікувала фінансовий звіт за 2025 рік, загальний дохід склав 41.66B юанів, зростання на 1,45%; чистий прибуток, що належить материнській компанії, становив 3.37B юанів, зростання на 21,69%.

Темпи зростання чистого прибутку, що належить материнській компанії, значно випереджають темпи зростання доходу, але темп зростання чистого прибутку без урахування особливих статей становить 1,12%, що майже відповідає темпу зростання доходу. Це означає, що внесок разових статей у чистий прибуток значний — у 2025 році разові статті склали 1,03 мільярдів юанів, що на 125,8% більше, ніж у 2024 році, коли вони становили 456 мільйонів юанів. Серед них, прибутки від ліквідації необоротних активів (у тому числі списання знецінення активів) досягли 1.06B юанів, що є основним джерелом зростання.

Інакше кажучи, високий приріст прибутку частково зумовлений доходами від продажу активів, а не повністю внутрішнім зростанням основного бізнесу.

Голова Fosun Pharma Чень Юйцінь вважає, що у 2025 році Fosun Pharma твердо дотримується стратегії «інноваційного лідерства, глибокої глобалізації, повного впровадження AI», де інноваційні ліки та глобалізація є двома рушіями високоякісного зростання. Тоді, чи справді інноваційні ліки стали основою для зростання? Які результати досягнуто у глобалізації?

Дохід від інноваційних ліків становить 33,16% від фармацевтичного бізнесу

У 2025 році дохід від інноваційних ліків Fosun Pharma склав 5.91B юанів, зростання на 29,59% у порівнянні з попереднім роком, частка у доході від фармацевтичного бізнесу зросла до 33,16%, порівняно з 26,39% у 2024 році.

Інтенсивні інвестиції у R&D також перетворюються у реальні результати у вигляді нових препаратів.

У 2025 році загальні витрати на дослідження і розробки склали 4.3B юанів, понад 80% з них спрямовані на інноваційні ліки. Витрати на R&D інноваційних препаратів склали 1B юанів, зростання на 15,98%, що становить 80,26% від загальних витрат на R&D у фармацевтичному бізнесі.

За звітний період було схвалено 16 показань для 7 інноваційних препаратів у внутрішньому та міжнародному ринках, 6 заявок на реєстрацію інноваційних препаратів були прийняті до розгляду, майже 40 клінічних досліджень інноваційних ліків отримали схвалення регуляторів у Китаї, США та Європі, кілька ключових продуктів перейшли до важливих клінічних стадій.

Особливо яскраво проявили себе у галузі протипухлинних та імунотерапевтичних препаратів, зростання доходу понад 20%, продукти, такі як HanSizhuang (Струлімуаб) та YikaiDa (Аклунсеїтинжектор), активно виходять на внутрішній ринок.

Продукт CAR-T YikaiDa (Аклунсеїтинжектор) увійшов до першого списку інноваційних препаратів у рамках базового медичного страхування, охоплюючи понад 210 лікувальних центрів по всій країні. У 2025 році обсяг продажів YikaiDa сягнув 5-10 мільярдів юанів, і продукти CAR-T входять у фазу швидкого зростання.

Особливо важливою є угода з Pfizer щодо ліків YP05002 (пероральний GLP-1), де аванс у розмірі 150 мільйонів доларів США безпосередньо враховано у поточний прибуток, що демонструє реальні фінансові результати.

Щодо конкретних препаратів, у 2025 році чотири з них або серії препаратів із продажами понад 1 мільярд юанів — HanSizhuang, HanQuYou, HanLikang, гепаринові препарати.

Отже, чи повністю інноваційні ліки вже стали основою для «перекладання» Fosun Pharma?

З абсолютної точки зору, частка доходу від інноваційних ліків перевищила третину, але це означає, що майже дві третини доходу від фармацевтики все ще залежать від зрілих продуктів, генериків та неінноваційного бізнесу. У контексті нормалізації централізованих закупівель зниження цін на зрілі продукти є неминучим.

Fosun Pharma повідомила, що станом на кінець звітного періоду 48 продуктів, що пройшли або вважаються пройденими за оцінкою відповідності генериків, були обрані у 11 раундів централізованих закупівель по всій країні та у спеціальних тендерах на інсулін, з них у звітному періоді відбувся 11-й раунд закупівель, результати якого будуть реалізовані з лютого 2026 року.

Щодо препаратів, включених до централізованих закупівель, Fosun Pharma використовує багатоканальні маркетингові стратегії та lean-процеси виробництва, щоб одночасно з ціновою конкуренцією посилювати управління життєвим циклом продуктів.

Безперечно, інноваційні ліки — рушій зростання, але майбутній масштаб зростання ще залежить від ринку.

Зокрема, у ставці на альцгеймерів, 15 грудня 2025 року Fosun Pharma оголосила про купівлю компанії Green Valley (Shanghai) Pharmaceutical Technology Co., Ltd. (далі — «Green Valley Pharma») за понад 1,4 мільярда юанів, основним активом є спірний новий препарат для лікування альцгеймеру «Jiuyiqi» (гамрут натрію капсули).

У листопаді 2019 року Національне управління лікарських засобів умовно схвалило реєстрацію нового препарату класу 1 — гамрут натрію капсули, для лікування легких та помірних форм альцгеймеру, покращення когнітивних функцій. У 2021 році препарат вперше був включений до Національного списку медичного страхування. У 2025 році через незавершені клінічні дослідження післяреєстраційного підтвердження, регулятор не схвалив повторну заявку на реєстрацію 971-го препарату, і він був знятий з виробництва.

За словами керівництва Fosun Pharma у телефонній конференції, на основі існуючих клінічних даних вони позитивно оцінюють ефективність і перспективи 971.

Fosun Pharma також заявила, що оцінює можливість проведення підтверджувальних досліджень гамрут натрію капсули після реєстрації, і бере участь у переговорах з регуляторами щодо коригування плану клінічних досліджень разом із Green Valley Pharma та Центром медичного та фармацевтичного регулювання. Враховуючи новітні клінічні керівництва та рекомендації регуляторів, план доопрацювати схему підтверджувальних досліджень. За оцінками після внесених змін, до кінця 2027 року всі учасники дослідження зможуть бути залучені, а до початку 2029 року — завершити дослідження та оприлюднити результати, а також подати звіт до регулятора.

Загалом, подальший розвиток подій залежить від результатів затвердження.

Зовнішні доходи склали 12.98B юанів

Крім інноваційних ліків, у фінансовому звіті за 2025 рік Fosun Pharma підкреслює ще один важливий аспект — глобалізацію.

У 2025 році зовнішні доходи компанії склали 12.98B юанів, зростання на 14,87%, частка у загальному доході зросла до 31,15%. Особливо в контексті зниження внутрішніх доходів на 3,64%, ця цифра виглядає вражаючою. За цей рік Fosun Pharma отримала 6 ліцензійних/дозволених угод за кордоном.

З точки зору реєстраційних можливостей, сформована глобальна система досліджень і виробництва, орієнтована на «переваги США та Європи» та «глибоку роботу на нових ринках». Основні препарати, такі як Струлімуаб, отримали схвалення у понад 40 країнах і регіонах світу, ставши першим препаратом у ЄС для лікування широкого спектру раку легенів з малими клітинами на першій лінії. Американські клінічні дослідження на стадії залучення пацієнтів завершені, планується подання заявки до FDA у 2026 році.

Однак зростання зовнішніх доходів частково зумовлене одноразовими ліцензійними платежами, а не стабільною реалізацією продуктів. У грудні 2025 року Fosun Pharma уклала угоду з Pfizer щодо ліків YP05002 (пероральний GLP-1), отримавши аванс у 150 мільйонів доларів США (близько 1,08 мільярда юанів), що значною мірою вплинуло на приріст зовнішніх доходів. Також у зовнішні доходи входять авансові платежі від ліцензійних угод з компаніями Dr. Reddy’s, Sandoz AG та іншими.

Подальше збереження високого зростання зовнішніх доходів залежить від комерціалізації вже зареєстрованих продуктів та швидкості отримання дозволів на нові препарати.

Fosun Pharma у фінансовому звіті зазначила, що основний фокус — на американському ринку, активно просуває продаж генериків та інноваційних моноклональних антитіл, таких як Струлімуаб, готуючись до виходу на ринок.

Щодо інших препаратів, у 2025 році у ЄС отримано схвалення для Струлімуаб, і до кінця року він був зареєстрований у понад 40 країнах і регіонах.

Варто зазначити, що «схвалення» не означає «масштабного виходу на ринок». Зараз Fosun Pharma посилює свої можливості виходу за кордон.

Згідно з фінансовим звітом, компанія через дочірні структури GlandPharma та Tridem Pharma створила відділи продажу в Індії та Африці. Крім того, компанія досліджує можливості співпраці з місцевими партнерами у Близькому Сході та Південно-Східній Азії для розширення присутності у нових ринках.

Однак, щоб побачити реальний ефект — зростання продажів за кордоном і стабільний грошовий потік — потрібно почекати, поки ці зусилля дадуть результати.