Індекс мідно-фольгових плат зрос на 6.19% за один день. Наскільки далеко може зайти цей відскок?

Питання AI · Що стоїть за стрімким зростанням індексу покритих мідних плат, і як попит на обчислювальні потужності AI може змінити структуру галузі?

Центральне радіо Бейжін, 7 квітня — (журналіст Зоу Сюйчень) 7 квітня індекс концепції покритих мідних плат (884789.WI) показав сильний ріст, протягом усього дня значно підвищився і в кінці закрився зростанням на 6.19%, ставши яскравим сектором на ринку капіталу того дня.

Однак варто зазначити, що порівняно з піковим рівнем 26 лютого, цей індекс все ще відчуває корекцію на 12.9%, що означає, що сектор залишається у короткостроковій фазі коливань і ще не повернувся до рівнів попереднього максимуму. Опитані експерти радять зосередитися на галузевих трендах, а не грати на короткострокових коливаннях.

Одноденне зростання на 6.19%, але все ще на 12.9% нижче піку

Wind показує, що покриті мідні плати — це матеріал у вигляді плат, виготовлений із електронної скловолоконної тканини або інших армуючих матеріалів, просочених смолою, з одностороннім або двостороннім покриттям міддю та тепловим пресуванням. Це базовий матеріал для виготовлення друкованих плат (PCB), часто називається основним матеріалом.

Згідно з даними на 7 квітня, у секторі представлені 13 компонентів, які демонструють повсюдне зростання, без жодних падінь, з 6 акціями, що зросли більш ніж на 5%. Зокрема, компанія Tongyu New Materials (301630.SZ) досягла 20-кратного ліміту зростання, Copper Crown Copper Foil (301217.SZ) піднялася на 12.92%, а Hongchang Electronics (603002.SH) — на 10%.

Щодо сильного зростання сектору, відомий фінансовий та податковий експерт Лю Чжиген аналізує, що його основою є три спільні фактори. По-перше, очікування підвищення цін виправдалися, і передача витрат у реальну економіку починає набирати обертів, що проявляється у тиску на ціни сировини та матеріалів, а також у завершенні диференціації у темпах коригування цін у галузі, що веде до входження всієї галузі у режим «жорсткого підвищення»; по-друге, попит на високоякісні продукти стрімко зростає, структурний зростаючий логіка посилюється, з одного боку, через потребу 5G та AI у високошвидкісних платах, а з іншого — через збільшення обсягів у ринку автомобільних стандартів, що відкриває нові можливості для зростання; по-третє, структура ринку постійно покращується, концентрація лідерів зростає, а їх здатність впливати на ціни та умови угод посилюється.

За повідомленнями, лідер у виробництві покритих мідних плат, компанія JianTao Laminates (01888.HK), нещодавно опублікувала лист із підвищенням цін. Через стрімке зростання цін на хімічну продукцію та напруженість у постачанні, вартість покритих мідних плат різко зросла, і компанія підвищила ціни на всі платформи та поліпропілен (PP) на 10%.

Професор фінансів Нанькайського університету Тянь Ліхуей зазначає, що зміни у секторі покритих мідних плат зумовлені трьома основними факторами. По-перше, високий попит на інфраструктуру AI та зростання архітектури NVIDIA GB300 підвищують попит на високоякісні друковані плати, а замовлення на основний матеріал — покриті мідні плати — покращують свою видимість; по-друге, зростання цін на мідь передається через ринок LME, де ціна на мідь нещодавно перевищила 10 000 юанів за тонну, і виробники покритих мідних плат почали підвищувати ціни, що сприяє спекуляціям і відновленню прибутковості у другому кварталі; по-третє, попередні корекції у секторі були достатніми, і зменшення з 26 лютого на понад 12% створює умови для повернення інвестицій у період вакууму у звітах про результати, що підсилює очікування щодо зростання попиту на покриті мідні плати, зумовленого потребами у AI-обчислювальних потужностях та здатністю перекладати витрати.

Незважаючи на сильний ріст сектору 7 квітня, індекс концепції покритих мідних плат від Wind закрився на рівні 7172.2 пунктів, тоді як 26 лютого він досягав історичного максимуму 8234.07 пунктів, що становить зниження на 12.9%.

Член Комітету з інформаційно-комунікаційної економіки Міністерства промисловості та інформаційних технологій Пан Хелінь зазначає, що покриті мідні плати належать до сектору, пов’язаного з обчислювальними потужностями, і раніше їхній попит був зумовлений очікуваннями значного зростання інвестицій у AI-обчислювальні потужності. Цей сектор раніше переживав стрімке зростання, але через високі темпи зростання відбувся короткостроковий відкат. Зараз, коли сектор знову зростає, це може свідчити про завершення короткострокової корекції, і ринок знову починає переоцінювати роль інвестицій у AI у стимулюванні попиту на покриті мідні плати. Особисто він вважає, що зростання популярності токенів, викликане «жаб’ячою хвилею», підвищує обсяг викликів для інвестицій у обчислювальні потужності, що підсилює очікування високого рівня інвестицій у цю галузь і, відповідно, відновлює довіру до попиту на покриті мідні плати.

Експерти радять зосередитися на галузевих трендах, а не грати на короткострокових коливаннях

Щодо майбутнього розвитку сектору, кілька експертів висловили свої думки журналістам Центрінформу.

Лю Чжиген прогнозує, що у другому та третьому кварталах 2026 року галузь збережеться у сильному стані і матиме потенціал для подальшого зростання. У четвертому кварталі 2026 року та пізніше тенденція до диференціації у галузі посилиться, і з’являться нові можливості та ризики. З точки зору можливостей, два основних напрямки будуть драйверами зростання: по-перше, прискорення будівництва базових станцій 5G, зростання попиту на сервери AI та посилення проникнення у сферу електромобілів, що створить стабільний попит на високоякісні покриті мідні плати; по-друге, зростання популярності екологічних та біорозкладних смол, що стають новими точками зростання, і дані показують, що частка ринку екологічних покритих мідних плат у 2025 році вже досягла 20%.

З точки зору ризиків, Лю Чжиген вважає, що галузь також стикається з двома основними викликами: по-перше, якщо ціни на нафту знизяться, а глобальний морський транспорт поступово відновиться, витрати виробників покритих мідних плат зменшаться, що може послабити тенденцію до підвищення цін; по-друге, середній сегмент виробництва все ще перебуває у стані тиску з боку верхнього та нижнього ланцюгів, і компанії без ключових технологій можуть зазнати зниження маржі. Загалом, майбутній тренд зміниться з «загального зростання» на «структурну диференціацію», і лідери з високотехнологічними матеріалами, що мають сертифікацію для автомобільної промисловості та глибоко інтегровані з великими виробниками, матимуть більший запас міцності та потенціал для зростання.

Пан Хелінь наголошує, що перспективи інвестицій у AI-обчислювальні потужності залишаються під питанням, і розвиток галузі має значну невизначеність. Він зазначає, що на початку року кілька інвестиційних банків давали оптимістичні прогнози, очікуючи, що у найближчі п’ять років технологічні гіганти вкладуть у AI-обчислювальні потужності 2.5 трильйона доларів. Однак з точки зору логіки доходів і витрат, ця велика інвестиція викликає сумніви щодо її сталості — очікувані доходи від інвестицій у обчислювальні потужності за п’ять років не співвідносяться з поточним масштабом вкладень. Особливо важливими є кілька подій: по-перше, OpenAI через збитковість закрила проект Sora; по-друге, компанія Oracle почала план скорочення штату; по-третє, дата-центр Oracle у Близькому Сході був пошкоджений.

Пан Хелінь додатково аналізує, що покриті мідні плати, як компоненти верхнього рівня у ланцюгу AI-обчислювальних потужностей, мають тісний зв’язок із розвитком нижніх рівнів галузі. Зараз розширення AI-обчислювальної галузі стримується змінами у кредитно-фінансовому середовищі. Якщо грошова політика стане більш жорсткою, галузь може зазнати удару, що спричинить ланцюгову реакцію у попиті на покриті мідні плати.

Тянь Ліхуей зазначає, що короткостроковий тренд сектору покритих мідних плат, ймовірно, залишиться у фазі коливань і відновлення, але рівень відновлення буде обмеженим. З короткострокових факторів, невизначеність у геополітичній ситуації на Близькому Сході продовжує зростати, і глобальні ринки цінних паперів, ймовірно, залишатимуться у високоволатильному стані, а інвестиційна активність — у режимі очікування. Хоча логіка підвищення цін на покриті мідні плати підтримує сектор, загальні коливання ринку можуть спричинити короткострокові пертурбації. Довгостроковий розвиток залежить від стабільності попиту та структурної диференціації галузі. Основним драйвером залишається здатність AI-обчислювальних потреб зберігати високий темп зростання. Крім того, сектор має бути обережним щодо ризиків зниження результатів у першому кварталі, і якщо темпи підвищення цін не випереджатимуть зростання витрат, це може додатково тиснути на маржу і знизити оцінку сектору.

Тянь Ліхуей підкреслює, що з довгострокової перспективи, високотехнологічні сценарії, такі як AI-сервери та високошвидкісні комутатори, стануть ключовими джерелами зростання для сектору, але інвестиції слід зосереджувати на провідних виробниках із високою здатністю до масового виробництва високочастотних швидкісних матеріалів. Загалом, масове зростання сектору малоймовірне, і потрібно зосередитися на галузевих трендах, а не грати на короткострокових коливаннях.