Гонгда цінні папери: модель розробки нафтових родовищ має потенціал для зростання, підтримуємо рейтинг «Купівля» для сервісу нафтового родовища Антон(03337)

Гуанда цінні папери опублікували аналітичний звіт, у якому зазначено, що зміни у ситуації на Близькому Сході можуть вплинути на розширення бізнесу в регіоні для сервісної компанії (03337) в районі нафтового родовища Антон, через що вони відповідно знизили прогнози чистого прибутку компанії за 2026-2027 роки на 17.0%/14.4% до 3.8/480M юанів, а також внесли прогноз чистого прибутку за 2028 рік у розмірі 590M юанів, що відповідає EPS відповідно 0.13/0.16/0.20 юанів. Легкий капіталізований бізнес компанії стабільно розвивається, модель розробки нафтових родовищ має потенціал для відкриття нових можливостей зростання, тому рейтинг зберігається як “Купувати”.

Основні точки зору Гуанда цінних паперів наведені нижче:

Досягнуто значного зростання показників, постійне підвищення чистого прибутку

Сервісна компанія Антон нафтового родовища у 2025 році досягне операційного доходу у 370M юанів, що на 17.2% більше ніж у попередньому році; чистий прибуток становитиме 270M юанів, зростання на 53.8%. Загальний валовий прибуток становить 28.6%, що на 0.9 відсоткових пунктів менше ніж у попередньому році; загальна чиста рентабельність — 6.9%, що на 1.5 відсоткових пунктів вище.

Легкий капіталізований бізнес підтримує зростання доходів компанії, модель розробки нафтових родовищ відкриває нові можливості для зростання

У 2025 році компанія досягне доходів у сферах інтегрованих нафтових технологічних послуг, інтелектуального управління та управління енергетичними активами відповідно у 24.8/28.2/2.7 мільярдів юанів, що становить зростання на 14.6%/20.6%/8.2% відповідно. Значне зростання доходів від інтелектуальних управлінських послуг, що мають легкий капітал, є основним драйвером зростання показників компанії. Компанія активно розвиває нові бізнес-моделі управління енергетичними активами; проект розробки нафтового родовища Дефр у Іраку — перший проект компанії, де вона виступає оператором, — був офіційно запущений 22 лютого 2026 року з буріння першої свердловини, одночасно розпочато ремонт старої свердловини та тестування нафтовидобутку, процес йде за планом; бізнес з постачання природного газу та інфраструктури енергетичних ресурсів у ринку Саравак, Малайзія, досяг прориву, а також компанія має широкі можливості на глобальному ринку.

Внутрішній ринок стабільно зростає, міжнародний ринок відкриває нові напрямки

У 2025 році доходи компанії у Китаї, Іраку та інших міжнародних ринках становитимуть відповідно 18.7/31.5/5.5 мільярдів юанів, зростання на 12.7%/21.0%/12.2% відповідно. У Китаї компанія встановлює рекорди у глибокому геологічному дослідженні, морському бурінні та наземному збільшенні видобутку, реалізуючи кілька проривних проектів. У Іраку проект розробки нафтового родовища Дефр перейшов у фактичну стадію роботи; управління нафтовим родовищем Макіну стабільно функціонує безпечно; компанія успішно отримала кілька контрактів на інтелектуальні операційні проекти, що демонструє її ключову конкурентоспроможність у цифрових рішеннях для нафтової та газової галузі. Щодо інших міжнародних ринків, компанія досягла значних успіхів у Близькому Сході, Африці та Південно-Східній Азії, у 2025 році офіційно увійшла на ринок Кувейту та отримала фактичний доступ, а також просувається у Саудівській Аравії, Алжирі, Малайзії, Омані та інших країнах, з перспективою подальшого розширення на нові ринки.

Ризики: коливання цін на нафту, зміни у галузевій політиці, геополітична ситуація за кордоном, валютні коливання.