Енергетичні інфляційні кайдани знято, але "ілюзія припинення вогню" швидко руйнується

Цей раунд ринку найважливішою зміною є: у першій половині геополітичних конфліктів золото одночасно зазнає подвійного тиску — "енергетична інфляція" та "очікування підвищення ставок". У березні ціна на золото на COMEX різко впала на 10,9%, що стало першим з 2013 року місячним падінням більш ніж на 10%. Після новин про припинення вогню ціна на нафту різко знизилася, що зменшило побоювання щодо інфляції, ринок очікує зниження ставок з ймовірністю близько 65%, що швидко змінило фактори тиску на золото — доларовий індекс послабшав.

Короткостроково, угода про припинення вогню дуже вразлива. За даними "Первого фінансового", аналітики вважають, що поточне зростання більше є "заспокійливим підвищенням", переговори все ще стикаються з багатьма перешкодами, відкриття Ормузської протоки — ключовий фактор. Якщо припинення вогню розірветься, і ціна на нафту знову підскочить, золото може знову повторити логіку "інфляція — підвищення ставок" першої половини, або навіть опинитися під новим тиском продажу.

"Гонконгські цінні папери" зазначають, що зв’язок між війною, ціною на нафту та золотом не є прямою лінією. Чи зможе золото вийти на трендовий довгостроковий бичий рух, залежить від того, чи суттєво підвищиться інфляційний рівень через нафту і як центральні банки реагуватимуть:

· Сценарій 1: ціна на нафту знизиться до близько 90 доларів, але не повернеться до рівня до конфлікту → золото ймовірно залишатиметься у високих діапазонах з коливаннями;
· Сценарій 2: припинення вогню + слабкий економічний показник США + сигнал ФРС про зниження ставок → золото може перейти до макроекономічного бичачого тренду, подібного до після 2003 року;
· Сценарій 3: розрив переговорів, довгострокове блокування протоки, ціна на нафту понад 120 доларів, формування нового інфляційного центру → теоретично, простір для зростання золота максимально можливий, але на початку його зростання стримуватимуть ліквідність і високі реальні ставки.

У середньостроковій та довгостроковій перспективі, переформатування глобального політико-економічного порядку, процес дездоларизації та постійні покупки золота центральними банками залишаються ключовими підтримками, тенденція підвищення цін на дорогоцінні метали зберігається.