Мейкайлонг за 2025 рік: чистий грошовий потік від операційної діяльності 818 мільйонів юанів, основний бізнес закладає фундамент і стабілізується

(Джерело: Yuanmei Hui)

30 березня компанії Meikailong(601828.SH, 01528.HK) опублікували річний звіт за 2025 рік. У звітний період компанія отримала дохід у розмірі 6 582 млн юанів. Через тиск спаду в секторі нерухомості Meikailong, дотримуючись обережного принципу, здійснила суттєве коригування оцінки справедливої вартості інвестиційної нерухомості, унаслідок чого чистий збиток, що належить акціонерам компанії, яка котирується на біржі, за цей рік становив 23,722 млрд юанів.

Варто зазначити, що за винятком впливу неопераційних факторів основний бізнес Meikailong демонструє операційну стійкість і гнучкість до відновлення. Під керівництвом нової п’ятирічної стратегії та глибокого розширення можливостей з боку Jianfa Group якість операцій компанії покращилася. Згідно з річним звітом, чистий операційний грошовий потік за весь рік досяг 816 млн юанів, що суттєво вище показника 2,16 млрд юанів у 2024 році — на 277,34%; валова маржа в ключовому сегменті послуг для дому та домашнього господарства зросла на 2 відсоткові пункти до 61,9%.

Jianfa Group надає всебічну підтримку: основний бізнес формується, щоб стабілізуватися

З огляду на цей річний звіт, основний бізнес Meikailong на початковому етапі вже стабілізується. Станом на 31 грудня 2025 року середня орендна ставка в її 74 власних торгових центрах і 218 торгових центрах, які компанія адмініструє за дорученням, у середньому зросла порівняно з 2024 роком. Зокрема, середня орендна ставка у власних торгових центрах зросла на 2 відсоткові пункти та склала 85,0%.

Одночасно, зріла практика управління державними активами в Jianfa Group допомогла компанії досягти всебічного зниження витрат і підвищення ефективності. У 2025 році операційні витрати Meikailong, витрати на продажі та управлінські витрати знизилися на 18,95%, 18,59% і 24,22% відповідно, причому розмір зниження перевищував зниження операційного доходу, що свідчить про суттєве підвищення операційної ефективності. Фінансова перевага, що виникає завдяки акціонерному бекграунду Jianfa, також поступово реалізується: сукупна ставка комплексної вартості фінансування знизилася з 5,1% минулого року до 4,4%, а це, в свою чергу, спричинило зниження витрат на відсотки з 25,31 млрд юанів до 21,60 млрд юанів. Станом на кінець 2025 року сукупний обсяг кредиторської заборгованості за векселями та кредиторської заборгованості постачальникам зменшився на 43,79% порівняно з попереднім роком на кінець року, а історичні борги стабільно погашалися.

У звітний період синергія в роботі сторін прискорилася. Meikailong і Jianfa Light Industry, Jianfa Auto поглибили співпрацю, постійно просуваючи впровадження стратегій 3+зірка, «людина — автомобіль — дім» та інших напрямів. У 2025 році площа експлуатації електромагазинів Meikailong досягла 1,405 млн квадратних метрів, а частка площі зросла до 10,1%; площа автосалонів збільшилася з 160 тис. квадратних метрів удвічі до 32 тис. квадратних метрів, охоплюючи 46 міст по всій країні.

Jianfa Group також відкрила для Meikailong нові канали залучення клієнтів. З одного боку, компанія в поєднанні з міжнародними заходами, зокрема Diamond League та міським марафоном у Сямень, забезпечила стрибок у підвищенні іміджу бренду; з іншого боку, Meikailong через девелоперську екосистему Jianfa/Ляньфа розширила маркетинговий «дотик» на 20 міст і 76 житлових об’єктів. Компанія сумарно розширила клієнтську базу більш ніж на 1,4 тис. груп, а безпосередньо забезпечила конверсійний обсяг приблизно на 1,5 млрд юанів, тим самим сформувавши замкнений «ринок нерухомості + домашнє господарство» для потоків трафіку.

Крім того, перший глибоко скоординований комерційний проєкт сторін — Chengdu Bay Yuecheng — відкрився 20 грудня 2025 року. Проєкт позиціонується як «центр радості для активних сімейних зустрічей на Півдні міста», руйнує традиційні межі домашнього комерційного простору, вводить різноманітні мультичастотні моделі споживання, зокрема спорт і активний відпочинок, розваги для батьків і дітей, спеціальні ресторани тощо, реалізуючи ефективне оновлення наявних активів і швидке вивільнення комерційної цінності.

Коригування оцінки інвестиційної нерухомості: зміцнення якості активів

Через глибокі коригування, які відбулися в китайському секторі нерухомості протягом останніх кількох років, комерційна нерухомість загалом стикається з потребою коригування оцінки. Спираючись на обережне судження щодо макросередовища та галузевих тенденцій, Meikailong на основі положень бухгалтерських стандартів здійснила повну переоцінку справедливої вартості інвестиційної нерухомості, що належить компанії. Цей крок в обліку призвів до формування збитків від зміни справедливої вартості приблизно на 234,42 млрд юанів, що стало ключовою причиною значних збитків компанії у 2025 році. Але з іншого боку, таке коригування оцінки зміцнює якість активів компанії, роблячи їхню балансову вартість більш узгодженою з фактичним станом ринку на сьогодні.

Фахівці галузі зазначають, що такі бухгалтерські операції не пов’язані з рухом грошових коштів компанії та не означають, що основний бізнес погіршився суттєво. Завдяки проведенню всебічного коригування вартості Meikailong усунула потенційні ризики подальшого безперервного знецінення активів і заклала більш надійну фінансову основу для майбутнього стратегічного планування компанії.

Паралельно з тим, як активи оцінюються до розумної комерційної вартості, Meikailong також активно діє на рівні операцій. Зіткнувшись із реальними викликами, зумовленими скороченням попиту в галузі та складнощами в роботі орендарів, компанія застосувала заходи, спрямовані на стабілізацію торговців і підтримку орендарів, зокрема шляхом зменшення орендної плати, щоб у повному обсязі забезпечити простір для виживання орендарів і підтримати стабільність ланцюга індустрії домашнього господарства. Хоча це, хоч і спричиняє певний тиск на рівень доходів у короткостроковій перспективі, але одночасно стабілізує групу орендарів і формує підґрунтя для подальшого тривалого покращення.

Нова п’ятирічна стратегія стартує: фокус на високоякісний розвиток

Починаючи з 2025 року, відповідно до верхньорівневого визначення «зосередитися на стабілізації ринку нерухомості», галузь отримала низку позитивних політик. У грудні 2025 року Комісія з цінних паперів і бірж опублікувала «Повідомлення про сприяння високоякісному розвитку ринку інвестиційних траст-фондів для інвестицій в нерухомість (REITs)», згідно з яким комерційну нерухомість включено до переліку пілотних проєктів, що допомагає галузі розширити різноманітні канали фінансування. З 1 січня 2026 року процентні ставки за непогашеними кредитами за рахунок фонду житлового забезпечення будуть повністю знижені: для іпотеки на первинне житло строком на 5 років і більше процентна ставка знижена до 2,6%, для другого житла — до 3,075%, що продовжує зменшувати тиск на покупців житла серед населення. У березні 2026 року Шанхай оголосив, що мінімальну частку первинного внеску за кредитами на придбання комерційних приміщень знижено до не менш ніж 30%, зменшуючи бар’єри для купівлі та інвестування в комерційну нерухомість. Водночас по всій країні політика «обмін старих товарів на нові» для споживчих товарів і надалі посилюється: розумні продукти для дому включені до переліку субсидій, що точно стимулює вивільнення попиту на товари для дому.

У міру того, як політики посилюються й ринок упродовж тривалого часу проходить етап «очищення» від надлишку, сектор нерухомості поступово виходить із спадного циклу, а зупинка падіння і стабілізація стають спільною позицією всіх сторін. У дослідницькому звіті Citic Securities вказано, що після входу скорочення пропозиції в шостий рік глибоке коригування ринку нерухомості, як очікується, уже наближається до завершення. Співпрезидент CRIC Group і голова Prudence Digital Technology Дін Зуюй (Ding Zuyu) проаналізував ситуацію за 6 вимірами, зокрема динамікою попиту та пропозиції, складськими запасами, величиною коригування цін на житло тощо, і вважає, що ринок нерухомості переходить до підтвердження дна, передаючи сигнал про зупинку падіння та стабілізацію.

На ключовому етапі стабілізації ринку, Meikailong відповідно до тренду запускає свою нову п’ятирічну стратегію. Компанія, спираючись на позиціонування «нового оператора комерційної діяльності в сфері домашнього господарства та сервісного партнера екосистеми індустрії домашнього господарства», закріплює напрям на високоякісний розвиток. З одного боку, Meikailong зосередиться на модернізації основного бізнесу: шляхом безперервного підвищення якості контенту та операційних можливостей, глибокого дослідження цінності комерційних просторів для дому та зміцнення конкурентоспроможності основного бізнесу; водночас компанія продовжує розширювати межі сервісів, надаючи підтримку висхідній частині ланцюга постачання, включаючи ключові суб’єкти, такі як заводи брендів, і формує другу криву зростання.

Аналітики вважають, що у міру повернення інвестиційної нерухомості до сучасної ринкової комерційної цінності та формування «днища» операційними основами, у майбутньому, на тлі поступового пожвавлення ринку нерухомості та тривалого вивільнення попиту на товари для дому, Meikailong має всі шанси скористатися перевагами від відновлення галузі, досягти стабільного покращення операційних показників і повернення до довгострокової цінності.

Часткові зображення використано з інтернету Якщо є порушення прав, повідомте — видалимо

Потужний обсяг новин і точна аналітика — усе в застосунку Sina Finance APP