JPMorgan обговорює різке зростання американських акцій за ніч: це лише тактичне відновлення після перепродажу

Запит AI · Ціни на нафту залишаються без змін, чи свідчить це про неможливість тривалого оптимізму на фондовому ринку?

Американські акції минулої ночі різко відновилися, але один із найбільших банків на Уолл-стріт висловив скептицизм.

Індекс S&P 500 у вівторок однією датою виріс на 2,8%, встановивши рекорд з травня 2025 року, а також продемонстрував найсильніше закриття наприкінці кварталу з вересня 2008 року.

Однак, торговий відділ JPMorgan у підсумках прямо заявив: основним чинником цього відскоку є не покращення фундаментальних показників, а надмірна перепроданість позицій у поєднанні з потребою у перерозподілі наприкінці кварталу, що викликало технічне відновлення.

Трейдер TMT Браян Хіві після закриття ринку написав: “З нашого трафіку не видно ознак того, що це не просто тактичний відскок після перепроданості.” Тим часом ціна на нафту майже не змінилася — цей факт багато аналітиків вважають ключовим сигналом про те, що оптимізм на ринку може бути недовгим."

Фактори, що спричинили: старі новини викликають новий рух

Безпосереднім поштовхом до відновлення стали два заголовки, що стосуються зниження напруженості у Близькому Сході. Перший — ЗМІ повідомляють, що Трамп можливо готовий припинити військові дії без повного відкриття Ормузької протоки; другий — президент Ірану Пезешкіян заявив, що за умови гарантії безпеки Іран готовий припинити війну.

За повідомленням CCTV, президент Ірану Пезешкіян заявив, що Іран готовий припинити війну, але за умови задоволення своїх вимог, зокрема отримання гарантій відсутності агресії. Також за повідомленням Xinhua, президент США Трамп 31 березня ввечері у Білому домі заявив, що США завершать військові дії проти Ірану протягом “двох-трьох тижнів”, можливо, до цього часу буде досягнуто угоду з Іраном.

Однак ці заяви не містять суттєвих новин. Аналізатор Ендрю Тайлер написав: “Це, можливо, не новина. Це початкові вимоги Ірану, висунуті ще два з половиною тижні тому — гарантії безпеки, що США та Ізраїль припинять атаки і ніколи не повернуться до них, бо Іран боїться знову стати об’єктом ударів після американських проміжних виборів. Це схоже на вимоги України до Росії.”

Тайлер додав, що після ігнорування цих вимог Іран підвищив свої умови, вимагаючи виведення американських військ із Близького Сходу та додаткових компенсацій за війну. Ці деталі вже відображені у відповіді Ірану на пропозицію Трампа о 15:00.

Позиції — головний герой: перепроданість і перерозподіл наприкінці кварталу

Основний внесок у зростання зробили саме позиції, а не геополітичні новини.

За даними позицій, станом на минулу п’ятницю, загальний рівень позицій на ринку був на 18-му перцентилі, що відповідає рівню середини березня 2025 року, трохи вище мінімуму початку квітня, але все ще в історично низькому діапазоні — за останні чотири тижні позиції знизилися на 2,5 стандартних відхилення.

Разом із тим, перерозподіл пенсійних активів наприкінці кварталу створив приблизно 34 мільярди доларів додаткового попиту на купівлю, що стало восьмим за обсягом одноденним попитом пенсійних фондів у цьому столітті. За даними системи CTA (трендові системи інвестування), за миніший місяць CTA вийшли з глобального ринку акцій на 184B доларів і тримають чисту коротку позицію приблизно на 47B доларів — структура позицій із надмірним коротким напруженням означає, що будь-які позитивні новини можуть викликати коротке покриття.

Goldman Sachs у своєму звіті також підтвердив цю оцінку і зазначив, що якщо індекс S&P 500 зросте ще на 3,5% від поточного рівня, попит на покупку з боку CTA значно прискориться, а ключові рівні — 6735 і 6738 пунктів.

Ціна на нафту без змін, чи може тривати оптимізм?

Динаміка цін на нафту вважається ключовим індикатором для оцінки достовірності цього відскоку.

Аналітик з промислового сектору JPMorgan Пейдж Хенсон зазначила, що якщо інвестори справді вірять, що військовий вихід з конфлікту зменшить ризики, то ціна на нафту має реагувати. Однак передторговельні та внутрішньоденні ціни майже не змінилися, що викликає у неї сумніви щодо тривалості цього оптимізму. “Я вважаю, що справжня очистка залежить від повторного відкриття Ормузької протоки, і нам потрібно мати достатню впевненість і ясність щодо того, що після виведення військ Іран повністю або майже відкриє протоку.”

Стратегиня з товарних ринків Наташа Канєва також наполягає, що шкода вже нанесена, і ціна на нафту в короткостроковій і середньостроковій перспективі продовжить зростати. Браян Хіві у своєму звіті прямо цитує цю оцінку і вважає її одним із підтверджень того, що цей відскок на ринку акцій позбавлений реальної підтримки.

Фундамент технологічного сектору залишаються слабкими

На рівні секторів технологічні акції зазнали різких коливань за два дні.

Трейдер JPMorgan Джошуа Майєрс зазначив, що понеділок став одним із найгірших днів для американських акцій TMT за останній час, інфраструктура AI знизилася на 5,6%, лідерами падіння стали оптика і зберігання даних, IGV випередив SOX більш ніж на 5%. MU знизилася на 9,9%, SNDK — на 7%, жорсткі диски STX — на 4,6%, WDC — на 8,6%, оптичні компоненти COHR — на 9,8%, LITE — на 6,8%, FN — на 10,9%.

У вівторок NVIDIA оголосила про стратегічне партнерство з MRVL і інвестувала 2 мільярди доларів, що спричинило зростання MRVL на 8,8% за день. Угода передбачає, що MRVL надає кастомізовані XPU та розширену мережу з підтримкою NVLink Fusion, а NVIDIA — Vera CPU, мережеві карти ConnectX, Bluefield DPU, NVLink та Spectrum-X комутатори. Майєрс вважає, що ця угода відображає прискорення проникнення кастомних ASIC-чипів і є офіційним визнанням їхньої важливості.

Проте, Хіві залишається обережним щодо відновлення у секторі зберігання даних, зазначаючи, що хоча Micron демонструє ознаки купівлі на зниження, “загалом ситуація залишається дуже вразливою”, і у секторі апаратного забезпечення знову з’являються ознаки входу коротких позицій.

Трейдери все ще в режимі очікування, короткі позиції в ETF залишаються високими

Незважаючи на відновлення у цей день, активність ринку залишається низькою.

За даними Goldman Sachs, рівень активності у торговому залі цього дня становив 4 з 10, що трохи краще за попередні два тижні, коли він був на рівні 2-3, але все ще значно нижче за норму. У цей день основна тема — “відскок тих, хто програв” з початку року — лідерство у секторах квантових обчислень, мем-акціях, софті та “Mag 7”, які з початку минулого п’ятниці зросли у сумі приблизно на 751 мільярд доларів.

Разом із тим, позиції ETF у коротких позиціях залишаються високими. Відсоток коротких ETF тримається на рівні 40%, а за попередній день американський ринок у цілому був у стані чистого продажу, співвідношення продавців і покупців у коротких позиціях становить 4,3 до 1.

Ці дані свідчать про одне: емоції на ринку ще не змінилися, і цей відскок — більше технічне звільнення тиску, ніж початок трендового розвороту.