Гігант із зберігання енергії в Шеньчжені, районі Наньшань, прагне до IPO; оцінка — приблизно 2,2 млрд юанів; Tongchuang Weiye робить ставку

Останніми роками зростання потреб у обчислювальній потужності, спричинене AI, викликало довгострокове збільшення попиту на електроенергію; нові можливості відкрилися для відновлюваної енергетики, а рішення для зберігання енергії завдяки своїй функції згладжування пікових навантажень і вирівнювання потужності (піковозаповнення) ефективно підвищують рівень використання відновлюваних джерел енергії, ставши однією з галузей, що швидко зростають разом із супутнім трендом.

Нещодавно компанія, яка спеціалізується на рішеннях для систем зберігання енергії, шукає IPO на ринку акцій Гонконгу.

Як повідомляє Gelonghui, 3 квітня Комісія з цінних паперів Китаю оприлюднила вимоги до додаткових матеріалів щодо реєстрації для закордонного випуску та лістингу; Shenzhen Yuanxin Energy Storage Technology Co., Ltd. (скорочено «Yuanxin Energy Storage») зобов’язали надати додаткові матеріали для закордонної реєстрації, доповнивши інформацію щодо розбіжностей у результатах визначення контролюючого акціонера, а також випадків, пов’язаних із зовнішніми консультантами, що стосуються програми мотивації.

Раніше Yuanxin Energy Storage подала заявку до HKEX 12 січня, а спонсором (поручителем) виступала CMB International.

01

Орієнтована на рішення для систем зберігання енергії; заснована випускниками Zhongshan University

Yuanxin Energy Storage заснована у липні 2019 року паном Ван Юй та пані Чжан Цзяцзин, у грудні 2025 року пройшла реорганізацію в акціонерне товариство; штаб-квартира розташована в районі Наньшань міста Шеньчжень провінції Гуандун.

Серед ключових інституційних інвесторів компанії — Yuecai Investment, Tongchuang Weiye, Yaxiang Electronics, Zhongke Venture Capital, Tongxiang Wuzhen Zhenghai тощо.

Під час додаткового фінансування в грудні 2025 року оцінка компанії після інвестицій становила приблизно 2,2 мільярда юанів.

Пану Ван Юй цього року виповнюється 37 років; наразі він обіймає посаду голови ради директорів та виконавчого директора. Він з часом отримав ступінь бакалавра з теоретичної та прикладної механіки та ступінь магістра з інженерної механіки у Zhongshan University. До заснування Yuanxin Energy Storage він працював у таких компаніях, як Shantou Airlines, Mengshi New Energy тощо.

Пані Чжан Цзяцзин цього року виповнюється 42 роки; наразі вона обіймає посади виконавчого директора та генерального директора (CEO). Вона отримала ступінь бакалавра англійської мови в Harbin Engineering University та ступінь магістра з нових медіа у The Chinese University of Hong Kong. Раніше вона працювала у DuPont Solar Co., Ltd., Guangfa Bank, Shengo Securities, Yongxing Securities тощо.

Статус виконавчих директорів; джерело: проспект емісії

Yuanxin Energy Storage — глобальний інтегратор систем зберігання енергії (ESS), постачальник рішень; компанія спеціалізується на дослідженнях і розробці, виробництві та продажу рішень для систем зберігання енергії, орієнтована на клієнтів у Китаї та за кордоном і охоплює сценарії застосування великого масштабу, а також для промисловості та комерції.

Рішення інтегрованих систем зберігання енергії Yuanxin Energy Storage включають високоякісні апаратні продукти для зберігання енергії та інтелектуальні програмні системи, а також повний асортимент продуктів платформи. Зокрема, основні напрямки бізнесу компанії включають:

1. Розгортання інтегрованих рішень систем зберігання енергії у проєктах клієнтів; зокрема, узгоджену комбінацію апаратних продуктів і фірмових інтелектуальних програмних продуктів або комбінацію апаратних продуктів і супутніх послуг;

2. Продаж клієнтам незалежних апаратних систем зберігання енергії;

3. Надання клієнтам послуг з експлуатації та технічного обслуговування, а також послуг з делегованої торгівлі електроенергією.

Інтегровані рішення для систем зберігання енергії впродовж повного життєвого циклу проєктів; джерело: проспект емісії

Апаратні продукти

У частині надання інтегрованих рішень для систем зберігання енергії Yuanxin Energy Storage постачає клієнтам різні апаратні продукти, зокрема, кілька ключових компонентів систем зберігання енергії, таких як серії GridUltra, VenturePro, а також батарейні модулі й батарейні кластери.

Промислово-комерційна інкасу-в шафа «all-in-one» серії VenturePro; джерело: проспект емісії

Інтелектуальні програмні системи

Набір інтегрованих програмних систем компанії включає EnergyEMS (для рішень великих систем зберігання енергії), EnergyHub (для рішень промислових і комерційних систем зберігання енергії), EnergyMarket+, EnergyOMS, EnergyNexusAI та EnergyCloud, які забезпечують ключову інтелектуальну підтримку для передових аналітичних рішень щодо даних, управління енергією, прогнозної експлуатації та делегованої торгівлі електроенергією.

Екосистема програмного забезпечення виконує роль центрального інтелектуального «хабу», який узгоджено працює разом із апаратними продуктами; це дає можливість у великих і промислово-комерційних проєктах отримувати багатовимірні доходи від платежів за потужність, допоміжних послуг та спотового арбітражу.

02

Валовий прибуток має коливання; постає тиск з боку дебіторської заборгованості

Протягом останніх кількох років, завдяки зростанню світового попиту на системи зберігання енергії, доходи Yuanxin Energy Storage зростали.

За 2023, 2024 роки та за період з 1-9 місяць 2025 року (звітний період) доходи Yuanxin Energy Storage становили відповідно 4,35 млрд юанів, 11,44 млрд юанів та 8,81 млрд юанів; чистий прибуток — відповідно 40,74 млн юанів, 96,26 млн юанів та 70,89 млн юанів.

У період із 1 по 9 місяць 2024 року компанія зафіксувала чистий збиток у розмірі 49,27 млн юанів, що переважно пояснюється тим, що більшість доходів компанії за цей рік було визнано лише у четвертому кварталі.

Ключові фінансові показники; джерело: проспект емісії

За джерелами доходу частка доходів Yuanxin Energy Storage від інтегрованих рішень систем зберігання енергії зростає стабільно. У 2023 році ця частка становила лише 13,5%, а в період з 1 по 9 місяць 2025 року зросла до 92,7%.

Відповідно, частка доходів від продажу продукції систем зберігання енергії зменшилася: у 2023 році ця частка була близько 86,5%, а в період з 1 по 9 місяць 2025 року — знизилася до 6%.

Деталізація доходів за типами продукції та послуг; джерело: проспект емісії

Під впливом зміни структури доходів валова маржа Yuanxin Energy Storage зазнавала коливань; у звітному періоді валова маржа становила відповідно 21,6%, 17,8% та 18,3%.

Варто зазначити, що валова маржа продукції систем зберігання енергії знижувалася від 21,3% у 2023 році до 5,4% у період з 1 по 9 місяць 2025 року.

Валовий прибуток та валова маржа за кожним типом продукції та послуг; джерело: проспект емісії

Станом на 30 вересня 2025 року кількість співробітників, задіяних у R&D, становила 103 особи, що відповідає 35,3% від загальної кількості працівників. У звітному періоді витрати на дослідження та розробки становили відповідно 18,98 млн юанів, 34,10 млн юанів та 21,59 млн юанів, що відповідно складало 4,4%, 3,0% та 2,5% від загального доходу за відповідні періоди; вони знизилися.

Клієнти Yuanxin Energy Storage переважно включають підрядників EPC (engineering, procurement and construction), EPC-підрядників (субпідрядників) та власників проєктів систем зберігання енергії; наразі компанія обслуговує близько 100 клієнтів.

У 2023 та 2024 роках усі доходи компанії надходили з внутрішнього ринку; починаючи з 2025 року з’явилася частина доходів із-за кордону. Наразі компанія вже уклала угоди на продаж або оформила замовлення з кількома клієнтами з Китаю, США, Японії, Угорщини, Польщі, Іспанії, Мексики, Кенії та Буркіна-Фасо.

У звітному періоді частка доходів від п’яти найбільших клієнтів становила відповідно 53,6%, 81,6% та 80,8%, тобто концентрація клієнтської бази є високою.

Варто зазначити, що Yuanxin Energy Storage також стикається з тиском через дебіторську заборгованість. Станом на кінець кожного звітного періоду суми торговельної дебіторської заборгованості та векселів і контрактних активів (за вирахуванням резервів під збитки від знецінення) становили відповідно 1,77 млрд юанів, 7,75 млрд юанів та 8,45 млрд юанів; ці показники становили відповідно 40,69%, 67,74% та 95,91% від доходу.

У 2024 році Yuanxin Energy Storage зафіксувала чистий відтік грошових коштів від операційної діяльності в розмірі 40,88 млн юанів. Станом на кінець вересня 2025 року кошти та еквіваленти грошових коштів на рахунках компанії становили 93,90 млн юанів.

Звіт про рух грошових коштів; джерело: проспект емісії

03

Конкуренція в галузі є доволі жорсткою; компанія стикається з конкурентами на кшталт CATL, Sungrow та ін.

Світова енергетична система переживає трансформацію, орієнтовану на ринок; цю трансформацію стимулюють процеси електрифікації та різке зростання енергетичних потреб.

У міру швидкого збільшення загальної встановленої потужності та обсягів постачання відновлюваної енергії енергетична структура прискорено рухається в напрямку декарбонізації. Водночас електростанції на відновлюваних джерелах мають періодичність і волатильність, що створює суттєві виклики для стабільного функціонування й ефективності електромереж.

Традиційні електромережі вже не здатні задовольняти потреби в балансуванні навантаження в реальному часі, тому терміново потрібне оновлення електромереж із розумними гнучкими можливостями регулювання. На цьому тлі рішення для систем зберігання енергії вже перетворилися на ключову необхідну умову для забезпечення безпеки, стабільності й економічно ефективної роботи сучасних електромереж.

Завдяки впровадженню функцій згладжування піків, компенсації потужності (вирівнювання виходу) та участі в регулюванні частоти рішення для зберігання енергії ефективно підвищують використання відновлюваної енергії. У міру того, як попит стає більш чітким, а технології — дедалі зрілішими, сфери застосування накопичення енергії розширилися від генераційної сторони до мережевої сторони, а також до промислово-комерційного та житлового секторів, формуючи багатовекторний узгоджений підхід «джерело — мережа — навантаження — зберігання».

Системи зберігання енергії виконують роль ключового пристрою для перетворення та зберігання енергії. Вони інтегрують ключові апаратні та програмні модулі, зокрема накопичувальні елементи (cell), PCS, EMS та BMS.

За типом накопичувального середовища системи зберігання енергії можна поділити на літій-іонні, натрій-іонні, свинцево-кислотні, проточні батареї; при цьому літій-іонні системи є представниками магістрального напряму технологій.

У верхній частині ланцюга створення цінності рішень для систем зберігання енергії ключовими є виробники основних компонентів, зокрема накопичувальних елементів (batteries/cells), PCS, систем теплового менеджменту тощо, а також постачальники програмного забезпечення EMS і BMS.

У середній частині — компанії-постачальники рішень для систем зберігання енергії, які здійснюють проєктування, інтеграцію, монтаж і налагодження систем; Yuanxin Energy Storage розташована в середній частині ланцюга.

Нижній сегмент переважно складається з постачальників сервісів з експлуатації систем зберігання енергії для різних сценаріїв застосування; вони виконують функції, пов’язані з експлуатацією систем та управлінням енергією.

Аналіз ланцюга створення цінності індустрії рішень для систем зберігання енергії; джерело: проспект емісії

З погляду глобального ринку: у 2020 році масштаб ринку систем зберігання енергії становив 155 млрд юанів, а у 2024 році збільшився до 2024 млрд юанів; очікується, що до 2030 року він досягне 15305 млрд юанів, а починаючи з 2024 року середньорічний темп зростання становитиме приблизно 40,1%.

Якщо розглядати лише ринок Китаю: у 2024 році масштаб внутрішнього ринку систем зберігання енергії становив приблизно 738 млрд юанів; очікується, що до 2030 року він ще збільшиться до 6570 млрд юанів, а середньорічний темп зростання в 2024–2030 роках становитиме 44,0%.

Масштаб глобального ринку систем зберігання енергії; джерело: проспект емісії

Глобальний ринок рішень для систем зберігання енергії швидко розширюється у відповідь на вищезазначений тренд декарбонізації. Згідно з матеріалами Sullivаn, нові введення потужностей зросли з 11,5 GWh у 2020 році до 187,2 GWh у 2024 році, а середньорічний темп зростання становив 100,7%. За прогнозами, ця тенденція зростання зберігатиметься: до 2030 року показник досягне 1969,6 GWh, а середньорічний темп зростання в період 2024–2030 років становитиме 48,0%.

З точки зору конкурентного ландшафту глобальний ринок рішень для систем зберігання енергії є дуже конкурентним: у світі налічується понад 30 учасників.

У 2024 році глобальний обсяг відвантажень систем зберігання енергії досяг 235,8 GWh. Серед них перші п’ятнадцять компаній забезпечили понад 80% загального обсягу відвантажень. Yuanxin Energy Storage у 2024 році відвантажила 3,7 GWh і посіла 15-те місце.

Серед ключових учасників галузі — Tesla, Sungrow, BYD, Jinko Solar, CATL, Envision Energy, Haisibos Creative, CET Power, Hecen Energy тощо.

Загалом, завдяки трансформації енергетичної структури та збільшенню попиту на електроенергію з боку індустрії AI ринок зберігання енергії має певні перспективи розвитку. Однак учасників на ринку багато, а Yuanxin Energy Storage стикається з конкуренцією з боку промислових гігантів на кшталт CATL. Компанія в минулі кілька років нарощувала доходи, але при цьому має значний тиск через дебіторську заборгованість; у 2024 році операційний грошовий потік був від’ємним, а необхідний обсяг інвестицій є великим.

У майбутньому, чи зможе компанія й надалі розширювати частку ринку та покращувати фінансовий стан, — за цим слід стежити, і Gelonghui залишатиметься уважним.

Популярні статті за попередні періоди

Особисті міркування, лише для довідки