Ключова підтримка фази Qianli Le була викликана на бесіду, LeXin, який заробляє 1,7 мільярда юанів на рік, проходить важливий етап відповідності.

Лексінгова основа — розстрочка乐亟需全面彻底接受合规洗礼。只有真正向科技+服務轉型，具備風控優勢、成本效率優勢、普惠優勢，实现經營差異化，才能讓消費者真正樂信。

Нещодавно Державне управління фінансового нагляду опублікувало повідомлення про централізований нагляд і консультації щодо п’яти платформ: 分期乐、奇富借条、你我贷借款、宜享花、信用飞, прямо вказуючи на основні проблеми — маркетингові обман, непрозорість ставок, недобросовісне стягнення боргів тощо, з вимогою повної реорганізації.

Розстрочка乐, яка посідає перше місце у списку під наглядом, з 2016 року, коли її викрили у зв’язку з студентською позикою, стикалася з скаргами на високі відсотки, хаотичне стягнення, нав’язування послуг, примусове шопінг тощо.

分期乐 — це кредитний споживчий маркетплейс, що належить компанії 乐信 (LX.O), яка публічно торгується на американській біржі, і надає послуги розстрочки, мікрокредитування тощо, головна цільова аудиторія — молодь.

分期乐 є основним джерелом доходу і прибутку 乐信. Водночас, скарги на 分期乐 не припиняються, а прибутки 乐信 вражають — у 2025 році компанія заробила 1,7 млрд юанів, зростання понад 50%.

01

“Типовий випадок порушень” — 分期乐 викликав на допит

Як “типовий порушник”, 分期乐 був викликаний на нагляд і консультації Держфіннагляду.

Як головний об’єкт уваги, 分期乐 — найбільша проблема серед платформ, що підлягали нагляду, з понад 160 тисяч скарг, що становить 57.14% від загальної кількості скарг 5 платформ.

Останні роки скарги споживачів щодо 分期乐 зосереджені навколо високих відсотків, непрозорих зборів, нав’язування кредитів, членських внесків, примусового шопінгу, насильницького стягнення.

На платформі 黑猫投诉 13 березня один споживач повідомив, що взяв у 分期乐 кредит на 64k юанів, з відсотковою ставкою понад 36% за кожною позикою. Інший — позичив 8800 юанів і має повернути 14 480 юанів.

На платформі 啄木鳥 також багато скарг на високі відсотки. 11 березня один споживач повідомив, що у 分期乐 взяв 14 позик, з яких 12 були додатково оплачені за “гарантійний збір” або “сервісний збір”. Хоча річна ставка становила 24-36%, з урахуванням додаткових зборів вона перевищувала 36%.

Багато скарг стосуються прихованих платежів і схем “пулінгу” кредитів. 分期乐 маскує високі відсотки під виглядом “фінансів для всіх”, розбиває кредити на дрібні суми і довгі розстрочки, створюючи ілюзію легкості погашення, але фактично стягує високі комісії за оцінку кредитоспроможності, гарантійні послуги тощо. Загальний річний відсоток (APR) часто перевищує 36%, а іноді і 40%, цілеспрямовано обманюючи молодих людей без фінансової обізнаності.

Чен, яка навчалася у приватному університеті в Аньхой, потрапила у боргову пастку 分期乐, що стала широко висвітлюватися у ЗМІ.

За повідомленнями, у 2020 році працівники 分期乐 переконували Чен подати 5 позик: 6800 юанів (36 місяців), 1000 юанів (24 місяці), 3500 юанів (36 місяців), 400 юанів (36 місяців), 1974 юанів (12 місяців). Річна ставка становила 32.08–35.90%. У серпні 2022 року Чен, яка не могла більше платити, припинила погашати борги. У лютому 2026 року вона звернулася до платформи з проханням про переговори щодо високих ставок.

Згідно з даними, Чен позичила 13 674 юанів, а платформа вимагає повернути 26 859 юанів.

Примусове шопінг і нав’язування товарів — ще один спосіб стягнення боргів 分期乐. 13 березня один споживач повідомив, що 9 березня взяв кредит у 分期乐 і без його відома був нав’язаний купівля картки 超市 на 1950 юанів, а при позичці 3000 юанів потрібно повернути 4950 юанів.

Ще один скаржник повідомив, що купував у 分期乐, отримував “комплекти” з картками 京东E, 携程 і купонами Alipay, які були “комплектом для життя”. Один покупець зазначив, що купив у 分期乐 купон Alipay за 1430 юанів, але фактично отримав лише 1000 юанів, решту — у вигляді різних непідходящих купонів, і повертав у три платежі, загалом понад 1500 юанів. Це викликає підозру у схемі “пулінгу” кредитів.

Ще один споживач повідомив, що купив у додатку 分期乐 картку 京东E номіналом 1000 юанів, при цьому автоматично нав’язали купон на 400 юанів, і без нього купити картку неможливо — потрібно заплатити 1400 юанів, що є типовим прикладом нав’язаної комплектації і прихованої переплати.

На платформі人民投诉 також багато скарг на нав’язування продажу у 分期乐. Один споживач повідомив, що купив 4 картки з обіцянкою знижки Alipay на 10500 юанів, але отримав лише 8000 юанів знижки, а ще додався членський внесок — загалом 11005 юанів за три місяці, що дає річну ставку 175%. Споживач вважає, що це — навмисне нав’язування і прихована комісія.

02

Тінь студентських кредитів не зникає

Виклики у дотриманні правил

Скарги на 分期乐 не припиняються, і питання відповідності регуляторним вимогам стає все гострішим.

分期乐 — це платформа, що належить 乐信, яка з 2013 року пропонує послуги розстрочки і мікрокредитування, і стала першою у Китаї моделлю електронної комерції з розстрочкою.

З самого початку 分期乐 орієнтувався на студентську аудиторію, яку традиційні фінансові установи ігнорували. Основна ідея була простою і ефективною: через студентські просування пропонувати “0 передоплати” для купівлі телефонів, ноутбуків тощо.

З підтримкою капіталу, 分期乐 швидко розширювався і охопив 99% університетів країни.

Однак, репутація платформи була зіпсована ще з 2016 року, коли з’явилися повідомлення про шахрайські схеми, приховування реальних тарифів і навмисне заманювання студентів у боргову пастку, що викликало широку громадську увагу і масштабні кампанії проти студентських кредитів.

У 2016 році 分期乐 був реорганізований у 乐信 і почав нову стратегію “законної упаковки”. Паралельно він почав орієнтуватися не лише на студентів, а й на широку аудиторію — офісних працівників і робітників, намагаючись позбавитися ярлика “студентського кредиту”. Створено бізнес-матрицю: 分期乐 (фінансова розстрочка), 提钱乐 (фінансова допомога для всіх), 桔子理财 (інтернет-інвестиції) і 鼎盛资产 (управління активами).

У грудні 2017 року 乐信 успішно вийшов на NASDAQ у США, отримавши репутацію “першого у світі акціонерного розстрочного маркетплейсу”. Після виходу на біржу модель поступово перетворилася з “електронної комерції” у платформу допомоги у кредитуванні.

Проте, скарги щодо студентських кредитів 分期乐 не припиняються і досі.

У травні 2024 року, за повідомленнями 中国商报, 分期乐 підозрюється у навмисному стимулюванні студентів і старшокласників до розстрочки або незаконного кредитування. У 2017 році суд у Цзиньнані засвідчив свідчення співробітника 分期乐 Лю, що компанія обслуговує студентську аудиторію.

У 2019 році 新華社 опублікувала статтю “Кредити для підприємців, навчання, пошук роботи… Заборонені схеми маскуються під “модні” позики”, де стверджується, що 分期乐 позиціонує себе як платформа для студентів, але насправді видає їм кредити.

Згідно з джерелами, у галузі вважають, що “分期乐 навмисно заманює студентів без стабільного доходу у борги, а коли вони не можуть повернути, телефонує і надсилає повідомлення з погрозами, залякуючи батьків”.

Чен, яка взяла кредит у 分期乐 під час навчання, — саме студентка.

На платформах типу 黑猫投诉 багато скарг на студентські кредити у 分期乐.

Один із скаржників повідомив, що його кредитний вартість становила 36%, і він вже тоді отримував позики від 分期乐.

У заяві 分期乐 зазначено, що студентам, які користуються кредитами і розстрочками, не обов’язково порушують законодавство. Компанія стверджує, що займається лише посередництвом і вже передала студентські кредити банкам, а не онлайн-кредитним платформам.

Проте, деякі експерти вважають, що оскільки позики оформляються онлайн і безпосередньо, платформа не може швидко ідентифікувати клієнтів, які вже досягли 18 років, якщо вони не повідомляють про це самі.

Тінь студентських кредитів залишається, і відповідність регуляторним вимогам — це ще одна велика проблема для 分期乐.

03

На перехресті трансформації

Бурхливий розвиток 分期乐 сприяв значному зростанню фінансових показників 乐信.

19 березня 乐信 оприлюднив фінансові результати за 2025 рік. У четвертому кварталі доходи склали 160k юанів, що на 16.8% менше, ніж у попередньому кварталі 2024. Чистий прибуток — 2.14 млрд юанів, зниження на 41%. Після коригування — 280k юанів, зменшення на 38.9%.

За весь 2025 рік доходи склали 64k юанів, зменшившись на 7.4% порівняно з 2024. Чистий прибуток — 3.04B юанів, зростання на 52.4%. Після коригування — 214M юанів, зростання на 49.2%, що свідчить про зростання прибутковості.

З даних фінансової звітності видно, що значне зростання чистого прибутку пояснюється зменшенням кредитних втрат. У 2024 році резерви під знецінення активів зменшилися до 239M юанів, у 2025 — до 1.68B, зменшившись на 4.81 млрд. Також компанія повернула 5.08 млрд юанів резервів за гарантійними зобов’язаннями, що разом становить 9.89 млрд.

Зменшення кредитних втрат свідчить про покращення якості активів і оптимізацію витрат.

Основний дохід 乐信 — це доходи від послуг кредитування: 3.18B юанів, зниження на 13.1%; доходи від технологічних сервісів — 481M юанів, зростання на 10.6%; доходи від платформи розстрочки — 15.09 млрд юанів, зростання на 14.1%.

З-поміж них, основне — доходи від посередництва у кредитах, власних мікрокредитів, гарантій і карток 乐花, здебільшого через 分期乐. Технологічні послуги — це передача ризик-менеджменту, залучення клієнтів, обробка позик і технічні системи для банків і фінансових компаній, що швидко зростають і формують основний дохід платформи. Вони базуються на комісіях і платформах, тісно пов’язаних із кредитною діяльністю, і майже весь дохід приходить із 分期乐.

Отже, 分期乐 — це головне джерело доходів і прибутку 乐信.

Проблеми з регуляцією 分期乐, зокрема у сфері відповідності, вимагають негайної трансформації. Фактично, з впровадженням нових правил у жовтні 2025 року, доходи і прибутки 乐信 у четвертому кварталі суттєво знизилися, і перехід до нової моделі — це вже реальна необхідність.

Насправді, 乐信 вже готується до трансформації. Компанія робить ставку на AI, міжнародну експансію і платформи розстрочки. Засновник і голова ради директорів肖文杰 заявив, що через “екосистему споживчих сценаріїв і кредитних сервісів” компанія зможе краще протистояти ризикам і зосередитися на малому і мікро бізнесі, посилюючи фінтех-інвестиції.

Зараз, за оцінками, перехід ще на початковій стадії. Міжнародна експансія вже має перші результати у Мексиці та Індонезії, але конкуренція і ризики там високі. У платформи розстрочки, яка працює багато років, скарги залишаються частими.

За даними фінансової звітності, станом на кінець 2025 року, кількість зареєстрованих користувачів платформи досягла 245 мільйонів, зростання на 7.6% порівняно з 2024. Активних користувачів у четвертому кварталі — 4.5 мільйони, зменшення на 3.8% порівняно з попереднім кварталом. За весь 2025 рік активних користувачів було 8.2 мільйони, що майже не змінилося.

Ці дані показують, що, хоча кількість реєстрованих зростає, активна аудиторія зменшується.

Якщо говорити про перехід, то — як? 乐信 вже опинився на перехресті.

Як колись лідер галузі, 乐信 був зразком для наслідування. Однак, бурхливий розвиток і накопичені порушення у сфері відповідності призвели до кризових ситуацій. Регулювання споживчого фінансування посилюється, і відповідність — це вже питання виживання.

核心支撑 — 分期乐, — потребує повного і глибокого очищення від порушень. Лише справжня трансформація у напрямку технологій і сервісів, з перевагами у ризик-менеджменті, ефективності і доступності, дозволить зробити бізнес унікальним і довіреним для споживачів.