Сировинна нафта прорвала позначку 110, шукає активи з низькою волатильністю? З березня дивідендний індекс випередив золото більш ніж на 13%!

Питання AI · Як зниження відсоткових ставок впливає на оцінку дивідендних активів?

Через погіршення ситуації навколо війни з Іраном, нічні ф’ючерси на нафту в Нью-Йорку знову піднялися вище 110 доларів, що знову тисне на різні активи по всьому світу. До 2 квітня, з початку березня, ціна золота знизилася більш ніж на 13%, індекс Dow Jones у США та індекси Shanghai Composite і CSI 300 у Китаї знизилися приблизно на 5%, під час різких коливань глобальних активів, дивідендні активи залишаються стійкими — індекс CSI Dividend Low Volatility 100, який відстежує ETF Tianhong, з березня зберігає позитивний дохід.

Розглядаючи довгостроковий період, дивідендні активи все ще демонструють хороші результати. Звіт фонду показує, що станом на кінець 2025 року, ETF Tianhong Dividend Low Volatility, який з 2019 року є зв’язуючим фондом, щороку приносить позитивний дохід, з загальним зростанням до 76%.

Чи означає сильне падіння, що дивіденди хороші? Насправді багато інвесторів стикаються з спільною проблемою: хоча вони добре знають дивідендні активи, часто виявляється, що їхня структура недостатня саме тоді, коли дивіденди демонструють хороші результати. Вчора офіційний подкаст Tianhong Fund «Людські гроші» запросив менеджера ETF Tianhong Dividend Low Volatility, Шачуана, щоб глибше розібратися в логіці інвестицій у дивідендні активи та стратегіях їхнього розподілу, щоб допомогти інвесторам усвідомити цінність дивідендів і освоїти методи їхнього розподілу.

Розбір доходів дивідендних активів: внесок дивідендів і цінових коливань

Більшість базових активів дивідендних активів — це стабільні галузі, такі як водо- і газопостачання, банківська сфера, вугільна промисловість, які мають стабільну структуру та щедрий грошовий потік. Ці компанії вже пройшли етап масштабних капіталовкладень, хоча їхній потенціал зростання обмежений, але прибутковість стабільна, і вони мають сильне бажання виплачувати дивіденди. Чому ці активи демонстрували перевищену прибутковість у довгостроковій перспективі?

Шачуань розбиває джерела доходу дивідендних активів на дві частини: капітальні прибутки від цінових коливань і доходи від дивідендів.

З точки зору моделі оцінки, вартість дивідендних активів головним чином залежить від знаменника — безризикової ставки. Коли ставки знижуються, дисконтована вартість дивідендних активів зростає, і ціна акцій зазвичай підвищується. За останні роки зростання дивідендних активів зумовлено не лише стабільністю дивідендів, а й зниженням внутрішньої ставки по депозитах у країні, що сприяло зростанню цін акцій.

Шачуань рекомендує звертати увагу на різницю між дивідендною доходністю та безризиковою ставкою (тобто ризикову премію). Коли ця різниця досягає історичних максимумів, розподіл дивідендних активів має більш високий потенціал. Зараз ця різниця залишається приблизно на рівні 3%, хоча вона зменшилася порівняно з кількома попередніми роками, але все ще знаходиться в зоні для розміщення.

Два основні фактори підтримки: страхові компанії та політична підтримка

Дивідендні активи демонструють стабільність під час ринкових коливань, з одного боку, через стабільну структуру компаній у базових секторах, з іншого — завдяки підтримці з боку фінансового та політичного секторів. Шачуань детально проаналізував фінансування, яке сприяє розподілу дивідендів.

Страхові компанії — це найбільший інвестиційний гравець. Оскільки у страхових компаній є фіксовані зобов’язання, їм потрібні активи з довгим терміном і стабільним грошовим потоком, і дивіденди ідеально підходять під цю потребу. За словами Шачуана, щороку на ринок входить близько 1 трильйона юанів нових страхових внесків, з яких 300-500 мільярдів спрямовуються у дивідендні активи, що робить їх важливим рушієм підтримки дивідендних активів.

Крім того, політика також сприяє поширенню культури дивідендів. Шачуань зазначає, що ринок А-акцій поступово переходить від «ринку фінансування» до «ринку інвестицій». Регуляторні органи заохочують компанії до більш щедрих дивідендів через підвищення вимог до їхньої частки у прибутку.

Базовий актив — це все ще акції, не слід плутати з облігаціями

Варто особливо наголосити, що Шачуань попереджає інвесторів уникати помилки: сприймати дивідендні активи як заміну облігаціям. Деякі інвестори підраховують: зараз дохідність державних облігацій менше 2%, тоді як дивіденди становлять близько 4%, і вважають, що купівля облігацій — це марна трата, тоді як дивіденди дають більше доходу.

Шачуань зазначає, що ці два активи мають зовсім різний рівень ризику. Хоча дивідендні активи мають стабільний характер виплат, вони все ж є акціями, і інвестори повинні враховувати їхню волатильність і розподіляти портфель відповідно до своєї толерантності до ризику.

Дані Wind показують, що станом на 2 квітня, максимальна просадка індексу CSI Dividend Low Volatility 100 за останні 10 років становила 29%, тоді як максимальна просадка індексу CSI 300 — 46%. Хоча дивідендний індекс показує кращі результати, він все одно має певну волатильність.

“Дивіденди — це не заміна облігацій”, підкреслює Шачуань, “вони ідеально доповнюють довгострокові облігації та REITs. Ви прагнете до довгострокових дивідендів, але повинні бути готові до коливань цін”.

Інвестиційна стратегія: перевага розподілу над торгівлею

Щодо того, як інвестувати у дивідендні активи, Шачуань дає кілька рекомендацій:

По-перше, зосереджуйтеся на стратегії розподілу, а не на короткостроковій торгівлі. Стратегія розподілу орієнтована на довгостроковий дохід від дивідендів, а коливання цін — це додатковий бонус; торгівля ж намагається заробити на коливаннях цін і часто призводить до втрат. У періоди ринкових коливань дивіденди часто дають перевищений дохід, але спроби короткострокової торгівлі залишаються ризикованими.

По-друге, будуйте позиції поступово, у кілька етапів, а не одразу великим обсягом. Хоча дивідендні активи мають меншу волатильність, вони все ж можуть падати. Регулярне інвестування або розподіл купівлі допомагає згладити ризики і зменшити тиск на таймінг.

По-третє, дотримуйтеся довгострокової інвестиційної стратегії. Базові компанії у дивідендних активів мають стабільну конкурентну структуру, і визначити довгострокову тенденцію не важко. Важко — це виконати: чи зможете ви тримати позицію, коли вона в збитку? Рекомендується заздалегідь планувати грошовий потік і уникати примусової продажу через короткострокові коливання.

По-четверте, інвестуйте у кілька дивідендних індексів, але не надто широко. На ринку існує багато індексів дивідендних активів — низьковолатильних, державних підприємств, гігантів Гонконгу, з вільним грошовим потоком тощо. Шачуань вважає, що базові доходи цих індексів походять від дивідендних факторів, і хоча їхня продуктивність у різні роки може відрізнятися, у довгостроковій перспективі різниці невеликі. Він рекомендує обирати 2-3 індекси, а не розпорошуватися.

Крім того, деякі інвестори цікавляться частотою дивідендних виплат фондів. Шачуань зазначає, що це залежить від потреб інвестора у грошовому потоці. Для тих, хто потребує регулярних виплат, підходять продукти з щомісячною або квартальною виплатою; для тих, хто не потребує готівки, — реінвестування дивідендів для отримання складного відсотка.

Варто зазначити, що для дивідендних активів Tianhong Fund пропонує широкий вибір відповідних фондів.

Чи є інвестиції страхових компаній у дивіденди без руху? Чи зможе індекс ETF на дивідендний низьковолатильний 100 повторити позитивний дохід за 2019–2025 роки? Якщо бажаєте дізнатися більше про інвестиції у дивіденди, можна підписатися на офіційний подкаст Tianhong Fund «Людські гроші», де вже доступний цей випуск.

Джерело: Tianhong Fund

Попередження про ризики: думки наведені виключно для ознайомлення, не є інвестиційною рекомендацією. Ринок має ризики, інвестиції — на власний ризик. Індексні фонди можуть мати відхилення від цільового індексу. Попередні результати фонду не гарантують майбутніх. Результати інших фондів, керованих менеджерами фонду, не гарантують результатів цього фонду. Перед покупкою фонду уважно ознайомтеся з його проспектом і договором, враховуючи свої цілі, терміни та досвід інвестування, а також здатність витримувати ризики. Фонди, що інвестують у закордонні цінні папери, крім ризиків, характерних для внутрішніх фондів, також піддаються валютним ризикам і ризикам зовнішніх ринків.