Після того як компанію зобов’язали виправити неправдиві відомості в річному звіті, Філінґер наближається до «червоного порогу» делістингу; минулого року через зміну власника ціна акцій злетіла більш ніж у десять разів — тобто стала «десятикратною» мегаісторією зростання (акцією-биком).

Чому новий фактичний контролер викликав десятикратне зростання ціни акцій?

Оголошення про виправлення бухгалтерської помилки поставило компанію Філінгер, яку раніше називали «десятикратним биковим акцією», на публічний пік.

За цим бурхливим зростанням капіталу, що збільшив ціну акцій приблизно у 10 разів за рік, стоять дволітні збитки компанії, підтверджені регулятором фінансові фальсифікації та незручна ситуація з доходами, що майже досягли «червоного рівня» для зняття з торгів.

Фінансова звітність містить фальшиві записи

Початок цієї хвилі припадає на штраф від регулятора. 3 квітня цього року Філінгер отримав рішення про адміністративне регулювання від Шанхайської біржі цінних паперів. За результатами розслідування, компанія допустила неправильне визнання доходів за інженерними проектами, неправильну класифікацію деяких фінансових активів, а також порушення процедур затвердження зарплат керівництва.

Розслідування виявило, що компанія за допомогою підроблених актів приймання, вимагання від партнерів прискорити видачу актів приймання, а також затримки в підтвердженні доходів через внутрішні процеси, включила до доходів 9 проектів, які не мали бути враховані у 2024 році, що безпосередньо спричинило фальшиві записи у річному звіті за 2024 рік. Крім того, через неправильну класифікацію двох фондів, інвестованих у 2021 році, у період з 2021 по 2024 рік у звітах компанії також з’явилися фальшиві записи.

Лише через три дні, 6 квітня, Філінгер швидко опублікував повідомлення про виправлення бухгалтерської помилки. Компанія провела ретроспективне коригування фінансових звітів за 2021-2025 роки, зокрема, перенесла доходи у розмірі 23.38M юанів, які були враховані у 2024 році, на 2023 і 2025 роки.

Зокрема, було: перекласифіковано інвестиції у Фонд Лінганг і Фонд Хайнань з «інвестицій у інструменти капіталу» у «інші довгострокові фінансові активи»; перенесено доходи у розмірі 23.38M юанів, враховані у 2024 році, на інші роки — 7.03M юанів у 2023, 15,1128 млн юанів у 2025, а 15.11M юанів — списано.

Філінгер пообіцяв, що у 2024 році, за вирахуванням доходів, що не мають відношення до основної діяльності або не мають комерційної суті, сума операційного доходу становитиме 304 мільйони юанів. Це виправлення не призведе до зниження операційного доходу за 2024 рік нижче 300 мільйонів юанів і не змінить характер прибутку або збитку у вже оприлюднених звітах.

Лише один крок до «червоного рівня» для зняття з торгів

На тлі тривалого спаду у фінансових показниках ці дані після коригування виглядають особливо делікатними.

Згідно з Правилами листингу акцій на Шанхайській біржі, якщо за два роки підряд чистий прибуток до вирахування разових статей буде негативним, а доходи меншими за 300 мільйонів юанів, компанію можуть піддати попередженню про ризик зняття з торгів ( ST ).

Публічні дані свідчать, що фінансові результати Філінгера вже кілька років перебувають під тиском. У 2023 і 2024 роках компанія зазнала двох років збитків, сума яких склала відповідно 16,55 млн юанів і 37,99 млн юанів.

Після цього коригування, операційний дохід за 2024 рік з урахуванням доходів, що не мають відношення до основної діяльності, становитиме 304 мільйони юанів.

Це «точне відповідність» викликало широкі сумніви на ринку. У контексті двох років з негативним чистим прибутком і відсутності можливості стабільно тримати доходи вище 300 мільйонів юанів у 2025 році, компанія ймовірно буде піддана ST.

За прогнозом, оприлюдненим у січні цього року, Філінгер очікує у 2025 році чистий прибуток, що належить материнській компанії, у межах від -85, млн до -65 млн юанів; чистий прибуток після виключення разових статей — від -90 млн до -70 млн юанів; доходи — від 340 до 370 млн юанів, а операційний дохід після виключення некомерційних доходів — від 330 до 360 млн юанів.

Зростання цін акцій з «924» і до сьогодні

Перед виявленням фінансових проблем, структура акціонерного капіталу Філінгера зазнала значних змін у 2025 році, і ця «гучна зміна власника» сталася саме перед початком регуляторної бурі.

У вересні 2025 року компанія завершила зміну фактичного контролера. Місцевий державний інвестиційний фонд «Анджі» через партнерство з компанією Qing Technology (Limited Partnership) та її контролера Джін Явей отримали 25% акцій, ставши новими основними акціонерами. Водночас, контрольний пакет у 27,22% належав німецькому акціонеру Філінгер Холдинг, який через угоду повністю вийшов із капіталу.

Паралельно, з приходом нового фактичного контролера, керівництво компанії також зазнало «масової зміни». У жовтні 2025 року, після 17 років на посаді, голова ради директорів з Німеччини Юрген Вьорінгер оголосив про відставку, а також пішли з посади секретар ради та фінансовий директор.

Варто зазначити, що з початку «924» ринку ціни акцій Філінгера зросли більш ніж у 11 разів, а максимум — понад 1300%.

Загалом, аналітики вважають, що головною причиною цього стрімкого зростання є очікування «реорганізації активів» і «нових технологічних можливостей». Новий фактичний контролер Джін Явей і компанія «Анджі» вважаються потенційними інвесторами у високотехнологічний сектор, що має допомогти компанії трансформуватися.

Однак, з урахуванням підтверджених фінансових фальсифікацій і досягнення межі для зняття з торгів, ця «капітальна ігрова» ейфорія наразі стикається з реальністю фундаментальних показників.