Збір коштів на 4,18 мільярди! Битва за першу акцію у комерційній космонавтиці отримує нового гравця

Питає AI · Чому компанії у сфері комерційного космосу останнім часом активно прагнуть виходу на біржу科創板?

Оцінка понад 13,8 мільярдів юанів.

Текст丨Прямий шлях до IPO ID: zhitongIPO

Автор丨Ван Фей

“Перша компанія у сфері комерційного космосу” на А-акціях, ще один конкурент.

31 березня приватна компанія у сфері комерційного космосу China Academy of Space Technology (далі: 中科宇航) отримала схвалення на IPO у科創板 від Shanghai Stock Exchange, планує залучити 4,18 мільярдів юанів для проектів розробки багаторазових великих ракет-носіїв; розробки багаторазових носіїв та космічних апаратів; створення промислової бази для багаторазових рідинних двигунів тощо.

Варто зазначити, що вже наступного дня після отримання схвалення, 1 квітня, 中科宇航 разом із宇树科技 були обрані для перевірки на місці.

До червня 2025 року Комісія з регулювання цінних паперів чітко розширила застосування п’ятої системи стандартів科創板, включивши у неї передові технологічні сфери, такі як комерційний космос; у грудні того ж року Shanghai Stock Exchange опублікувала додаткові рекомендації щодо застосування стандартів для компаній, що виробляють комерційні ракети, деталізуючи їх за напрямками бізнесу, технологічними перевагами, проміжними досягненнями та галузевим статусом, що створює чіткий шлях для виходу на біржу компаній у сфері комерційного космосу.

За неповними даними, станом на сьогодні у сфері комерційного космосу близько 15 компаній перебувають у процесі IPO, охоплюючи три основні сфери: виробництво ракет, виробництво та застосування супутників, а також підтримуючий ланцюг.

З другої половини 2025 року компанії, що займаються комерційними ракетами, такі як 蓝箭航天 (липень), 中科宇航 (серпень), 天兵科技 (жовтень), 星河动力 (жовтень), почали процес виходу на біржу, тоді як 星际荣耀 ще з грудня 2020 року проходить підготовку до IPO, а компанія 东方空间 у листопаді 2025 року повідомила, що активно готується до виходу на біржу. Крім 中科宇航, IPO у科創板 для 蓝箭航天 було схвалено 31 грудня 2025 року, з наміром залучити 7,5 мільярдів юанів.

За кордоном SpaceX планує найближчим часом подати документи для IPO, з метою завершити вихід на біржу у червні 2026 року, залучивши понад 75 мільярдів доларів, з оцінкою у 1,75 трильйона доларів, що може стати найбільшим у історії первинним публічним розміщенням.

中科宇航 займається розробкою, виробництвом і запуском серійних середньо- і великомасштабних комерційних ракет-носіїв, а також освоює космічне виробництво, космічні наукові експерименти та космічний туризм, створюючи нові сегменти космічної економіки. Компанія вже успішно реалізувала серійний запуск ракети 力箭一号, спрямований на створення високочастотної та “авіаційної” здатності запуску, що значно підвищує швидкість реагування та масштабованість комерційних запусків.

Джерело: скріншот офіційного сайту

Зокрема, ракета 力箭一号, що має “один запуск — 26 супутників”, успішно здійснила запуск, побивши попередній внутрішній рекорд за кількістю супутників, що одночасно запускалися з однієї ракети, і досі залишається найвищим показником серед приватних комерційних ракет у Китаї.

Перший політ середньо- і великомасштабної рідинної ракети 力箭二號, що несе прототип мікрогравітаційного металевого лазерного додаткового виробництва, а також супутники 新征程01 та 天视卫星01, завершився успішно, що підтверджує її здатність до запуску, і вона скоро перейде до серійного виробництва.

Ракета 力鸿一号, що несе прототип лазерного додаткового виробництва металу у мікрогравітації, успішно здійснила перший політ, а вантажний модуль безпечно приземлився для збору, що стало першим у внутрішній комерційній космонавтиці випадком повернення з суборбітального підйому на 100 км за парашутом, що свідчить про перехід космічного виробництва від “концептуальної перевірки” до “інженерної перевірки” та відкриває новий сегмент у космічній економіці країни.

Згідно з документами, основні замовлення 中科宇航 охоплюють комерційні, науково-дослідні, державні та закордонні замовлення. На дату підписання проспекту, 力箭一号 вже здійснила 10 успішних запусків, вивівши у цільову орбіту 84 супутники та понад 11 тонн вантажу, що робить її одним із найрозвинутіших у domestici комерційних ракет.

Завдяки ключовим характеристикам — “великі вантажопідйомність, низька вартість, висока частота запусків, висока надійність” — у 2024-2025 роках 中科宇航 займає приблизно 50% та 63% відповідно ринку комерційних ракет у domestici за масою запуску, а обсяг вантажу та дохід є лідерами у галузі.

За період 2022–2024 років і перші три квартали 2025 року (далі: звітний період), доходи 中科宇航 становили відповідно приблизно 5,95 млн, 77,72 млн, 244 млн та 84,22 млн юанів, загальний дохід — близько 412 млн юанів, з середньорічним зростанням 538,89%; чистий збиток — відповідно 1,76 млрд, 512 млн, 861 млн та 749 млн юанів, загальний збиток — близько 3,88 млрд юанів; скоригований чистий збиток — відповідно 370 млн, 440 млн, 826 млн та 762 млн юанів.

Джерело: проспект 中科宇航

Значна частина збитків 中科宇航 пов’язана з високими інвестиціями у R&D, які у звітному періоді становили відповідно 17.5k, 184M, 121M та 298M юанів, що відповідало часткам у доходах — 362,49%, 122,13%, 156,10% та 3086,91%.

Станом на кінець вересня 2025 року, у компанії зберігається близько 1,83 млрд юанів у готівці та їх еквівалентах.

Перед IPO 中科宇航 не має акціонерів із більш ніж 30% володінням, контролюючого акціонера немає; голова правління та генеральний директор Ян Іцюань контролює разом 34,71% голосів, що робить його фактичним контролером компанії.

Варто зазначити, що у листопаді 2025 року другий за величиною акціонер 中科宇航, 中科力森, передав 0,6349% своїх акцій (на суму 88M юанів) 星恒璇玑, 辰石矿业, 海南天鲤, 嘉兴安邑.

За цим розрахунком, оцінка 中科宇航 становить приблизно 13,86 мільярдів юанів.

Після IPO, компанією володіють: Пень Іцзюнь (19,78%) — перший за величиною акціонер; 中科力森 (18,52%); 国科宇航 (9,13%); 国科金柯 (3,81%); 广州产投 (3,5%); 南充临江 (2,4%); 广州粤凯 (1,98%); 国家产投 (1,97%); 粤阳商航 (1,8%); 嘉兴敏新 (1,63%); 天津探索 (1,32%); 国科瑞华三期 (1,28%); 广建壹号 (1,08%); 湖州众擎 (1%); 中科创星 (0,74%).

（封面圖來源：中科宇航）