3977 акцій зросли в ціні! Підвищення на ринку A-акцій при зменшенні обсягів торгівлі, як змінити портфель?

7 квітня, акції А-країни зустрілися з післясвятковим позитивом, індекси незначно зросли, але денний обсяг торгів зменшився до 1,62 трильйонів юанів, 3977 акцій закрилися з ростом, сектор хімічної промисловості піднявся до лімітів.

Опитані джерела повідомили, що зменшення обсягу торгів на А-ринку не є типовим сигналом сильного розвороту, його основна логіка полягає у результаті вичерпання тиску на продаж і структурного хеджування капіталу. Короткостроковий ринок потребує збільшення обсягу торгів, а також підтримки з боку ключових галузей; технології та кольорові метали демонструють агресивність, тоді як захисні галузі можуть залишатися під тиском.

Майже 4000 акцій зросли

Перший торговий день після коротких свят Цінмін показав змішану картину: хороша новина — індекси закрилися зростаючими, погана — обсяг торгів зменшився. Загальний індекс А-країни коливався і стабілізувався, часом опускаючись у червону зону, але наприкінці дня злегка виріс. Шанхайський індекс піднявся на 0,26%, до 3890,16 пунктів; індекс стартапів — на 0,36%, до 3160,82 пунктів; Шеньчженьський — також на 0,36%. Індекси CSI 300 і SSE 50 залишилися без змін, індекс STAR 50 виріс на 1,42%, а NASDAQ 50 — знизився на 0,34%.

Щодо обсягу торгів, у всьому ринку денний обсяг зменшився на 16.2kа юанів і склав 1,62 трильйона юанів. Попит на кредитні ресурси також зменшився: станом на 3 квітня баланс кредитних позик у трьох головних містах Шанхай, Пекін і Тяньцзінь знизився до 2,58 трильйонів юанів.

На ринку, банки, дорогоцінні метали, напої, космічна та авіаційна промисловість, фотоніка, робототехніка та акції з високим дивідендом зазнали корекції, тоді як сільськогосподарські добрива, хімічна сировина та концептуальні компанії Chiplet (передова упаковка) демонстрували сильне зростання.

З 31 основної галузі за класифікацією Шеньвань, банки, харчова та напоївна промисловість, автомобілі, фінанси та побутова техніка закрилися зниженням, але падіння не перевищило 1%.

Інші галузі закрилися зростанням, лише 10 секторів показали зростання понад 1%. Найбільше зростання продемонстрували базова хімія, нафта і нафтохімія, вугільна промисловість.

Особливо яскраво проявився сектор базової хімії: 33 акції досягли ліміту зросту, серед них Lingwei Tech, Jiangtian Chemical, Dongyue Silicon отримали “20 см” ліміт зросту, а Xinghua, Chitianhua, Yabang, Youfu, Liuhua, Longxing, Xin’an, Sanfangxiang, Shima, Zanyu Tech, Xinjiang Tianye, Weiyuan та інші також закрилися з максимальним зростанням.

Загалом, більше акцій зросли, ніж знизилися: 3977 з них закрилися з прибутком, з них 101 — з лімітами зросту; 1426 — з убутком, 18 — з лімітами падіння. Кам’яна доба (Cambricon) з денним обсягом 15,5 мільярда юанів піднялася на 9,1%, до 1119 юанів за акцію; Zhongji Xuchuang і Xin Yisheng закрилися з прибутком, тоді як Tianfu Communications зазнала значного коригування, з падінням майже на 5%.

Обережно щодо зменшення обсягу торгів

“Сьогодні А-акції закрилися зростанням при зменшенні обсягу торгів — це не є типовим сигналом сильного розвороту, його основна логіка полягає у тимчасовому вичерпанні тиску на продаж і структурному хеджуванні капіталу,” — повідомив аналітик Пайпай Ван із компанії Wealth Research у газеті “Міжнародна фінансова газета”. З одного боку, зменшення обсягу до недавніх мінімумів свідчить про те, що панічний продаж майже вичерпаний, сили коротких позицій послабли, і ринок входить у короткостроковий баланс між покупцями і продавцями. З іншого боку, капітал не йде масово у всі галузі, а зосереджений у базовій хімії, нафті, вугіллі, що відображає яскраві ознаки хеджування.

Гу Хань, головний інвестиційний директор Honghan Investment, повідомив, що зменшення обсягу торгів свідчить про недостатність тиску на продаж і входу капіталу, а характер галузевих циклів очевидний. Короткостроковий зростання залежить від збільшення обсягу торгів, підтримки з боку ключових галузей; технології та кольорові метали мають агресивний потенціал, але якщо захисні галузі залишаються переважними, ризик подальшого зниження все ще існує. За його словами, корекція ринку вже досить глибока — більшість галузей зазнали корекції понад 20%, а рівень 3800 пунктів є важливим рівнем підтримки, ринок ще має потенціал для відскоку, а рівень 4000 пунктів можна вважати межею між сильним і слабким. Високі показники перших квартальних звітів по сировинних товарах і напівпровідниках мають потенціал для відновлення.

Головний стратег Чер Хай Цзюань із компанії Blackstone прямо заявив: “Індекси повільні, акції активні” — це свідчить про те, що ринок переживає мовчазний обмін капіталом. З точки зору обсягу торгів, зменшення не є катастрофою, але потрібно враховувати три потенційні ризики: по-перше, ловушку ліквідності, коли обсяг торгів залишається нижчим за 1,5 трильйона юанів, і капітал із Північного напрямку не повертається, що може призвести до масового зниження; по-друге, сигнал зниження настроїв, оскільки перед Цінмін капітал шукає захист, а новини про святковий період сприяють зростанню очікувань на зниження; по-третє, наближення моменту зміни тренду — наприкінці березня і на початку квітня зовнішня геополітична ситуація і внутрішні політичні очікування можуть стикнутися, і якщо обсяг торгів не зросте, рівень підтримки 3850 пунктів може бути під загрозою.

Три основні ризики для уваги

З урахуванням чинних факторів і співвідношення обсягу і ціни, Пайпей Ван наголосив, що потрібно звернути увагу на три ризики: по-перше, зменшення обсягу торгів може перетворитися у штучний відскок, ринок може знову знизитися; по-друге, у рамках існуючої структури змагання за капітал, швидкість галузевих циклів може прискоритися; по-третє, геополітична напруженість і звіти про результати компаній у квітні можуть спричинити різкі падіння.

“Після публікації макроекономічних даних за перший квартал і річних звітів компаній ринок поступово перейде до фази перевірки фундаментальних показників, і короткостроковий рівень ризиків залишатиметься обережним,” — прогнозує Пайпей Ван. За його словами, з макроекономічної точки зору, внутрішня економіка покращується, але відновлення попиту потребує часу; ззовні, інфляція і геополітична невизначеність можуть впливати на глобальні очікування ліквідності. У цьому контексті, короткостроковий ринок А-країни ймовірно залишиться у фазі коливань, а структурні можливості залишаються головною темою. В портфель можна включати активи з високою визначеністю фундаменту і розумною оцінкою, а також орієнтуватися на політичну підтримку і структурні можливості, що виникають із відновленням галузевої активності.

“Ринок може продовжити структурну фазу коливань, і важливішими стануть середньострокові показники галузевої активності і безпечність оцінки,” — вважає компанія Mingyu Assets. Вона зазначає, що конфлікт між США, Іраном і Ізраїлем триває довше, ніж очікувалося, військові зусилля США тривають, і масштаб конфлікту ще не визначений; протоки Хормуз і далі блоковані, що посилює енергетичний шок і порушення ланцюгів постачання; інфляційні очікування зростають, і доходність американських облігацій може продовжити зростати, що впливає на ризиковий апетит. На фоні сильного долара юань уповільнює темпи зростання.

Як діяти під час фази “засипання”

Як інвесторам управляти позиціями? На які галузі слід звернути увагу?

Головний стратег StarStone Investment, Лей Пін, аналізує, що короткостроково через нестабільність у Близькому Сході глобальний ризик-апетит залишатиметься низьким, і ринок залишатиметься високоволатильним. У середньостроковій перспективі, порівняно з невизначеністю за кордоном, інвестиційна привабливість і цінність активів Китаю зростає, і на ринку А-країни з’являються можливості через переоцінку і відновлення прибутковості. З одного боку, частина секторів вже врахувала високі ціни на нафту і жорсткі глобальні ліквідні умови, їх оцінки знизилися до низьких рівнів, що створює можливості для довгострокового інвестування. З іншого боку, у сфері технологій зберігається високий рівень активності, а традиційні галузі можуть отримати вигоду від внутрішнього відновлення цін і прибутковості.

“Термінове повідомлення щодо ситуації у Близькому Сході і повторювані очікування зниження ставок ФРС продовжують турбувати цінування ризикових активів. Короткостроково, ймовірно, ринок А-країни залишиться у режимі “спершу дно, потім коливання”,” — вважає Чень Сінвень. На його думку, у портфель слід додавати “активи, що виграють від інфляції”, оскільки у контексті глобальної зміни циклів, геополітичних конфліктів і капіталовкладень у AI, стратегічна цінність мають ресурси, такі як нафта, мідь, алюміній, рідкі метали і вугілля, особливо враховуючи історично низький рівень стратегічних запасів у США, що може активізувати попит на індустріальні товари. Крім того, ланцюжки технологічної автономії (напівпровідники, інфраструктура обчислень) і виробництво за кордоном (машини, хімія, електрообладнання) залишаються важливими для інвестицій, але потрібно чекати кращого моменту для входу після зниження оцінки. Водночас, акції з високими дивідендами, державні і корпоративні підприємства можуть слугувати “подушкою безпеки”.

“Загалом, конфлікт у Близькому Сході може посилитися, і ринок А-країни ймовірно залишиться у режимі коливань і диференціації, при цьому вплив на ринок буде меншим, ніж на зовнішні ринки, а стиль інвестування — більш орієнтованим на низьковартісний захист,” — радить Mingyu Assets. Вони рекомендують звернути увагу на ресурси, що зростають під впливом геополітичної напруженості, наприклад, нафту і газ, нові енергетичні сектори; на захисні активи, такі як банки, внутрішній споживчий сектор, харчові та напоївні компанії, а також галузі з високою активністю, наприклад, фотоніка, інноваційна медицина. Активи з високою визначеністю результатів, такі як AI, передові технології, військова промисловість, також мають потенціал для відновлення після стабілізації ринкових настроїв.