Чому компанія Луянь Молібден має очікуваний прибуток у 30 мільярдів юанів?

Продавчі інститути знову підвищують очікування прибутковості Луоянського металургійного комплексу.

Нещодавно Луоянський металургійний комплекс провів презентацію результатів діяльності, де нове керівництво компанії ознайомило з виробничими показниками міді та золота до 2026 року, а також напрямками злиття та поглинання.

Після цього кілька продавчих інститутів підвищили свої очікування щодо прибутковості на 2026 рік до понад 30 мільярдів юанів, з максимальною прогнозованою чистою прибутковістю близько 37 мільярдів юанів, а мінімальні показники також перевищують 31 мільярд юанів.

Варто зазначити, що у 2024 та 2025 роках чистий прибуток компанії зростав більш ніж на 50%, і до 2025 року база прибутку вже піднялася до 20,3 мільярдів юанів. Збереження темпів зростання понад 50% стає все важчим, тому чому ж вищі інститути все ще мають таку впевненість у його зростанні?

Можливо, частину відповідей можна знайти у річних звітах та презентаціях компанії.

“У 2026 році очікується виробництво золота (з консолідацією), прогнозується 6-8 тонн, прагнемо до 8 тонн. Орієнтовний показник виробництва міді — 760-820 тисяч тонн, що перевищить рівень 2025 року,” — зазначив президент Луоянського металургійного комплексу Пен Сюйхуей.

Крім того, після того, як у 2025 році компанія витратила понад 760k юанів на придбання золотих рудників, у 2026 році Луоянський металургійний комплекс не виключає запуск нових ресурсних злиттів і поглинань. Завдяки масштабуванню компанії та підвищенню коефіцієнтів відновлення, зниження витрат також сприятиме підвищенню загальної прибутковості.

Звісно, це лише попередні прогнози на основі відомих даних, і подальший рух цін на міді, золото та інші метали залишається невідомим, тому очікування щодо прибутковості будуть постійно коригуватися.

Ілюстративне фото

Об’єднання золотих рудників, збільшення виробництва міді

На початку циклу зростання цін на товари, загальна активність у галузі швидко зростає, наприклад, кілька років тому Zijin Mining, Zhongda Mining та інші увійшли у ринок літію.

2025 рік стане “золотим” роком для золотої галузі, включаючи Луоянський металургійний комплекс та інші китайські компанії, які оголосили про придбання закордонних золотих рудників та інших активів.

У квітні та грудні того ж року Луоянський металургійний комплекс витратив приблизно 2,98 мільярда та 7,17 мільярда юанів відповідно на придбання золотих активів, таких як золотий рудник Cangrejos в Еквадорі та золотий рудник Aurizona у Бразилії.

Зокрема, у бразильському золотому пакеті активів — Aurizona, RDM та Bahia — компанія володіє 100% правами. Цей проект був завершений у січні цього року, тоді як у Еквадорі проект Odin ще на стадії підготовки і планується запустити до 2029 року.

Отже, згідно з консолідованими звітами, цей бразильський золотий проект є найбільш визначеним для компанії у планах зростання. За прогнозами, у 2026 році виробництво золота становитиме 6-8 тонн.

“Компанія планує підвищити ефективність, прагне досягти цільового показника у 8 тонн,” — зазначив Пен Сюйхуей на нещодавній презентації.

За оцінками за актуальною ціною золота на Лондонській біржі, 8 тонн золота коштують близько 8 мільярдів юанів, що значною мірою збільшить доходи Луоянського металургійного комплексу.

Крім того, у галузі вже оприлюднені річні звіти, і прибутковість у галузі золота у більшості компаній перевищує 50%, деякі досягають 80%, і цей бразильський проект також може принести компанії десятки мільярдів юанів додаткового прибутку.

Основним джерелом прибутку Луоянського металургійного комплексу є сегмент міді, і у 2026 році нових потужностей поки що не заплановано, хоча один із проектів “двох зірок” — другий етап KFM — запуститься не раніше 2027 року. Однак на існуючих потужностях компанія все ще має резерв для підвищення ефективності.

Згідно з даними річного звіту, у 2025 році виробництво міді становило 741 тисячу тонн, і компанія посідає десяте місце у світі.

Щодо основних шахт, заступник президента Луоянського металургійного комплексу Чень Сінгяо зазначив: “Раніше TFM обробляв 63 тисячі тонн на добу, зараз, завдяки підвищенню ефективності, цей показник зросла до 80 тисяч тонн.”

У 2026 році компанія планує збільшити виробництво міді до 760-820 тисяч тонн, хоча темпи зростання не такі високі, як раніше, але все ж можливе зростання приблизно на 50 тисяч тонн.

“Компанія починала з малого металу, має внутрішній ген металу, і минулого року також отримала вигоду від цього. Це один із ключових аспектів довгострокового розвитку,” — зазначив голова ради директорів Луоянського металургійного комплексу Лю Цзянфенг. Він додав, що у 2025 році прибутки від бізнесу з молібдену, вольфраму та кобальту були досить хорошими.

Він підкреслив, що у майбутньому компанія, крім реалізації стратегії “мідійного та золотої двополярності”, також планує розширювати базові технології у сфері малих металів, максимально використовувати цінність супутніх ресурсів і у разі необхідності шукати незалежні проекти з видобутку малих металів.

Ці потенційні зовнішні злиття та поглинання також можуть принести нові додаткові показники.

Крім того, з огляду на структуру прибутків Луоянського металургійного комплексу, у 2025 році валовий прибуток від продуктів молібдену, вольфраму та кобальту досяг 8 мільярдів юанів, що є другим за значущістю джерелом прибутку після міді.

Ціни на ці малі метали у 2026 році значно вищі за рівень 2025 року, особливо різко зросли ціни на концентрат вольфраму.

За даними Antaike, до 2025 року чорний вольфрамовий концентрат (65%, вітчизняний) довгий час коливався біля 150k юанів/тонна, але у другій половині 2025 року ціна прорвалася вище попередніх максимумів і у четвертому кварталі 2025 року, а також у першому кварталі 2026 року спостерігалося стрімке зростання.

З березня цього року ціна тримається вище 1 мільйона юанів/тонна, тому прибутковість сегменту малих металів Луоянського металургійного комплексу також має шанс значно підвищитися.

З урахуванням високих цін на міді та золото, що залишаються на історичних максимумах, у 2026 році компанія має всі шанси отримати додатковий прибуток за рахунок обсягів і цін.

“Модель 622” та платформена стратегія

Підтримуючи зовнішні злиття та розширення існуючих проектів, щоб збільшити обсяги доходів, нове керівництво Луоянського металургійного комплексу прагне також досягти проривів у зниженні витрат.

На презентації керівник Чень Сінгяо навів приклади, як масштабний ефект після збільшення виробництва у Демократичній Республіці Конго знижує витрати, а підвищення коефіцієнта відновлення сприяє зниженню собівартості.

За його словами, у четвертому кварталі 2025 року показники повної переробки міді, роботи обладнання та обсяг обробленої руди TFM перевищили заплановані строки, база даних характеристик руди та модель збагачення для KFM були створені, ефективність млинів зросла більш ніж на 30%, у бразильському підрозділі Луоянського металургійного комплексу з виробництва ніобію коефіцієнт відновлення підвищився приблизно на два відсотки, а рівень переробки молібдену у трьох шахтах досяг історичних максимумів.

Згідно з даними річного звіту, у 2025 році операційні витрати Луоянського металургійного комплексу знизилися на 11,56%, що значно перевищує зменшення доходів на 2,98%, а основні джерела прибутку — видобуток і обробка — зменшили свої витрати значно менше, ніж знизилися доходи.

“Головна конкуренція у гірничій галузі — це конкуренція за витрати, яка базується на ресурсних перевагах,” — зазначено у річному звіті компанії.

На думку компанії, три чинники визначають рівень витрат.

Перший — природні ресурси та умови промислового видобутку, що є базовими, вродженими та незмінними передумовами; другий — створення високоефективної, низьковитратної управлінської команди; третій — у галузі, що є досить закритою, існує потенціал зниження витрат і підвищення ефективності за допомогою технологій.

У річному звіті за 2025 рік Луоянський металургійний комплекс вперше системно виклав свою “модель 622”.

Згідно з нею, 60% конкурентної переваги у витратах визначаються ресурсними ресурсами, стратегічні злиття — життєво важливі для компанії та її генів; 20% залежать від рівня планування та будівництва проектів для досягнення оптимальних витрат протягом усього життєвого циклу; ще 20% — від операційної управлінської здатності, що дозволяє використовувати порівняльні переваги китайських підприємств.

За останні десять років Луоянський металургійний комплекс зумів залучити кілька світових активів, що становить 60% ресурсу у цій моделі витрат.

Однак, щоб перетворити свої ресурсні переваги у переваги виробництва та зниження витрат, потрібно зосередитися на двох інших 20% — “плануванні та будівництві” і “щоденній операційній діяльності”.

Наприклад, стандартизація, процесна автоматизація та інтелектуалізація повинні бути інтегровані у всі етапи проектування, будівництва та експлуатації, охоплюючи всі ланки — від геологорозвідки, видобутку, збагачення, металургії, охорони навколишнього середовища до торгівлі.

Це не порожні слова: наприклад, золотий рудник Цзіньцзянь у Тибеті, що належить Zijin Mining, дуже залежить від попереднього планування та здатності до подальшої експлуатації, і не всі гірничі компанії здатні на це.

З цієї точки зору, Луоянський металургійний комплекс також прагне створити платформу, подібну до “п’ятикільцевої системи” Zijin Mining, — стандартизовану та здатну до передачі систему управління.

До 2026 року, завдяки “моделі 622” для підвищення масштабів ресурсів і формування глобальної “платформи”, Луоянський металургійний комплекс вже поставив її у один ряд із стратегією “двох полюсів” — міді та золота.