Богхао Спостереження | Сигнали входу ближньосхідних інвестицій до Гонконгу стають все яснішими, Чжень Юн'янь стверджує, що розвиток нових галузей є ключовим

Близькосхідний капітал «рух на схід» в Азію та поступове входження на ринок Гонконгу вже стали новою тенденцією.

Нещодавно твердження про те, що «близькосхідний капітал у розмірі 3000 млрд гонконгських доларів влився в Гонконг», набуло поширення на ринку. Першу Фінансову (Перший фінансовий канал) дізналися від багатьох представників індустрії, що ця цифра не має чітких підтверджень, однак вихід близькосхідного капіталу на ринок Гонконгу як нова тенденція вже стає очевидним.

На Форумі Азії в Боао Головний виконавчий директор (керівник) Гонконгу Лі Цзячуань зазначив, що коли деякі сили зайняті прокладанням меж і протистоянням, Гонконг натомість докладає зусиль для відкриття торгових шляхів. Також він розповів про прогрес у інвестиційних угодах із Катаром та Саудівською Аравією.

Професійні експерти вважають, що стабільність і визначеність Гонконгу є ключовими чинниками, які приваблюють близькосхідний капітал, але як перетворити короткострокові «гарячі гроші» на довгостроковий терплячий капітал — і досі залишається викликом.

«Капітал приходить за прибутком: якщо прибутку немає, він іде геть. Це — велика проблема для Гонконгу». Під час спільної медіа-бесіди, яку проводили для журналістів, Чжень Юннянь, директор Школи публічної політики Університету Китаю (Шеньчжень), колишній директор Інституту міжнародних справ та голова ради Інституту з досліджень Гуандун–Гонконг–Макао в районі Великої затоки Гуандун–Гонконг–Макао (GBA), сказав, що ключове — чи зможуть ці іноземні капітали перетворитися на ризиковий капітал і вкладатися в реальну економіку Китаю.

Перші ознаки входження близькосхідних коштів у Гонконг

Чутки про входження близькосхідних коштів у Гонконг знаходять підтвердження у низці позицій на рівні уряду Особливого адміністративного району Гонконг.

«Укладання більшої кількості угод про зону вільної торгівлі — це теж надзвичайно важливо. Ми прагнемо приєднатися до Всеосяжного регіонального партнерства в сфері економіки — найбільшої у світі угоди про вільну торгівлю за масштабом». Лі Цзячуань сказав.

Насправді Лі Цзячуань і раніше неодноразово згадував публічно про співпрацю з близькосхідним капіталом. 17 березня, коли він брав участь у засіданні, він зазначив, що ситуація на Близькому Сході ще більше підкреслює переваги Гонконгу — безпеку, стабільність та надзвичайні можливості для розвитку. Якщо коштам потрібно шукати вихід, Гонконг буде значно активніше контактувати з інвесторами з Близького Сходу.

Міністр фінансів Уряду Особливого адміністративного району Гонконг Чень Маобо в перших числах березня розкрив, що в Гонконг останнім часом уже надійшло чимало американських коштів. Щодо того, чи обирають Гонконг близькосхідні кошти через «пошук відчуття безпеки», у Гонконгу також уже є достатньо підготовлені сценарії.

Дані, які також нещодавно публікувалися, можуть підтвердити й це. Дані, опубліковані Комісією з цінних паперів і ф’ючерсів Гонконгу, показують, що у 2025 році чистий приплив коштів до фондів, зареєстрованих у Гонконгу, становив 3567 млрд гонконгських доларів, що на 118,5% більше в річному обчисленні; станом на кінець того ж року обсяг активів під управлінням цих фондів (AUM) зріс у річному обчисленні на 38,3% до 2,28 трлн гонконгських доларів.

У березні з’явилися також ознаки пожвавлення в портфелях акцій Гонконгу з боку «міжнародних посередників». «Міжнародні посередники» зазвичай означають іноземні фінансові установи, які тримають акції Гонконгу через Центральну систему розрахунків і клірингу Гонконгу (CCASS). Згідно з даними Wind, станом на 10 березня, помноживши кількість акцій, що належать «міжнародним посередникам», на останню тижневу середню ціну, можна оцінити, що вартість їхніх акцій Гонконгу в порівнянні з попереднім місяцем зросла приблизно на 44 млрд гонконгських доларів, при цьому найбільш помітним стало відновлення вартості позицій щодо Alibaba—W.

Крім того, за повідомленнями ЗМІ, у нещодавній зустрічі заступник міністра фінансових служб (Бюро фінансів і Казначейства) Гонконгу Чень Хаолянь повідомив, що через відносно стабільний і передбачуваний стан ринку Гонконгу лише за підсумком перших двох місяців цього року понад 20 family offices (сімейних офісів) за допомогою Агентства просування інвестицій уже осіли в Гонконгу або розширили свою діяльність.

Чжень Юннянь на Форумі Азії в Боао під час спільної медіа-бесіди також вказав на цю тенденцію. Він сказав, що капітал шукає визначеності: коли в інших місцях відчувається невизначеність, він автоматично спрямовується туди, де визначеності більше. Гонконг — саме таке місце. Водночас близькосхідний капітал проявляє інтерес до перспектив розвитку материкового Китаю та розглядає Гонконг як «ворота» для виходу на внутрішній ринок.

Найважливіше те, що Гонконг може задовольнити ключові потреби близькосхідного капіталу — «крім захисту від ризиків, ще й примноження вартості». Один із представників індустрії сказав журналістам, що більшість близькосхідних коштів — це суверенні фонди та сімейні офіси, тоді як в акціях Гонконгу є багато активів із стабільною діяльністю, стабільною дивідендною дохідністю, розумними оцінками та здатністю забезпечувати безперервний грошовий потік із високими ставками. Це є досить відповідним співпадінням.

Чи вдасться утримати «гарячі гроші»

Ринок хвилюється: якщо короткострокові «гарячі гроші» після входу в Гонконг з часом не залишаться в Китаї, то куди вони тоді перемістяться та в які сфери будуть спрямовані.

Чжень Юннянь вважає, що якщо «гарячі гроші» не знайдуть місця для розміщення, вони стануть надзвичайно нестабільними. Капітал приходить у погоні за прибутком: якщо прибутку немає, він іде геть. Це — велика проблема для Гонконгу. Він зазначив, що чотири основні індустрії Гонконгу — це сфера послуг, а реальна економіка є відносно слабкою. Тому розвиток нових індустрій є ключовим. Капітал може по-справжньому стабілізуватися лише тоді, коли він втілюється в реальну економіку.

Чжень Юннянь радить, розбудовуючи сфери з високою концентрацією технологій — інноваційні ліки, штучний інтелект тощо, — посилювати співпрацю Гонконгу з материковим Китаєм і прискорити будівництво Північного мегаполісу.

Чжень Юннянь також додатково зазначив, що фінансовий центр Гонконгу має чітко визначити власне позиціонування. Через обмеження системи та механізмів материковий Китай не може сформувати подібну до ризиково-венчурної інвестиційної системи, як у США або Лондоні, а Гонконг якраз може виконати цю роль. Шеньчженьський DJI та ранній етап розвитку Tencent — обидва виросли саме завдяки венчурним інвестиціям із Гонконгу.

Він підкреслив, що нині в Китаї не бракує капіталу, навіть уже настав етап надлишку капіталу, а справжньої нестачі зазнає саме терплячий капітал і ризиковий капітал.

Першу Фінансову відзначила: серед IPO інноваційних компаній материкового Китаю, які виходять на ринок Гонконгу, близькосхідні суверенні фонди часто з’являються та активно фіксують інтервал блокування на 6–12 місяців. Наприклад, 9 січня компанія Xiru Technology (Mini Max) вийшла на IPO: Абу-Дабі Investment Office підписався на 306,5 млн акцій за ціною 165 гонконгських доларів за акцію. Компанія Jingfeng Medical вийшла на IPO 8 січня: так само була залучена Абу-Дабі Investment Office та ще 14 базових інвесторів; Абу-Дабі Investment Office підписався на 269,9 млн акцій за ціною 43,24 гонконгських долара за акцію.

Проте в нещодавньому аналітичному звіті CICC зазначено, що наразі участь близькосхідних коштів відбувається переважно через первинний ринок, зокрема, стратегічне розміщення напередодні IPO як «базові інвестиції» та подібні інструменти, але системного перетікання коштів ще не сформувалося.

Крім того, привертає увагу роль Гонконгу як «форпосту на березі». На Форумі Азії в Боао Лі Цзячуань розкрив, що він має намір максимально використати власну мережу, щоб створювати можливості для інвесторів. Уряд Особливого адміністративного району Гонконг створив спеціальну групу для «виходу назовні», щоб підтримувати материкові підприємства у розширенні закордонного бізнесу. Минулого тижня в межах рамки «виходу назовні» було запущено міжсекторну платформу професійних послуг, яка має на меті з’єднати потреби материкових підприємств, наміри глобальних покупців і інвесторів та всесвітнього рівня професійні послуги в Гонконгу.

Огромний обсяг новин, точна інтерпретація — усе в мобільному додатку Sina Finance APP