Оголошення результатів розподілу в рамках IPO на «швидкісному інноваційному порту» містить кілька помилок у розкритті інформації; CICC, CITIC Construction Investment, China Merchants Securities та низка інших посередників не пройшли перевірку

Увійдіть у додаток Sina Finance для пошуку 【信披】 та перегляду рівнів оцінки

Щоб інвестувати у акції, дивіться аналітичні звіти від аналізаторів Jin Qilin, авторитетні, професійні, своєчасні, всебічні, допоможуть вам виявити потенційні теми для інвестицій!

Видавець: Інститут досліджень публічних компаній Sina Finance

Автор: Щиле

Нещодавно, компанія Feisu Innovation (3355.HK) через помилки у оголошенні результатів розподілу IPO на Гонконгській біржі, яке містило кілька ключових помилок, опублікувала виправлення лише на п’ятий день торгів, що викликало зацікавленість ринку. Внутрішні експерти прямо заявили: «З моменту відкриття Гонконгу такого ще не бачили — настільки серйозних і низького рівня помилок». Ця подія не лише спричинила критику трьох спільних організаторів, але й виявила вразливості у всьому процесі розкриття інформації IPO, зокрема у наданні даних, юридичній перевірці та остаточному контролі, що підкреслює проблеми колективної недбальності посередницьких організацій.

Підготовка та розкриття оголошення про результати розподілу IPO на Гонконгській біржі вимагає багатоетапної перевірки з боку кількох професійних посередницьких організацій, що спільно формують захисний механізм для забезпечення достовірності та точності інформації. Спільні організатори IPO Feisu Innovation — China International Capital Corporation (CICC), CITIC Construction Investment International та China Merchants Securities International — як відповідальні за перший етап, несуть основну відповідальність за координацію заявки на листинг, контроль за розкриттям інформації емітентом, перевірку достовірності, точності та цілісності всіх публічних документів.

Крім організаторів, у процесі розкриття результатів беруть участь дві ключові юридичні фірми — іноземна юридична фірма Gao Wei Shen & Partners та юридична фірма Shili Da, що займаються підготовкою документів. Обидві фірми надають юридичні послуги на всіх етапах, перевіряючи відповідність оголошення, узгодженість даних та ретельність підготовки документів. Вони разом із організаторами формують основний етап перевірки, кожен з яких має взаємно перевіряти та підтверджувати результати, щоб оголошення було опубліковане.

Згідно з інформацією, у виправленому оголошенні про результати розподілу Feisu Innovation було виявлено три ключові помилки, кожна з яких свідчить про недбалість відповідних суб’єктів:

**1. Відхилення у розкритті основних даних щодо продажу акцій у другій групі відкритого розміщення: **Основні дані щодо заявок на підписку та розподілу акцій у цьому розміщенні були надані компанією Tricor, яка займається реєстрацією акцій та розподілом IPO. Як організація, що веде облік та розподіл, Tricor несе відповідальність за початкову статистику та обчислення, а також за перевірку методології підрахунків. Водночас, інші перевіряльники не виявили проблем учасно, і кожен з них має свою відповідальність.

**2. Помилка у розкритті інформації про розподіл акцій між пов’язаними дистриб’юторами: **Компанія China International Capital Corporation (CICC), як пов’язаний дистриб’ютор, неправильно повідомила про розподіл акцій між клієнтами. Ці дані були надані самою CICC, яка як основний перевіряльник не здійснила ефективної перевірки власних даних, що є її ключовою відповідальністю.

**3. Помилка у розкритті обсягу громадських акцій та обігу вільного ринку: **У розділі «Обсяг громадських акцій та обіг у вільному ринку» є дві основні проблеми: по-перше, неправильне цитування правил Гонконгської біржі, хоча ця інформація вже була чітко викладена у проспекті емісії, але не була точно перенесена до оголошення; по-друге, відсутність важливої інформації, що свідчить про недостатнє розуміння посередниками вимог щодо розкриття результатів розподілу або про серйозні недоліки у перевірці. Три спільні організатори, Gao Wei Shen & Partners та Shili Da не виконали своїх обов’язків перевірки, що призвело до явної відсутності ключових етапів перевірки.

Щоб отримати відповідне, точне та відповідне за стандартами оголошення про результати розподілу, потрібно пройти багато процедур — від збору даних, підготовки документів, багаторазової перевірки до остаточного підтвердження. У цьому процесі активно беруть участь організатори, юристи емітента, юристи організаторів та постачальники даних, формуючи багаторівневий механізм контролю. Помилки у оголошенні Feisu Innovation, які були виявлені лише через п’ять днів після виходу, свідчать про серйозні недоліки у всіх етапах перевірки, що призвело до повної відсутності взаємної перевірки та контролю.

Варто зазначити, що виправлення оголошення Feisu Innovation було зроблено лише однією стороною — емітентом, тоді як відповідальні за помилки спільні організатори, юридичні фірми та джерела даних залишилися без відповідних пояснень або відповідальності. Така «колективна невидимість» ще більше підсилює сумніви ринку щодо відповідальності посередницьких організацій.

Насправді, це не перший випадок помилок у оголошеннях про результати IPO на гонконгському ринку. З 2026 року три компанії — Feisu Innovation, Biren Technology та Youles Sharing — опублікували виправлення щодо результатів розподілу. З них Youles Sharing допустила лише одну помилку у кількості акцій, тоді як у Feisu Innovation і Biren Technology було кілька серйозних помилок у ключових розділах, зокрема у деталях розподілу та концентрації інвесторів. Обидві компанії з серйозними помилками у оголошеннях мали у спільних організаторах China International Capital Corporation.

Як провідна компанія на ринку IPO Гонконгу, CICC останні роки стабільно займає провідні позиції за кількістю проектів та масштабами підписки, але швидке зростання призвело до зниження якості проектів. Внутрішні перевірки двох нових компаній, що допустили серйозні помилки у своїх оголошеннях, виявили слабкі місця у внутрішніх процесах та нерівномірне розподілення ресурсів.

Раніше, біржа Hong Kong Stock Exchange чітко встановила обмеження — не більше шести активних проектів одночасно під керівництвом одного підписувача (максимум п’ять). Це зроблено для запобігання зниженню якості через надмірну кількість проектів та розпорошення ресурсів. Випадки помилок у CICC, що зросли у кількості, можуть бути пов’язані саме з цим — зростанням кількості проектів та нерівномірним розподілом внутрішніх ресурсів.

Зараз регулятор Гонконгу — Комісія з цінних паперів і ф’ючерсів — посилює контроль за посередниками у процесі IPO. На початку року було опубліковано лист із наголосом на серйозних недоліках у підготовці документів, неправильних діях організаторів та неправильному управлінні ресурсами, що підсилює вимоги до ретельної перевірки та підготовки документів. Випадок помилок у оголошенні Feisu Innovation може спричинити подальше посилення уваги до відповідальності посередників, а також уточнення меж відповідальності на всіх етапах IPO, зокрема щодо ролі організаторів, юристів та постачальників даних.

На даний момент, жодна з компаній — CICC, CITIC Construction Investment, China Merchants Securities International, Gao Wei Shen & Partners, Shili Da або Tricor — не зробили публічних заяв щодо цієї помилки. Ринок очікує швидкого реагування та пояснень від відповідних сторін, щоб вони виконали свої обов’язки.

Велика кількість новин, точний аналіз — у додатку Sina Finance

Редактор: Спостереження за компаніями