«Фіксований дохід+» стає «Фіксований дохід-»? Контроль за відкатами стає «алмазним» інструментом для фінансових компаній

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

Щоб інвестувати у акції, дивіться аналітичні звіти від аналітиків Jin Qilin, авторитетні, професійні, своєчасні, всебічні, допомагають вам виявити потенційні тематичні можливості!

Нещодавно, китайська газета Securities Journal провела дослідження і з’ясувала, що багато фінансових продуктів «фіксований дохід +» мають виразну волатильність чистої вартості, короткострокові результати під тиском, і їх жартома називають «фіксований дохід -». Дані Wind показують, що станом на 6 квітня, 204 продукти «фіксований дохід +» за останній місяць мають негативну річну доходність, частина з них втрачає понад 10% у діапазоні.

Багато фінансових компаній вже почали оптимізувати стратегії розподілу та посилювати контроль за відкатами. У цьому коливанні ринку деякі «фіксований дохід +» продукти також виявили недоліки у дизайні та управлінні ризиками, відсутність планів реагування. Експерти вважають, що «фіксований дохід +» все ще є важливим вибором для стабільного розподілу населення в умовах низьких відсоткових ставок, і фінансові компанії повинні додатково покращити свої можливості у багатозасадкових та багатостратегічних інвестиціях, оптимізувати системи досліджень і управління ризиками, щоб підвищити здатність проходити через цикли.

● Наш кореспондент Ши Шиюй

Волатильність чистої вартості продуктів «фіксований дохід +»

«Я придбав продукт «Фіксований дохід +» серії Jiayue від China Merchants Bank з найкоротшим терміном володіння один рік, раніше доходи були непоганими, але з середини березня цього року волатильність чистої вартості значно зросла, і за останній місяць доходи в діапазоні були збитковими», — розповіла інвесторка з Пекіна, пані Ма.

Зі слів менеджера з фінансових послуг одного з відділень у районі Січень міста Пекін, з погляду структури розподілу активів, зазначений продукт, який купила пані Ма, має не менше 80% у фіксованому доході, головним чином у внутрішніх високорейтингових кредитних облігаціях, частка акцій не перевищує 20%, основний інвестиційний інструмент — конвертовані облігації. «Останнім часом багато продуктів «фіксований дохід +» зазнали корекції чистої вартості, головна причина — різні рівні коригувань на ринках облігацій, акцій, дорогоцінних металів тощо, що відбувалися одночасно, і ринкова волатильність безпосередньо відображається у чистій вартості фінансових продуктів», — пояснив менеджер.

«Нещодавно ціна золота зросла, я придбав один продукт із золотою підтримкою від Minsheng Finance. За останній місяць його падіння склало 0,47%, але я поки що не планую викупати його», — сказала досвідчена інвесторка пані Zhang.

«Останнім часом на ринку капіталу спостерігається синхронне коливання «акції, облігації, золото», і чисті вартості різних продуктів «+акції», «+золото» короткостроково під тиском, ми активно реагуємо на відкат», — повідомив керівник досліджень і розробок у одній із фінансових компаній у східному регіоні.

За даними Wind, станом на 6 квітня, серед усіх «фіксований дохід +» продуктів із оприлюдненою останньою чистою вартістю, 204 мають негативну річну доходність за останній місяць, а лише 52 — за три місяці.

Згідно з щотижневим звітом «Joint Wisdom·Public Fund Management Weekly», з 21 по 27 березня серед фондів із фіксованим доходом середньорічна доходність з моменту створення знизилася на 2,79%, а кількість фондів, що порушили нормативи, зросла приблизно на 29,10%.

«Останнім часом значно зросла кількість інвесторів, які цікавляться змінами у чистій вартості продуктів. Зараз усі продукти мають контрольовану відкатну амплітуду, і ситуація, коли ринок падає одночасно у акціях, облігаціях і товарах, траплялася і раніше. Після шоку ринок повернеться до базових показників, і тимчасові зниження будуть відновлені», — додав цей менеджер з Пекінського банку.

Багато менеджерів банківських фінансових продуктів радять, що при тимчасовому зниженні доходності фінансових продуктів інвесторам слід зберігати терпіння і уникати емоційних рішень через короткострокові коливання.

Недоліки у дизайні продуктів та управлінні ризиками

Крім зовнішніх макроекономічних чинників, багато експертів вважають, що тимчасова жорсткість ліквідності та збільшення перерозподілу активів з боку інституцій посилили коливання ринку цього циклу.

Huiyin Financial зазначає: «Кінець кварталу, сплата податків, міжквартальні резерви та чисте вилучення з ринку сприяють зжиттю ліквідності, а напередодні оцінки страхової галузі 31 березня деякі страхові компанії та продукти «фіксований дохід +» зменшували частки у акціях для стабілізації показників і запобігання відкатам, що прискорює падіння ринку».

У нинішніх умовах багато фінансових компаній активно контролюють відкат, раціонально коригують розподіл коштів.

«Ми встановили суворі стандарти контролю за відкатами для кожної лінії продуктів «фіксований дохід +». У відповідь на недавні коливання ринку ми строго дотримуємося інвестиційної дисципліни, контролюємо довгостроковий період і леверидж. Крім того, у рамках основної мети контролю відкатів ми активно шукаємо інвестиційні можливості в умовах коливань ринку», — повідомив керівник багатозасадкових інвестицій у одній із східних фінансових компаній.

Industrial Bank Financial Management зазначає, що на продуктовому рівні компанія створила систему управління якістю, засновану на «цільовому контролі відкатів», що забезпечує повний контроль у всьому ланцюжку та циклі, а також стандартизацію та цілеспрямоване управління, щоб кожна лінія продуктів мала чіткі цілі, стабільний стиль і суворий контроль якості.

Zhejiang Silver Finance повідомляє, що у відповідь на недавні екстремальні ринкові умови компанія тісно слідкує за макроекономічною ситуацією, геополітичними подіями та логікою коливань активів, використовуючи «дослідження + технології» для динамічної оптимізації розподілу активів, активно контролює частки у акціях та золоті, щоб максимально зменшити вплив коливань і залишити достатній запас для подальшого відновлення чистої вартості.

Варто зазначити, що під час цього ринкового коригування деякі «фіксований дохід +» продукти, що збільшують дохід і хеджують ризики, здається, втратили свою ефективність, і недоліки досліджень і розробок стали очевидними. Дані Wind показують, що станом на 6 квітня, 10 «фіксований дохід +» продуктів за останній місяць втратили понад 10% у річній доходності.

«У цьому ринковому шоку, через різницю у типах продуктів, рівнях ризику, структурі активів і стратегічних підходах, відкати значно різняться», — зазначив головний аналітик фінансової галузі в Everbright Securities Ван Іфенг.

Зі слів головного експерта Shanghai Financial and Development Laboratory Цзень Гана, значне зниження чистої вартості деяких «фіксований дохід +» продуктів відображає реальні виклики багатозасадкової логіки розподілу активів. «Коли ціни на акції A, золото, облігації та інші активи синхронно тиснуть, ефект механізму хеджування ризиків суттєво знижується, і виявляються недоліки у дизайні продуктів і управлінні ризиками. Це свідчить, що деякі фінансові компанії, прагнучи збільшити доходи, недооцінюють зміни у кореляції між різними активами і не мають планів реагування у екстремальних ринкових умовах», — сказав Цзень Ган.

Посилення детального управління

Багато експертів вважають, що ця ринкова корекція більше є фазовою поправкою, викликаною зжиттям ліквідності та емоційними коливаннями, а не зміною фундаментальних тенденцій.

Цзень Ган вважає, що з точки зору ринку, нинішні зміни слід розглядати як глибоку корекцію у бичачому тренді, а не як зміну тренду. У довгостроковій перспективі, хоча короткостроково інвесторам слід бути обережними, у середньо- і довгостроковій перспективі ефект поєднання акцій і облігацій стане помітним, і фінансові ресурси, що збільшуються за рахунок активних інвестицій у ринок акцій, поступово стануть стабільним додатковим джерелом капіталу, і цей шлях стає все більш очевидним, з прогнозом, що обсяг додаткових інвестицій за рік становитиме від 1500 до 150B юанів.

Наголошує, що, за даними Agricultural Bank of China, недавні коливання ринку здебільшого викликані короткостроковою панікою, а не суттєвими змінами у фундаменті. «Хоча ризики у геополітиці залишаються, ринок акцій у кінцевому підсумку повернеться до своєї логіки. Екстремальні настрої щодо уникнення ризиків з часом зменшаться, і вплив геополітичних факторів на середньо- і довгострокову перспективу буде обмеженим. Очікується, що ринок поступово накопичуватиме потенціал для відновлення у коливаннях, і після повного зняття паніки він має шанс стабілізуватися і рости».

Експерти зазначають, що «фіксований дохід +» є неминучим вибором фінансових компаній у умовах низьких відсоткових ставок. Але компанії ще мають багато роботи у дослідженнях багатозасадкових та багатостратегічних інвестицій, і потрібно додатково вдосконалювати системи досліджень, планування реагування та управління ризиками.

Цзень Ган рекомендує, що наступним кроком у вдосконаленні фінансових компаній має бути: по-перше, поглиблення досліджень активів, не можна покладатися лише на історичні кореляційні дані, потрібно створити динамічний механізм відстеження і передбачати зміни у кореляції активів; по-друге, посилення дисципліни управління ризиками, суворо контролювати довгостроковий період і леверидж, пріоритетно розподіляти високорейтингові та ліквідні активи, суворо контролювати частку низькоякісних кредитних облігацій; по-третє, створити ефективний механізм попередження коливань чистої вартості, гнучко коригувати позиції відповідно до ринкових умов, збільшувати частку депозитних сертифікатів і короткострокових боргів для згладжування коливань. Також фінансові компанії мають співпрацювати з державними фондами та брокерськими компаніями через моделі «самостійне створення + аутсорсинг», щоб посилити їхню роль у наданні альфа-стратегій і компенсувати власні недоліки у інвестиціях у акції та багатозасадкові активи.

Ван Іфенг вважає, що банківські фінансові компанії мають створити більш детальну систему управління ризиками, що охоплює «бюджет ризиків — внесок ризиків — коригування ризиків», і через запровадження систем попередження про перенасичення активів і моделювання крайових ризиків підвищити здатність контролювати відкат; оптимізувати альтернативні активи, гнучко застосовувати хеджувальні інструменти; орієнтуватися на покращення клієнтського досвіду, впроваджувати детальне сегментування продуктів; суворо розмежовувати продукти «стійкі» та «агресивні», відповідно до ризикового бюджету продукту та ризикових уподобань клієнтів, здійснювати більш професійне та детальне управління.