Зміни у карті ринкової капіталізації A-акцій: «Зміст інновацій» відображає зростання нових галузей Китаю

Провідний заступник генерального директора Інституту досліджень China United Minsheng Securities Бао Ченчао зазначив, що підвищення частки закордонного бізнесу, особливо коли валовий прибуток перевищує частку доходу, свідчить про те, що вихід китайських компаній на світовий ринок перейшов від простого «продажу продуктів» до більш високого етапу — «створення бренду», «розгортання мережі», «глибокого закорінення», що є важливим знаком підвищення глобальної конкурентоспроможності китайської економіки та підприємств.

Піднесення: двонапрямний рух системних вигод і галузевих стратегічних планів

Зміни у карті ринкової капіталізації A-акцій відбуваються на тлі системних реформ ринкової інституційної бази та координаційної ролі промислової політики.

Щодо реформ ринку капіталу, у 2019 році було створено науково-технічний дослідницький сегмент (科创板) і запроваджено пілотну систему реєстрації, у 2020 році — реформа сегмента для стартапів (创业板) і запроваджено пілотну систему реєстрації, а у 2023 році — повністю запроваджено систему реєстрації, що суттєво зменшила жорсткі вимоги до прибутковості під час традиційної перевірки IPO, значно підвищивши толерантність ринку капіталу до технологічних інноваційних компаній.

За даними, у період з 2020 по 2025 рік близько 60% фінансування через IPO у A-акціях спрямовується у стратегічно важливі галузі, такі як інформаційні технології, високотехнологічне обладнання, біомедицина, що точно відповідає потребам трансформації реальної економіки.

Цей вивільнений системний ресурс сприяв масовому виходу на ринок і зростанню компаній у галузі «жорстких технологій».

З моменту створення науково-технічного сегмента у 2019 році, компанії у сферах напівпровідників, штучного інтелекту, нових енергетичних технологій швидко виходять на ринок капіталу, отримують фінансування і посилюють R&D, досягаючи технологічних проривів і зростання ринкової капіталізації. До кінця 2025 року членами клубу «тисячамільярдних» компаній у A-акціях стане 165, з них понад 70 — у стратегічних галузях, що становить понад 40%, тоді як у 2016 році ця кількість була менш ніж 10.

Зростання компаній у галузі «жорстких технологій» не лише змінює структуру ринкової капіталізації, а й переосмислює логіку цінового визначення ринку.

«Крім того, наша промислова політика є дуже перспективною. З початку 2000-х років, з появою інтернету, ми скористалися майже всіма можливостями глобального зростання нових галузей — це дуже цінна перевага», — сказав Лі Сюньлінь.

Перспективи: новий якісний поштовх для трансформації китайської економіки

У хвилі трансформації структури китайської економіки, карта ринкової капіталізації A-акцій стає «барометром» промислового оновлення.

Зі зменшенням ролі ресурсних витрат, дешевої робочої сили та нерухомості, високотехнологічне виробництво у сферах електроніки, зв’язку, нових енергетичних технологій швидко зростає і стає ядром нової продуктивної сили.

Голова Національного бюро статистики Кун Ій нещодавно зазначив, що до 2025 року економіка країни буде рухатися вперед із новими досягненнями у високоякісному розвитку, а основні цілі соціально-економічного розвитку будуть успішно досягнуті, «14-п’ятирічка» буде успішно завершена.

За даними, у 2025 році додана вартість обладнання та високотехнологічного виробництва зросте відповідно на 9,2% і 9,4% порівняно з попереднім роком; обсяг виробництва нових енергетичних автомобілів перевищить 16 мільйонів, що є світовим рекордом 11-й рік поспіль; швидке зростання зелених продуктів, таких як вітрові турбіни та біохімічні волокна, тримає рівень «зеленості» галузі на високому рівні.

Виробництво цифрових продуктів також демонструє сильний ріст: додана вартість зросла на 9,3% у порівнянні з минулим роком, виробництво серверів, промислових роботів та інших ключових продуктів стабільно зростає, а тенденція глибокої інтеграції цифрової та реальної економіки очевидна.

Кун Ій зазначив, що у 2025 році інвестиції у R&D складуть 2,8% ВВП, що на 0,11 процентних пункту більше, ніж у попередньому році, вперше перевищивши середній рівень країн ОЕСР. За даними Світової організації інтелектуальної власності, Китай вперше увійшов до топ-10 у світі за індексом інновацій. Передові галузі, такі як штучний інтелект, квантові технології, інтерфейси мозок-комп’ютер отримують багато позитивних новин, з’являються значущі наукові досягнення.

Разом із тим, слід враховувати і реальні виклики, з якими стикається технологічна галузь.

Наприклад, у деяких сферах ключові технології залишаються залежними від імпорту, проблеми «застряглих» у високотехнологічних компонентах, таких як високорозрядні чіпи та базове програмне забезпечення, ще не вирішені; у деяких компаній ще не сформована чітка модель прибутковості, існує розрив між інвестиціями у R&D і комерціалізацією; популярність жорстких технологій може сприяти утворенню цінових бульбашок, тому важливо балансувати між очікуваннями зростання і раціональністю інвестицій. Крім того, зовнішні фактори, такі як геополітична напруга і перебудова глобальних технологічних ланцюгів, створюють довгострокові виклики для безпеки промислових ланцюгів.

Фахівці вважають, що з глибокою інтеграцією цифрової та реальної економіки, такі галузі, як штучний інтелект, квантові обчислення, комерційний космос, можуть сприяти новому витку зростання ринкової капіталізації. Частка технологій у структурі A-акцій буде зростати і далі, наближаючись до зрілої структури «технології + фінанси + енергетика», характерної для американського ринку.

Значення змін у карті ринкової капіталізації виходить за межі самого ринку капіталу. Це відображає еволюцію концепції розвитку Китаю: від прагнення до масштабу і швидкості — до фокусування на інноваціях і майбутньому.

Для учасників ринку розуміння цієї трансформації цінностей важливе не лише для прийняття інвестиційних рішень, а й для спроби зрозуміти, як у нову епоху б’ється пульс галузей і як змінюються ключові активи під впливом технологічних трендів.