Сяньцзинь Пуцзи «відмовлятися від зайвого»: скорочення електронної комерції та зміцнення основних товарів

Виробник Yanchuan Food продемонстрував найповільніший зростаючий показник за всю історію виходу на біржу.

2025 року компанія досягла операційного доходу в 5,762 мільйонів юанів, що на 8,64% більше порівняно з попереднім роком; чистий прибуток, що належить материнській компанії, склав 748 мільйонів юанів, зростаючи на 16,95%.

Доходи зменшилися до однозначних значень у відсотках, прибуток залишився з двозначним зростанням, але загальна динаміка не досягла раніше встановлених цілей мотиваційної оцінки.

З точки зору квартального ритму, зростання демонструє явну тенденцію до сповільнення.

Виручка за перший квартал у розмірі 15,37 мільярдів юанів стала найвищою за рік, потім поступово слабшала кожного кварталу, а в четвертому кварталі знизилася до 13,35 мільярдів юанів, що вперше з моменту виходу на біржу у 2017 році призвело до негативного річного приросту у порівнянні з аналогічним періодом попереднього року.

Через невиконання умов показників для програми мотиваційних облігацій з обмеженим акціонерним пакетом на 2023 рік компанія планує викупити та анулювати близько 2,4032 мільйонів обмежених акцій, що належать 93 мотиваційним особам.

З огляду назад, Yanchuan Food раніше був прямим отримувачем вигод від каналів збуту. Завдяки ранньому входженню у систему оптових закусок та канал членських магазинів, а також створенню переваги у сегменті їстівних грибів, компанія у 2023 та 2024 роках досягла високих темпів зростання — 42,2% та 28,9% відповідно.

Однак із зростанням впливу каналів, якщо компанія продовжить залежати від низької валової маржі та однорідних продуктів для масштабування, це не лише ускладнить отримання прибутку, а й може розмивати цінність бренду.

Валовий прибуток Yanchuan Food з 2021 року послідовно знижується, з 35,71% до 30,69% у 2024 році, у 2025 році він трохи підвищився до 30,8%, але покращення є обмеженим.

Це змушує компанію одночасно проводити “розлучення” з каналами та продуктами.

Першим змінився електронний комерційний канал.

У 2025 році доходи з онлайн-продажів зменшилися з 1,159 мільярдів юанів до 922 мільйонів юанів, що на 20,5% менше, а їх частка знизилася майже на 5 відсоткових пунктів до 16%.

За минулий рік компанія активно скоротила багато не-власних, малоприбуткових продуктів під приватними марками, а також значно зменшила витрати на неефективний маркетинг у коротких відео та інших каналах.

Бізнес у сфері електронної комерції був переорієнтований у напрямку “системи постачання”, його основна функція зосереджена тепер на інноваціях нових продуктів та розширенні бренду. Навколо ключових товарів компанія прагне створити потенціал через контент-маркетинг, щоб потім повернутися до традиційних торгових полиць і досягти більш високої якості конверсії.

Yanchuan Food заявляє, що ця зміна короткостроково знизить доходи, але допоможе оптимізувати структуру витрат і активи бренду.

Зміни у продуктовому сегменті також очевидні.

Компанія скорочує розширення у широкому спектрі товарів і зосереджується на ключових позиціях, таких як “Великий магічний король” — їстівні гриби, “Імператор яєць” — перепелині яйця, тощо. За допомогою різних цінових сегментів і суббрендів компанія намагається задовольнити потреби різних каналів збуту — оптових, супермаркетів і членських магазинів, шукаючи баланс між ціновим тиском і брендовою преміальністю.

Основою цієї структури є постійне посилення ланцюга постачання. Останні роки компанія активно розвиває виробничі потужності у кількох регіонах, створивши бази для вирощування перепелів, обробки їстівних грибів і виробництва картопляного порошку, формуючи систему самозабезпечення сировиною.

Однак коливання прибутковості ще не були повністю подолані.

Через кліматичні умови та цикли вирощування ціна на їстівні гриби у 2025 році значно зросла, середня закупівельна ціна піднялася більш ніж на 30% порівняно з минулим роком. Враховуючи структуру витрат і запаси, ціна на сировину упродовж року зросла із затримкою, і цей вплив почав проявлятися особливо у четвертому кварталі.

Їстівні гриби як найбільш швидкозростаюча категорія компанії за рік зросли на 107,23%, але валова маржа збільшилася лише на 1,21%. Оскільки запаси за низькими цінами зменшуються, якщо у 2026 році ціни на сировину залишаться високими, це безпосередньо позначиться на прибутковості.

На перспективу 2026 року стратегічний фокус Yanchuan Food зміщується з широти каналів до підвищення їхньої ефективності. Швидке розширення за останні роки створило “широку” базу каналів, яку потрібно перетворити у більш стабільну і стійку “глибину” продажів.

Компанія планує за допомогою ключових товарів, таких як їстівні гриби, розширювати співпрацю з провідними супермаркетами та ринками Північного регіону, а також поглиблювати присутність у нижчих сегментах ринку.

На кінець 2025 року кількість дистриб’юторів досягла 4367, що на 21,75% більше, ніж торік, з особливим зростанням у північних і північнокитайських регіонах.

Ця хвиля реконструкції каналів і ланцюга постачання має вирішальне значення для формування більш стабільної прибутковості та чіткішої позиції бренду у майбутньому для Yanchuan Food.