Ринок цінних паперів посилає нові сигнали? Обмеження щодо обсягу узгоджених кредитів для малих і середніх банків цього року були послаблені, великі банки все ще виконують роль "якоря"

Цайляньсюн 4 квітня, повідомлення від репортера Лян Кечжі. Ринок векселів завжди є одним із пунктів спостереження за кредитуванням. Як дізнався репортер Цайляньсюн нещодавно в галузі, у березні цього року ринок векселів продемонстрував сигнали, відмінні від попередніх років: акціонерні банківські установи (банки зі статутним капіталом) у рік-до-рівняння зменшили чисте зниження векселів приблизно на 190B юанів, тоді як державні великі банки та Аграрний банк розвитку (Аграрний банк, що займається держпідтримкою) з чистого зниження приблизно на 60B юанів у відповідному періоді минулого року перейшли до чистого викупу понад 120B юанів.

Заступник генерального директора Shanghai Pulan Jinfu Чжоу Хайбінь сказав репортеру, що в березні «центр тяжіння» ставок за індосаментом/перепоступкою (转贴和直贴) та прямим обліком продовжував знижуватися, а загальний обсяг операцій за прямим обліком і перепоступкою для малих та середніх банків (включно з акціонерними банками) загалом знову зменшувався. За зворотним зв’язком від інституцій важливою причиною стало те, що вимоги до узгодженого розміру кредитування для малих та середніх банків були дещо послаблені.

Репортер Цайляньсюн зв’язався з представниками корпоративного бізнесу кількох акціонерних банків і міських комерційних банків, щоб перевірити інформацію, і підтвердив, що ситуація з «послабленням вимог до розміру» справді має місце. Більше того, представники корпоративного бізнесу в багатьох банках у розмові з репортером також повідомили: через те, що вимоги до розміру почали «розмиватися», у першому кварталі кредитне кредитування внутрішніх (неприкордонних) міст слабше, ніж у попередні роки; у деяких банках приріст/відвантаження в рік-до-рівняння знизився приблизно на 30%-40%.

Кілька банків, що були опитані: вимоги до обсягу кредитування цього року розмиваються, зростає гнучкість

Кілька співрозмовників, що були опитані, підтвердили репортеру Цайляньсюн: вимоги, які раніше озвучували відповідні відомства щодо того, що темпи зростання кредитування в окремих сферах не повинні бути нижчими за певний рівень, а також що «розміщення має досягати обсягу», цього року явно «розмилися».

Один із представників корпоративного фінансування в акціонерному банку сказав репортеру, що штаб-квартира під час формування цілей розміщення на цей рік все ще підкреслює технології та нові індустрії, але щодо інших сфер, наприклад, жорстких вимог до зростання кредитів для програм підтримки доступності (普惠类贷款), вони послаблюються.

Зміни на місцевому рівні також є помітними. Представник одного із міських комерційних банків на заході країни зазначив, що в попередні роки відповідні відомства давали «віконне» (через рекомендації у визначені терміни) керівництво щодо розміщення кредитів, але цього року це перетворили на статистичне звітування, і більше не висувають вимог за розміром. Тим часом керівник відділення міського комерційного банку в центрально-південному регіоні прямо сказав: «Гнучкий діапазон за оцінкою розміру цього року розширюється».

Найголовніше — це структурні зміни. Деякі представники банківської справи згадали, що впродовж останніх двох років у місцевому прирості кредитів частка великих банків загалом перевищувала 50%, а в окремих регіонах навіть досягала 70%. Один із досвідчених представників міського комерційного банку в провінції Гуандун проаналізував, що за такої структури бізнесу подальше нав’язування малим та середнім банкам обмежень щодо «узгодженого обсягу» вже має обмежене значення.

Аналітик банківського та ціннo-паперового сектора одного з брокерських домів у Пекіні вважає, що спосіб «полегшення» для малих та середніх банків, який надходить з першої лінії, по суті є визнанням реалій розшарування банківської конкуренції: малі та середні банки більше не беруть на себе роль основного виконавця розширення сукупних обсягів, натомість більше повертаються до обслуговування на регіональному рівні та позиціонування з відмінностями.

Деякі опитані особи повідомили репортеру: цього року «менше видавати кредитів» вже не обов’язково означає зростання тиску з боку оцінювання. А раніше, якщо на кінець місяця/кварталу узгоджені показники ще не були повністю виконані, часто надходили дзвінки з вимогами прискоритися.

Великі банки й надалі виконуватимуть роль стабілізації сукупного обсягу

На відміну від «зняття напруги» для акціонерних банків, міських комерційних банків і кредитних кооперативних установ (банків міського/сільського рівня), державні великі банки все ще беруть на себе обов’язок стабілізувати загальний обсяг кредитування.

Дані ринку векселів також підтверджують цю тенденцію. За інформацією, яку отримав репортер Цайляньсюн, у березні 2025 року державні великі банки й далі в основному здійснювали операції з перепродажу/перерахунку (转贴现) з чистим зниженням, тоді як у березні 2026 року вони перейшли до чистого викупу понад 120B юанів. За умов того, що ставки за векселями продовжують знижуватися, а попит ринку недостатній, державні великі банки всупереч ситуації активніше нарощували обсяг розміщення, по суті виконуючи роль «баласту» для стабілізації загального обсягу соціального фінансування (社融).

Крім того, представники галузі зазначили: «збирання векселів» державними великими банками на ринку змінило свою природу. Чжоу Хайбінь вважає, що нині «нарощення обсягів» векселів у державних великих банках більше відбувається навколо реальних кредитів і розподілу активів, а не за рахунок простого «викачування обсягів» за допомогою короткострокових інструментів на кшталт векселів. Це також означає, що вимоги до якості кредитного розміщення підвищуються, а паралельно просуваються як розширення сукупного обсягу, так і оптимізація структури.

Репортер Цайляньсюн звернув увагу, що це узгоджується зі змістом наради першого кварталу Постійного комітету з монетарної політики НБК (央行货币政策委员会) від 26 березня. Тоді було вказано: потрібно спрямувати великі банки на те, щоб вони відігравали роль головного ядра у фінансовому обслуговуванні реальної економіки, сприяти тому, щоб малі та середні банки зосередилися на своєму основному профілю, і посилювати спроможність банківського капіталу.

У звіті Pulan Jinfu зазначено: у березні 2026 року ставка за векселями державних емітентів строком 6 місяців колись опускалася нижче 1%, що свідчить про співіснування послаблення ліквідності та дефіциту активів. На тлі посилення регулювання щодо боротьби з «внутрішньоконтурною (в’язкою) конкуренцією» (内卷式竞争) та зосередженості на «розмиванні уваги до сукупного обсягу кредитування» це пригнічуватиме практику «закривання кредитування векселями великими партіями» (以票充贷).

Масив інформації та точна інтерпретація — усе в додатку Sina Finance

Відповідальний редактор: Лі Лінлін