Одноголосний синхронний переклад｜Дослідження двадцятирічного розвитку компанії «Дубанг» — однієї з восьми компаній з майнового страхування, створених у 2005 році в Китаї

Цей звіт зосереджено на СБУГ海保险, 都邦财险, 日本财险（中国）, 三星财险, 亚太财险, 阳光财险, 阳光农业 та 中银保险 — восьми компаніях майнового страхування, заснованих у 2005 році, зокрема на 都邦财险. Спираючись на індикаторну систему досліджень для галузі майнового страхування, аналіз здійснюється за п’ятьма ключовими вимірами: стійкість ведення бізнесу, якість розвитку бізнесу, інвестиції та управління активами/пасивами, дотримання нормативів у сервісі та соціальна цінність, а також корпоративне управління акціонерів і топменеджменту. Через 20 років еволюції демонструються риси диференціації та тенденції розвитку, надаючи практичні орієнтири для високоякісного розвитку галузі, а також слугуючи дзеркалом і джерелом ідей для розвитку підприємств. Звіт підготовлено професійною страховою дослідницькою установою 金融界燕梳研究院.

一、研究对象与数据口径

（一）研究对象概况

У межах цього дослідження було обрано 都邦财险, яка була заснована у 2005 році. Нижче наведено загальну інформацію про статутний капітал, тип власності та ключове позиціонування, як показано в таблиці:

Статутний капітал**: капітал державного контролю — помірний****, високою мірою узгоджується з позиціонуванням і плануванням****.**

Розмір капіталу та позиціонування компанії, а також бізнес-планування формують сильну відповідність. Статутний капітал 都邦财险 (2.94B юанів) перебуває на рівні близько 2 млрд юанів — середній показник, що відповідає потребам позиціонування державного контролю для загальнонаціонального охоплення.

Тип власності:державний капітал надає значне підсилення, відповідає тенденціям розвитку галузі**.**

Частка державного капіталу в 都邦财险 перевищує 60%, що забезпечило міцну базу для бізнесу в регіоні Північного Сходу.

**Ключове позиціонування:**загальнонаціональна конкурентна арена майнового страхування — багатовекторна

Спираючись на державний контролюючий бекграунд, 都邦财险 розширюється з Північного Сходу на всю країну.

Загалом, завдяки точному зіставленню розміру капіталу, типу власності та ключового позиціонування, 都邦财险 формує самобутній шлях розвитку. Це закладає основу для багатократної, професійної та спеціалізованої еволюції галузі майнового страхування; а її пошук у різних сегментах також підвищує загальну спроможність галузі надавати послуги та рівень розвитку.

（二）数据口径

1.Джерела ключових даних

Звіти про платоспроможність 都邦财险, звіти про річне розкриття інформації, офіційні повідомлення та матеріали авторитетних медіа;

2.Ключові індикатори — розрахункові правила

Строго дотримано «Положення про управління платоспроможністю страхових компаній». Для всіх порівнюваних показників застосовано єдині підходи до розрахунку, щоб забезпечити зіставність даних і об’єктивність аналізу.

二、核心维度对比分析

（一）经营稳健性维度：核心聚焦偿付能力与风险抵御

Стійкість ведення бізнесу є основою для сталого розвитку компаній майнового страхування. У цьому вимірі аналіз розгортається у двох аспектах: платоспроможність і регуляторний рейтинг та ключові фінансові показники й резерви. Основна оцінка зосереджується на тому, чи достатній капітал у страховика, наскільки сильним є управління ризиками та наскільки здоровими є фінансові основи.

1.Платоспроможність і регуляторний рейтинг

Ключові показники платоспроможності 都邦财险 — коефіцієнт достатності основного капіталу, коефіцієнт загальної достатності платоспроможності та комплексний ризиковий рейтинг — відповідають кількісним вимогам регулятора (коефіцієнт достатності основного капіталу ≥50%, коефіцієнт загальної достатності платоспроможності ≥100%). Останні показники наведено в таблиці:

**Коефіцієнт достатності основного капиталу:**першокласна «верхня» група, висока відповідність якості капіталу та операційного позиціонування.

Цей індикатор вимірює стан достатності високоякісного капіталу. Для 都邦财险 (160,8%) характерна «першокласна» група, і якість капіталу добре узгоджується з операційним позиціонуванням.

Коефіцієнт загальної достатності платоспроможності: відповідає вимогам, достатність напряму пов’язана зі структурою капіталу**.**

Цей індикатор вимірює загальну достатність капіталу. 都邦财险 перебуває вище регуляторного мінімуму 100%; динаміка показника загалом відповідає динаміці коефіцієнта достатності основного капіталу. Для 都邦财险 (160,8%) — це базова «група, що відповідає вимогам».

Комплексний ризиковий рейтинг: чітка сегментація результатів, сильна відповідність капіталу та спроможності у ризик-менеджменті**.**

Регуляторний орган ділить комплексний ризиковий рейтинг на чотири категорії: A, B, C, D. Результати рейтингу сильно корелюють із коефіцієнтом достатності капіталу та водночас відображають відмінності в системі контролю ризиків, управлінні діяльністю та структурі капіталу. 都邦财险 отримала оцінку B: основна відповідність і належна базова комплаєнсність, але рівень ризик-менеджменту потребує підвищення.

Ключові фінансові показники та резерви

Частка чистих активів і розмір корпоративного капіталу, модель ведення бізнесу, бекграунд за власністю та стан розвитку дуже пов’язані між собою. Коефіцієнт боргового навантаження (asset/liability ratio) і достатність резервів під заявлені, але ще не врегульовані збитки (未决赔款准备金充足率) наразі не розкрито. Наразі чисті активи 都邦财险 становлять 979M юанів; власний (внутрішній) капітал недостатній, а адекватність резервів потребує підвищення. Компанія стикається з проблемами поповнення капіталу та дефіциту внутрішнього капіталу.

Зв’язок між чистими активами, управлінням капіталом і формуванням резервів: масштаб визначає підтримуючу спроможність, бекграунд впливає на рівень управління

Підприємства з достатніми чистими активами (у «верхівці» та середньо-вищій групі) характеризуються стабільним управлінням капіталом і належним, нормативним формуванням резервів. Це створює позитивний цикл «достатність капіталу — нормативне формування резервів — стійкість ведення бізнесу»; для 都邦财险 тиск на поповнення капіталу високий, а управління резервами викликає сумніви або потребує підвищення.

Ключові висновки щодо стану чистих активів

У галузі майнового страхування накопичення чистих активів має спиратися на поєднання масштабу й якості. Бекграунд власності, модель ведення бізнесу та ринкове позиціонування разом визначають спроможність накопичувати чисті активи та ефективність фінансової підтримки. Операційний прибуток є ключовим внутрішнім рушієм накопичення чистих активів; безперервні збитки безпосередньо «проїдають» фінансову базу. Для підприємств малого та середнього масштабу потрібно забезпечити стабільне зростання чистих активів через поповнення зовнішнього капіталу та оптимізацію внутрішньої діяльності, при цьому узгоджуючи власне позиціонування, щоб точно адаптувати розмір капіталу та модель ведення бізнесу.

Отже, показники платоспроможності 都邦财险 загалом відповідають вимогам, однак компанія має проблему поповнення капіталу та нестачі внутрішнього капіталу. Стабільність платоспроможності сильно пов’язана зі спроможністю компанії поповнювати капітал і повнотою вдосконалення системи ризик-менеджменту; для галузі майнового страхування це визначає напрям розвитку щодо управління капіталом і контролю ризиків.

（二）业务发展质量维度：核心聚焦规模、结构与承保效益

Якість розвитку бізнесу є прямим відображенням ключової конкурентоспроможності компаній майнового страхування. У цьому вимірі — на основі двох блоків: розмір і структура бізнесу та ключові індикатори ефективності андеррайтингу — аналізується обсяг діяльності компанії, мотивація зростання, структурне планування та прибутковість. Це дозволяє виявити ключові тенденції розвитку бізнесу в галузі.

Розмір і структура бізнесу

Бізнес-показники 都邦财险 тісно прив’язані до бекграунду власності, ринкового позиціонування та операційної стратегії. Конкретні показники наведено в таблиці:

Валові надходження страхової премії (原保费收入): позиціонування визначає обсяг бізнесу

都邦财险 (4.05B юанів) належить до другої «сходинки» — середній масштаб, що відповідає регіональному та професійному веденню бізнесу.

Темпи зростання в річному порівнянні: цифровізація та професійне планування як рушій зростання

Показники темпів зростання компанії прямо пов’язані зі станом ведення бізнесу та бізнес-стратегією. Цифрова трансформація та глибока фокусованість на професійних напрямах стали головним рушієм високого зростання; натомість проблеми в управлінні призвели до падіння глибини бізнесу. 都邦财险 (4,46%) належить до стабільної «легкої» групи мікрозростання: спираючись на переваги регіонів, акціонерів, каналів або політик, компанія розвивається поступово.

**Структура бізнесу:**провідна роль автострахування, структура бізнесу одноманітна

Ринок майнового страхування сформував дві чіткі «союзні» групи: «автострахування як провідний напрям» та «неавтострахування як провідний напрям». Частка неавтострахування — важливий показник, який відображає рівень диверсифікації бізнесу та здатність протистояти ризикам. Співвідношення в структурі є результатом активного стратегічного вибору підприємства на основі власних ресурсів. Для 都邦财险 (73,68%) характерне автострахування як провідний напрям, структура одноманітна; вона значною мірою залежить від реформ в автострахуванні, тому здатність поглинати коливання слабка.

Ключова структурна ознака: позиціонування та спроможність визначають якість розвитку

Як підприємство середнього масштабу, але зі структурою, що потребує оптимізації, 都邦财险 покладається на традиційне автострахування. Її мотивації для зростання недостатньо — потрібно терміново підвищувати якість структури, щоб забезпечити ефект «якість і ефективність».

Ключові індикатори ефективності андеррайтингу

Ефективність андеррайтингу — ключове відображення прибутковості основного напряму діяльності компаній майнового страхування. У цьому вимірі через три показники — коефіцієнт комбінованих витрат (综合成本率), рівень виплат (赔付率) і рівень витрат (费用率) — аналізується, як показники компанії узгоджуються з бізнес-структурою, ризик-менеджментом і моделлю каналів. Конкретні показники наведено в таблиці:

**Коефіцієнт комбінованих витрат: 100% — межа між прибутком і збитком,**прибутковість потребує покращення

Коефіцієнт комбінованих витрат є ключовим індикатором для оцінки прибутковості андеррайтингу: нижче 100% — прибуток, вище 100% — збиток. Для 都邦财险 (101,82%) характерна група збиткового андеррайтингу — стан «незначних збитків».

Рівень виплат: значно залежить від типів бізнесу; професійні напрями — вищі, спеціалізоване планування — нижче

Рівень виплат відображає частку витрат на страхові виплати в обсязі страхової премії. Його рівень визначають бізнес-структура, спроможність у ризик-менеджменті та характеристики ризиків об’єктів страхування. 都邦财险 (63,33%) належить до групи середнього рівня виплат: по автострахуванню та збалансованим портфелям комплексного майнового страхування рівень виплат перебуває в межах типових для галузі показників.

Рівень витрат: тісно пов’язаний із каналами та рівнем цифровізації; контроль витрат — ключ до прибутковості

Рівень витрат відображає частку витрат на продаж, управління тощо. Його рівень напряму пов’язаний із моделлю каналів, цифровими операціями та ринковою стратегією. Ефективність контролю рівня витрат — ключова змінна, яка визначає, чи буде андеррайтинг прибутковим. 都邦财险 (38,48%) належить до групи з високим рівнем витрат: розширення офлайн-каналів і грубий підхід в операційному менеджменті підвищують витрати, що стало ключовою причиною збиткового андеррайтингу.

Три індикатори в дії: рівень виплат формує «основу», рівень витрат визначає «прибуток/збиток»

Показники демонструють чітку логіку взаємозв’язку: рівень виплат обмежений типами бізнесу та має обмежений простір для оптимізації; рівень витрат залежить від каналів і цифровізації — там є значний простір для контролю та вдосконалення. Отже, ключовим чинником прибутковості андеррайтингу є саме рівень витрат. Auto-орієнтовані компанії, як-от 都邦财险, через високий рівень витрат потрапляють у збитки — це типова для галузі проблема.

Отже, дані про якість розвитку бізнесу компаній майнового страхування достатньо відображають тенденції розвитку галузі: «стеля» зростання в автострахуванні проявляється, а неавтострахування стає основною ареною для диференційованої конкуренції та високоякісного зростання; цифрова трансформація, координація каналів і глибоке опрацювання професійних напрямів — ключові рушії зростання бізнесу. Прибутковість андеррайтингу визначається, передусім, контролем рівня витрат. Цифрова трансформація та точне управління стають ключовими важелями для зниження витрат і підвищення ефективності; компаніям, де домінує автострахування, терміново потрібно покращувати прибутковість через оптимізацію структури та зниження витрат.

（三）投资与资产负债管理维度：核心聚焦收益与匹配性

Інвестиційна спроможність є важливою опорою для додаткової прибутковості та сталого розвитку компаній майнового страхування, тоді як управління активами/пасивами визначає ефективність використання капіталу та ступінь відповідності ризикам. У цьому вимірі — через сукупну норму інвестиційного доходу, а також норму інвестиційного доходу разом із характеристиками структури активів — аналізується інвестиційна спроможність компанії, стабільність дохідності та рівень відповідності ризикам. Конкретні показники наведено в таблиці:

Сукупна****норма інвестиційного доходу: структура активів і ресурсні переваги визначають високий рівень прибутку.

Сукупна норма інвестиційного доходу відображає загальний рівень прибутковості інвестиційного портфеля. Переважання інструментів із фіксованим доходом (固收为主) є типовою «галузевою» базовою конфігурацією; помірне розміщення частки в інструменти з правами (权益资产) — ключ до підвищення доходності. Для 都邦财险 (1,95%) характерна низька дохідність — «низькодохідна» група: стратегія обережна й бракує якісних активів.

Норма інвестиційного доходу: відображає фактичну ефективність прибутку

Норма інвестиційного доходу вимірює фактичний інвестиційний прибуток після відрахування витрат, відображаючи реальну ефективність прибутку інвестиційного портфеля. Для 都邦财险 (1,63%) характерна середньо-низька дохідність — «середньо-низька» група. Ефективність контролю витрат і якість доходності знижуються зі зменшенням операційної спроможності.

Зв’язок інвестиційної спроможності та типу підприємства: конфігурація задає «тон», тип визначає спроможність, ресурси визначають «висоту»

Різні типи власності й операційного позиціонування формують відмінні моделі інвестиційної дохідності. Для державних компаній із контролем, як-от 都邦财险, інвестиційний підхід одноманітний, а контроль витрат неефективний — через це дохідність залишається на низькому рівні.

Отже, інвестиційні дані компанії відображають ключові тенденції інвестиційного управління в галузі майнового страхування: на базовій конфігурації з переважанням інструментів із фіксованим доходом, помірне розміщення частки в інструментах із правами (权益资产) є ключем до нарощування прибутку; цінність інвестиційного доходу врешті проявляється на рівні чистого доходу; контроль витрат і якість реалізованого доходу є ключовими факторами реальної прибутковості. Окремо підкреслюється важливість ресурсів акціонерів і підтримки групи: якісні ресурси можуть формувати переваги в багатьох вимірах — структуру активів, контроль витрат тощо. Для підприємств із пригніченою інвестиційною доходністю першочергово потрібно оптимізувати структуру розміщення активів, підвищити ефективність контролю витрат і, спираючись на ресурси акціонерів, отримувати якісні об’єкти інвестування.

（四）服务合规与社会价值维度：核心聚焦合规与贡献

Сервісна комплаєнсність — це нижня межа вимог до ведення бізнесу компаній майнового страхування; соціальна цінність — важливий прояв виконання соціальної відповідальності підприємством, інтеграції в розвиток галузі та в реальну економіку. У цьому вимірі аналіз проводиться за двома аспектами: індикатори комплаєнсності та сервісу, а також внесок у соціальну цінність. Хоча частина кількісних індикаторів не розкрито, на основі позиціонування підприємства та характеристик його операцій можна чітко визначити його ключові прояви. Конкретно:

Індикатори комплаєнсності та сервісу

Оцінка комплаєнсності та конкурентоспроможність у сервісі в компаніях майнового страхування тісно пов’язані з бекграундом власності, операційним позиціонуванням і спроможністю у ризик-менеджменті. У компаній із зрілим ризик-менеджментом і стандартизованим корпоративним управлінням комплаєнсність є вищою; сервісні особливості виразні. Для 都邦财险 комплаєнсність потребує підвищення, а рівень стандартизації сервісу — посилення.

Внесок у соціальну цінність

Залежно від власного позиціонування кожної страхової компанії та планування її «доріжок» (сегментів), внесок у соціальну цінність відрізняється в сферах обслуговування реальної економіки, захисту добробуту населення та сприяння розвитку галузі. Ключова характеристика соціального внеску 都邦财险 — регіональна відповідальність і підтримка місцевих індустрій.

Загалом, підприємства з високою комплаєнсністю зазвичай мають зрілу систему ризик-менеджменту та нормативні моделі управління; їхні сервісні спроможності краще відповідають потребам власної клієнтської групи. Внесок у соціальну цінність також тісно пов’язаний із розміром бізнесу та плануванням сегментів: у підприємств, що фокусуються на реальній економіці та соціальному захисті, соціальний внесок є більш адресним і практичним.

（五）股东与高管治理维度：核心聚焦治理规范与激励

Корпоративне управління є фундаментальною гарантією стабільного розвитку компаній майнового страхування. Управління акціонерами визначає ресурсну базу для розвитку та межі ризиків. Управління топменеджментом впливає на практичне втілення операційних стратегій і на ефективність розвитку. У цьому вимірі — за двома аспектами: управління акціонерами та управління топменеджментом і системи винагород — аналізується рівень нормативності управління 都邦财险, ефективність стимулів та відповідність моделі управління.

股东治理

Чотири ключові виміри управління акціонерами (кваліфікація та стабільність, концентрація, рівень підтримки, ризики) глибоко прив’язані до типу власності та операційного позиціонування підприємства. Це відповідає регуляторному напряму галузі — «посилити нагляд із проникненням контролюючої власності та оптимізувати кваліфікацію акціонерів». Конкретні індикатори наведено в таблиці:

**Кваліфікація та стабільність акціонерів: державна власність як основа,**кваліфікація висока

都邦财险 з домінуванням держвласності; кваліфікація висока.

**Концентрація акцій:**розрізнена модель, багатьох акціонерів для взаємного стримування

都邦财险 має розрізнену структуру та модель багатьох акціонерів для стримування. Управління є різновекторним, і це добре підходить до спеціалізованої моделі операцій.

Рівень підтримки акціонерів: позитивно пов’язаний із кваліфікацією акціонерів

Рівень підтримки акціонерів охоплює три виміри: поповнення капіталу, координацію ресурсів і підсилення в ризик-менеджменті/технологіях. Відображається «сходинкова» розподільність: «повне підсилення — узгоджене підсилення — поповнення капіталу — недостатня підтримка». Рівень підтримки позитивно пов’язаний із кваліфікацією акціонерів і концентрацією акцій. Для 都邦财险 це модель поповнення капіталу: переважає докапіталізація, а координація ресурсів обмежена.

**Ризики на рівні акціонерів: низькі ризики,**немає суттєвих ризиків операційного характеру

Для 都邦财险 це низькоризикова модель: існують лише проблеми, пов’язані з етапами поповнення капіталу, але немає суттєвих ризиків операційної діяльності.

Ключові висновки щодо управління акціонерами

У галузі майнового страхування управління акціонерами має чотири ключові логіки: тип власності формує основу, концентрація формує ефективність, рівень підтримки формує розвиток, ризики формують нижню межу. Якісні акціонери та нормативне управління — ключовий фундамент розвитку підприємства. Структура акцій має бути точно адаптована до операційного позиціонування, щоб максимально розкрити ефективність управління. За умов нагляду з «проникненням» корпоративних структур, ризики акціонерів стають ключовими об’єктами уваги регулятора в галузі — і важливим джерелом операційних ризиків підприємства.

Управління топменеджментом та винагороди

Показники управління топменеджментом тісно пов’язані з управлінням акціонерами та станом операцій. У компаніях із нормативним управлінням акціонерами управління топменеджментом є відмінним; у компаніях, де акціонери мають ризики, управління топменеджментом зазнає навантаження. Конкретні індикатори наведено в таблиці:

**Стабільність команди топменеджменту:**модель довгострокової стабільності, формування стійкого довгострокового операційного укладу

Для 都邦财险 характерна модель довгострокової стабільності: спираючись на зрілу систему управління та стабільне підсилення з боку акціонерів, формується довгостроковий операційний уклад.

Професійний бекграунд: відповідає операційному позиціонуванню; багатокомпонентний бекграунд як перевага для спеціалізованих підприємств

Команда топменеджменту 都邦财险 має професійний бекграунд у сфері майнового страхування та суміжних напрямів, що відображає вимоги щодо галузевого професійного «порогу». Окремі напрями розвитку також добре узгоджуються з позиціонуванням підприємства. Для 都邦财险 топменеджмент має досвід у «чистому майновому страхуванні» (переважно автострахування), що відповідає традиційній операційній моделі з домінуванням автострахування.

Система винагород: тісно прив’язана до масштабу та моделі управління підприємства

У 都邦财险 винагороди топменеджменту розподілені рівномірно в діапазоні, а за максимальною винагородою показують збалансованість. Масштаб винагород безпосередньо пов’язаний із обсягом бізнесу, типом власності та рівнем управлінської зрілості. У 都邦财险 у діапазоні 100–500 тис. юанів є 9 керівників, у діапазоні 50–100 тис. юанів — 4 керівники, а у діапазоні нижче 50 тис. юанів — 2 керівники. Максимальний річний діапазон винагород становить 100–400 тис. юанів.

Джерело даних: Звіт про платоспроможність 都邦财险 за 4 квартал 2025 року

Відповідність винагород і результатів: сильний зв’язок із рівнем управління**, потребує підвищення відповідність**

Відповідність винагород результатам є ключовим індикатором ефективності механізму стимулювання. Для 都邦财险 це модель, де відповідність потребує підвищення: є недоліки в системі стимулів або проблеми, які на певному етапі не були реалізовані.

Оцінка управління: тісно взаємопов’язана з усіма вимірами управління топменеджментом і визначає якість розвитку діяльності

Оцінка корпоративного управління є комплексним відображенням стабільності топменеджменту, професійного бекграунду та відповідності винагород результатам. Для 都邦财险 це «управління, що потребує поліпшення/оптимізації»: існують проблеми на певних етапах або структурного характеру, однак є чіткі напрями для покращення.

Ключові висновки щодо управління топменеджментом

У галузі майнового страхування управління топменеджментом має три ключові логіки: управління акціонерами є основою управління топменеджментом — якщо управління акціонерами нормативне, управління топменеджментом є відмінним; відповідність професійного бекграунду операційному позиціонуванню — ключова для виконання обов’язків: багатокомпонентний бекграунд відповідає трендам галузевої спеціалізації та цифрового розвитку; висока відповідність винагород результатам є ядром стимулюючого механізму — зріла система стимулів є ключем до стабільності топменеджменту та достатньої мотивації для розвитку бізнесу. Управління топменеджментом має бути глибоко прив’язане до управління акціонерами та операційного позиціонування, щоб створити команду з комплексним професійним бекграундом і запровадити точково налаштовану систему стимулів із прив’язкою до результатів.

三、都邦财险Рекомендації щодо диференційованого розвитку

На основі порівняльного аналізу за п’ятьма ключовими вимірами, наведеного вище, з урахуванням бекграунду власності компанії, ключового позиціонування, поточного стану операцій та коротких дошок розвитку, 都邦财险 пропонуються адресні рекомендації. Це має допомогти підприємству точно «зламати» тупики, досягнути високоякісного розвитку:

都邦财险: посилити підсилення з боку державного капіталу, активувати потенціал загальнонаціонального розгортання

1.Прискорити реалізацію докапіталізації та досягти ефекту

Сприяти реалізації плану збільшення капіталу для державних акціонерів, закриваючи недоліки з дефіцитом внутрішнього (власного) капіталу. Це підвищить простір капітального буфера для коефіцієнта загальної достатності платоспроможності та підтримає потреби бізнес-планування — розширення з регіону Північного Сходу на всю країну.

2.Оптимізувати регіональну та структурну модель бізнесу

Спираючись на міцну базу в регіоні Північного Сходу, здійснювати градаційне розширення на сусідні провінції, уникаючи сліпого «розтягування» по всій країні. Зменшити частку автострахування (зараз 73,68%) і зосередитись на розвитку неавтострахування, яке пов’язане з державною економікою (наприклад, страхування великого виробництва, відповідальність у державних проєктах). Одночасно контролювати високий рівень витрат (зараз 38,48%) та через централізовані операційні канали знижувати витрати на продаж.

3.Удосконалити механізм стимулювання через винагороди

Створити систему винагород, прив’язану до ключових індикаторів, зокрема до позицій у галузевих рейтингах, прибутковості та платоспроможності. Це підвищить відповідність винагород результатам, посилить операційну мотивацію команди топменеджменту та ключових працівників і виправить поточний стан «управління, що потребує оптимізації».

四、行业分化特征与发展趋势总结

（一）20年行业分化核心特征

Вісім компаній майнового страхування, які були засновані у 2005 році, за двадцять років розвитку сформували виразну диференціацію в галузі. Її ключові причини — вроджені відмінності масштабу капіталу, типу власності та рівня корпоративного управління, а також вибір стратегій розвитку, спроможності в ризик-менеджменті та цифрової трансформації, що проявилися вже на практиці. Конкретно спостерігаються три характеристики:

1.Диференціація «доріжок»: диференційоване позиціонування визначає структуру розвитку

Серед компаній, які зосереджуються на загальнонаціональних «доріжках», завдяки груповій синергії або банківським каналам, «阳光财险» і «中银保险» вийшли в топ-сегмент. «亚太财险» розвивається повільніше через обмеження, пов’язані з проблемами акціонерів. У компаніях, що зосереджені на регіональних/професійних «доріжках», «渤海财险» і «阳光农业» здійснюють точкове та глибоке опрацювання локальних ринків і сфери агрострахування, формуючи диференційовані переваги. У компаніях, які орієнтуються на спеціалізовані «еталонні» «доріжки» — «日本财险（中国）» і «三星财险» — через ризик-менеджмент і цифровізацію створено галузеву самобутність, що забезпечує стабільний розвиток.

2.Диференціація спроможностей: ключові спроможності стають визначальними для прибутковості та зростання

Підприємства з виразною спроможністю ризик-менеджменту (日本财险（中国）、中银保险、阳光财险) досягають подвійної прибутковості — і в андеррайтингу, і в інвестиціях. Компанії з лідерством у цифровій трансформації (三星财险) стають «двигуном» високого зростання. Підприємства з сильним контролем витрат здатні ефективно компенсувати тиск збитків і забезпечувати прибутковість андеррайтингу. Натомість компанії з слабким ризик-менеджментом і браком ключових спроможностей (亚太财险, 都邦财险) потрапляють у пастку збиткового андеррайтингу та стагнації бізнесу.

3.Диференціація управління: акціонери та топменеджмент визначають нижню межу і верхню межу розвитку

Підприємства з нормативним управлінням акціонерами та достатнім ресурсним підсиленням (中银保险, 阳光财险, 日本财险（中国）) мають стабільну команду топменеджменту та ефективні стимули: їхній розвиток є стійким і має потенціал зростання. Підприємства, де акціонери мають ризики та управління не працює (亚太财险): топменеджмент часто змінюється, стимули не спрацьовують — це компанії з найвідсталішим розвитком. Для підприємств у періоді трансформації (渤海财险, 都邦财险) характерні проблеми на певних етапах в управлінні: потрібна оптимізація корпоративного управління для прориву розвитку.

（二）Тенденції майбутнього розвитку галузі майнового страхування

На основі порівняння восьми компаній і з урахуванням сучасного стану галузі, у майбутньому галузь майнового страхування демонструватиме чотири основні тенденції, які слугуватимуть орієнтиром для розвитку компаній:

1.Диференційованість і спеціалізація стають ключовим напрямом розвитку

Сектор автострахування показує «стелю» зростання: загальнонаціональна масова конкуренція більше не є головним трендом галузі. Фокус на професійних напрямках (агрострахування, страхування відповідальності), а також створення спеціалізованих переваг (ризик-менеджмент, цифровізація, синхронізація каналів) — ключ до подолання «підвисання» в розвитку. Компанії мають розробляти диференційовані стратегії розвитку, спираючись на власний бекграунд власності та ресурсні переваги, щоб уникати конкуренції за однаковими правилами.

2.Цифрова трансформація стане ядром скорочення витрат і підсилення зростання

Цифрова трансформація не лише сприяє розширенню бізнес-сценаріїв (наприклад, екосистема автовласників у 三星财险), а й дозволяє підвищити операційну ефективність та оптимізувати контроль витрат — це стане ключовим важелем для «зниження витрат і підвищення ефективності» у галузі. У майбутньому компаніям майнового страхування потрібно збільшити інвестиції в цифровізацію та забезпечити цифровізацію всього ланцюга: від залучення клієнтів до врегулювання збитків, операцій та інвестицій — формуючи цифрову ключову конкурентоспроможність.

3.Нормативне управління та підсилення з боку якісних акціонерів стануть основою розвитку

Нагляд із проникненням корпоративної власності стане нормою галузі. Якісні акціонери та нормативне управління акціонерами — основа того, щоб підприємства отримували підтримку капіталу та ресурсів, а також нижня межа для запобігання операційним ризикам. Управління топменеджментом має бути глибоко прив’язане до управління акціонерами та операційного позиціонування: створювати професійну складену команду та запровадити стимулювання, де винагороди й результат високою мірою відповідають один одному, щоб підвищити ефективність управління.

4.Подвійний двигун — андеррайтинг і інвестиції — стане ключовою моделлю прибутковості

Галузь майнового страхування вже увійшла в «епоху низького прибутку»: однієї прибутковості від основного напряму недостатньо для сталого розвитку підприємства. Тому модель «прибутковий андеррайтинг як основа + інвестиційні доходи як доповнення» стає основною в галузі. Підприємства мають забезпечити андеррайтингову прибутковість через оптимізацію структури бізнесу, посилення ризик-менеджменту та контролю витрат; а також за базової конфігурації з переважанням інструментів із фіксованим доходом — заздалегідь і в помірному обсязі розміщувати інструменти з правами, щоб підвищити інвестиційну спроможність і рівень чистих доходів, реалізуючи спільну прибутковість від андеррайтингу та інвестицій.

五、行业发展建议

На основі диференційованих рис восьми компаній і тенденцій розвитку галузі, а також для підприємств галузі та регуляторного рівня наводяться адресні рекомендації, щоб просунути високоякісний розвиток:

（一）建议对财产险企业的建议

1.Точне позиціонування — створення диференційованої ключової конкурентоспроможності

Підприємствам потрібно, спираючись на власні розміри капіталу, бекграунд власності та ресурсні переваги, визначити диференційоване позиціонування розвитку, зосередившись на поглибленому опрацюванні вузьких сегментів. Для загальнонаціональних компаній — посилювати синергію групи або переваги каналів, досягаючи «подвійної оптимальності» масштабу та структури. Для регіональних компаній — вкорінюватися на локальних ринках і обслуговувати місцеву економіку та добробут населення. Для професійних компаній — фокусуватися на напрямах на кшталт агрострахування та страхування відповідальності, формуючи професійні сервісні спроможності. Для спеціалізованих компаній — спиратися на переваги ризик-менеджменту й цифровізації, формуючи «галузеві еталонні» практики.

2.Посилити ризик-менеджмент і вибудувати нижню межу стабільного розвитку бізнесу

Вбудувати ризик-менеджмент у всі етапи: андеррайтинг, врегулювання збитків, інвестиції та операції. Побудувати та посилити комплексну систему контролю ризиків: на етапі андеррайтингу — суворо відбирати об’єкти страхування та оптимізувати ціноутворення ризику; на етапі врегулювання — точно контролювати виплати та знижувати рівень виплат; на інвест-етапі — оптимізувати структуру активів і підвищувати відповідність ризикам. Паралельно — постійно поповнювати капітал, підвищувати платоспроможність і забезпечувати стійкість операцій.

3.Прискорити цифрову трансформацію — реалізувати зниження витрат, підвищити ефективність і прискорити зростання

Збільшити інвестиції в цифрові технології та забезпечити цифрову трансформацію всього бізнес-циклу: через цифрові канали реалізувати онлайн-залучення клієнтів і знижувати продажні витрати; створити цифрову систему врегулювання збитків, підвищити ефективність врегулювання та якість клієнтського досвіду; за допомогою великих даних і штучного інтелекту оптимізувати ризик-менеджмент і інвестиційні рішення та підвищити операційну ефективність; у поєднанні з власними характеристиками бізнесу — створювати страхові продукти під конкретні сценарії та відкривати нові простори для зростання.

4.Оптимізувати корпоративне управління та посилити координацію управління акціонерами і топменеджментом

Суворо контролювати кваліфікацію акціонерів, залучати якісних акціонерів і використовувати їхню ресурсну підтримку, щоб уникати передачі ризиків акціонерів у операції підприємства. Оптимізувати структуру акцій, щоб вона точно відповідала операційному позиціонуванню, підвищити ефективність рішень. Створити стабільну та професійну команду топменеджменту; сформувати систему винагород і стимулів, де винагороди й результати високо узгоджені з позиціонуванням підприємства. Посилити контроль і комплаєнс на рівні філій та загалом підвищити рівень управління.

5.Запустити подвійний двигун — андеррайтинг і інвестиції — для підвищення прибутковості

З одного боку — оптимізувати структуру бізнесу, знизити залежність від автострахування та активно розвивати неавтострахування, забезпечуючи андеррайтингову прибутковість через точний контроль. З іншого боку — підвищити інвестиційну спроможність: за базової конфігурації з переважанням інструментів із фіксованим доходом, у помірному обсязі розміщувати інструменти з правами; посилити контроль витрат і управління реалізованою прибутковістю, щоб підвищити норму чистих інвестиційних доходів і забезпечити спільну прибутковість андеррайтингу та інвестицій, підсилюючи здатність підприємства до сталого розвитку.

（二）建议对行业监管层面的建议

1.Продовжувати посилювати нагляд з проникненням корпоративної власності та суворо контролювати входження/вихід акціонерів

Суворо перевіряти кваліфікацію акціонерів страхових компаній, запобігаючи ризикам акціонерів, таким як застави акцій або замороження. Для акціонерів, які мають проблеми з веденням діяльності або судові спори, застосовувати обмежув