Moore Threads отримує замовлення на 6,6 млрд для обчислювального кластера AI, прискорює комерціалізацію: очікуване зростання виручки у 2025 році на 243%

Повідомлення з Чанчян Бізнес-репортера: завдяки власному кластеру інтелектуальних обчислень KUAE (Moore Threads) компанія Moore Threads (688795.SH) уклала велику угоду.

Нещодавно Moore Threads опублікувала повідомлення про суттєвий контракт, в якому зазначено, що компанія уклала з певним клієнтом угоду про продаж продукції. Предметом договору є кластер інтелектуальних обчислень KUAE компанії Moore Threads, а загальна сума договору становить 6,6 млрд юанів.

Чанчянський бізнес-репортер звернув увагу, що KUAE є комплексним рішенням для інтелектуального обчислювального центру «під ключ», запропонованим Moore Threads. У липні 2024 року рішення для кластера інтелектуальних обчислень KUAE було оновлено до рівня тисячі-карт (wan ka).

Якщо цей договір буде успішно виконано, очікується, що він матиме позитивний вплив на операційні показники Moore Threads. Згідно з попереднім звітом про результати діяльності, у 2025 році Moore Threads досягла сукупного операційного доходу 15,06 млрд юанів, що на 243,37% більше; материнський чистий прибуток — збиток 10,24 млрд юанів, у попередньому відповідному періоді збиток становив 16,18 млрд юанів, а величина збитків у річному вимірі скоротилася.

Moore Threads заявляє, що очікує отримання прибутку в консолідованій звітності найраніше у 2027 році. Цей прибуток включає вигоди, що надходять у вигляді держсубсидій; без урахування цієї вигоди у 2027 році компанія перебуватиме в стані мізерного прибутку (micro-profit).

Укладення великої угоди на 6,6 млрд

Увечері 30 березня Moore Threads опублікувала повідомлення щодо укладення суттєвого контракту для щоденної господарської діяльності. Moore Threads нещодавно уклала з певним клієнтом угоду про продаж продукції, загальна сума контракту становить 6,6 млрд юанів. Предметом контракту є кластер інтелектуальних обчислень KUAE компанії Moore Threads.

У повідомленні зазначено, що після набрання контрактом чинності контрагент протягом 2 днів сплатить 30% суми контракту; після приймання та вхідного підтвердження поставленого обладнання — протягом 180 днів сплатить 60% суми контракту; до 31 грудня 2026 року сплатить 10% суми контракту.

Фінансові дані показують, що Moore Threads має високу швидкість обертання дебіторської заборгованості. За перші три квартали 2025 року кількість днів обертання дебіторської заборгованості становила 34,37 дня, а коефіцієнт обертання дебіторської заборгованості — 7,86 разу.

KUAE є комплексним рішенням для інтелектуального обчислювального центру «під ключ», запропонованим Moore Threads. 19 грудня 2023 року було офіційно відкрито першу в країні тисячекартово-тисячмільярдну (qian ka qian yi) платформу для навчання моделей. Платформа має в своїй основі універсальні GPU з повним функціоналом. Це системне рішення продуктивності обчислень, об’єднане програмно-апаратним рівнем, яке включає обчислювальний кластер, платформу керування кластером (KUAE Platform) та платформу для великих моделей (KUAE ModelStudio). Її мета — вирішувати проблеми будівництва та експлуатаційного керування великими GPU-обчислювальними потужностями шляхом інтегрованої поставки «під ключ».

У липні 2024 року рішення для кластера інтелектуальних обчислень KUAE компанії Moore Threads було оновлено до рівня «тисячі-карт», надаючи абсолютно новий цілісний підхід для створення та експлуатаційного контролю масштабних GPU-обчислювальних потужностей.

Розвиток KUAE спирається на значні інвестиції Moore Threads у дослідження та розробки.

У 2022—2024 роках витрати компанії на R&D становили відповідно 11,16 млрд юанів, 13,34 млрд юанів і 13,59 млрд юанів; за перші три квартали 2025 року — 8,61 млрд юанів.

Станом на 30 червня 2025 року Moore Threads та її дочірні компанії отримали 514 патентів, з яких 499 — у Китаї та 15 — за кордоном.

Зростання виручки — прибуток, зменшення збитків

5 грудня 2025 року Moore Threads офіційно розмістилася на Шанхайській фондовій біржі на секції STAR Market, ставши першою в Китаї компанією повного циклу GPU, що вийшла на ринок капіталу.

Згідно з попереднім планом, Moore Threads залучить 8,0 млрд юанів і спрямовує кошти на такі проєкти: 2,51 млрд юанів — на проєкт розробки чіпа для навчання та інферування нового покоління AI, який є самоконтрольованим і незалежним; 2,502 млрд юанів — на проєкт розробки графічного чіпа нового покоління, самоконтрольованого та незалежного; 1,982 млрд юанів — на проєкт розробки AI SoC-чіпа нового покоління, самоконтрольованого та незалежного; 1,006 млрд юанів — на поповнення оборотного капіталу.

Через кілька днів після виходу на біржу Moore Threads опублікувала повідомлення, в якому зазначила, що Moore Threads та її дочірні компанії, які реалізують проєкти з використанням коштів, отриманих у рамках IPO, планують використовувати тимчасово вільні залучені кошти для управління грошовими коштами (cash management) у максимальному обсязі не більше ніж 7,5 млрд юанів (включно з цією сумою) — як зазначено в документах.

Після значного залучення коштів компанія одразу інвестувала гроші в фінансові продукти, що викликало сумніви на ринку. Moore Threads пояснює: компанія заздалегідь чітко розкрила проєктні плани щодо залучених коштів; 7,5 млрд юанів залучених коштів мають планування щодо застосування поетапно й із чіткими заходами з дослідження, технологічного оновлення тощо, і також буде суворо виконуватися відповідно до затверджених планів використання. Термін реалізації проєктів — три роки, а видатки фінансуватимуться поетапно залежно від прогресу проєкту. Оскільки проєкт фінансується поетапно, на поточному етапі для підвищення ефективності використання залучених коштів, за умови забезпечення успішної реалізації проєктів з використанням залучених коштів, відсутності впливу на попередні плани щодо коштів та гарантування безпеки залучених коштів, компанія наразі планує здійснювати cash management щодо частини тимчасово вільних залучених коштів, щоб обґрунтовано підвищити дохідність коштів. Це відповідає інтересам компанії та всіх її акціонерів.

З точки зору результатів діяльності операційні показники Moore Threads продовжують покращуватися. У 2022—2024 роках Moore Threads відповідно досягла виручки від реалізації 46,0883 млн юанів, 124 млн юанів і 438 млн юанів, а материнський чистий прибуток був відповідно збитком 18,94 млрд юанів, 17,03 млрд юанів і 16,18 млрд юанів. Збитки безперервно скорочуються, а масштаб виручки постійно зростає.

Згідно з попереднім звітом про результати діяльності, у 2025 році Moore Threads досягла сукупного операційного доходу 15,06 млрд юанів, що на 243,37% більше; материнський чистий прибуток — збиток 10,24 млрд юанів, зі значним скороченням збитків у річному вимірі.

Moore Threads зазначає, що завдяки розвитку індустрії AI та сильному попиту на ринку високопродуктивних GPU конкурентоспроможність продуктів і рівень визнання на ринку компанії постійно зростають. Це сприяє зростанню доходу та валової маржі, а також у річному вимірі скорочує величину збитків. Компанія все ще перебуває на етапі високих витрат на R&D. Порівняно з міжнародними галузевими гігантами у компанії досі є розрив у комплексній потужності R&D, накопиченні ключових технологій, продуктово-екосистемному розвитку тощо. Наразі компанія ще не є прибутковою та має накопичені непокриті збитки.

Окремо варто відзначити, що раніше Moore Threads заявляла: очікує отримати прибуток у консолідованій звітності найраніше у 2027 році. Цей прибуток включає вигоди, що надходять у вигляді держсубсидій; без урахування цієї вигоди у 2027 році компанія перебуватиме в стані мізерного прибутку.

● Чанчянський бізнес-репортер Ван Цзін

Редактори: ZB

Доступ до масиву новин і точного аналізу — у додатку Sina Finance APP