Щойно я проаналізував виступ Пауелла після рішення ФРС про зниження ставки на 0,25 пункту. І це зовсім не те, що очікували бичачі настрої. Головне — подальше зниження в грудні зовсім не гарантоване. Пауелл прямо сказав, що це не передвизначений сценарій, і в ФРС існують різні думки щодо подальшої стратегії.

Ринок одразу це зрозумів. Біткойн у моменті провалився нижче 110 тисяч доларів, лоу корекції досягав 109,2 тисячі. Потім трохи викупили, ціна повернулася ближче до 111 тисяч, але настрій явно змінився.

Що важливого з виступу Пауелла:

Щодо інфляції ситуація залишається напруженою. Так, індекс споживчих цін трохи нижчий за очікуваннями, і довгострокові інфляційні очікування в цілому відповідають цілям ФРС. Але Пауелл підкреслює — інфляція все ще підвищена. PCE зросли на 2,8%, дизінфляція в послугах триває, але це не означає, що проблема вирішена. Плюс мита починають впливати на ціни товарів. ФРС припускає, що це короткостроковий ефект, але зобов’язується не допустити, щоб це стало постійною проблемою.

Ринок праці явно ослаблює. Попит на робочу силу знизився, звільнення і найм залишаються на низькому рівні. При цьому Пауелл уточнює — це не швидке падіння, а поступове уповільнення. Заявки на допомогу по безробіттю не зростають, відкритих вакансій стає менше. Ситуація залишається стабільною, але явно рухається в сторону ослаблення.

І тут головне з виступу Пауелла — члени ФРС різко розходяться у думках щодо подальших дій. Зниження в грудні не є визначеним, навпаки. Рішення щодо подальшого скорочення ще не прийняте. Сьогоднішнє зниження на 0,25 було заходом управління ризиками, але в майбутньому все може бути інакше.

Пауелл також зазначив, що баланс ризиків змінився — немає безризикового шляху. ФРС не може одночасно вирішувати проблеми зайнятості та ризики інфляції одним інструментом. Це визнання того, що політика ФРС перебуває у складній ситуації.

Ще один момент з виступу — щодо балансу. У грудні розпочнеться наступний етап, який буде стабільним деякий час. Але в певний момент ФРС знову почне поповнювати резерви. Перехід на більш короткий термін балансу планується, але кінцева точка ще не визначена. Резерви зараз незначно перевищують достатній рівень.

Висновок: виступ Пауелла показав, що ФРС перебуває у режимі очікування. Жодних гарантій на грудень немає. Якщо ринок праці стабілізується або зміцниться, це вплине на рішення. Це пояснює, чому ринок реагував так нервово. Інвестори сподівалися на більш голубину позицію, але отримали обережність і невизначеність.