Кварцова компанія, високочистий кварц, трьох стріл одночасно випущено

（Джерело: задум велетня）

Сьогодні поговоримо про компанію Shiying Shares.

Ця компанія Shiying Shares має дуже міцну «підкладку». Вона веде свою справу ще з 1992 року в повіті Дунхай міста Ляньюньгань — у тій самій «столиці кришталю». Протягом понад тридцяти років вона завзято б’ється за одну річ: високочистий кварц. Потрібно знати: кварц є всюди, але високочистий кварц, який можна довести до рівня для чипів і «живота» фотогальваніки, — це справжнє «промислове золото».

Її бізнес-модель насправді дуже проста: «руда + пісок + вироби» однією лінією. Вона тримає в руках глобальні дефіцитні джерела сировини, очищає камінь до високочистого кварцового піску, який тонший за борошно, а потім ще й робить кварцові трубки, кварцові стрижні, кварцові тиглі та інші витратні матеріали. Це також ключовий матеріал для оптичного волокна; частка собівартості становить близько 30%. Раніше всі дивилися лише на її бізнес у фотогальваніці, вважаючи, що це просто компанія, яка продає «лопати». Але зараз обстановка змінилася: вона переходить від простої акції фотогальванічного циклу до платформи для напівпровідникових матеріалів і матеріалів для оптичного зв’язку.

Спершу подивімося на щойно опублікований звіт за 2025 рік. Чесно кажучи, ці показники виглядають досить «пекельно», але в них сховано цікаве. За весь 2025 рік виторг становив 31.7k, падіння на 16,71%; чистий прибуток, що належить акціонерам, залишився лише 1,53 млрд, тобто фактично розрізали навпіл і ще й «добили», падіння на 54,03%. Якщо дивитися тільки на ці цифри, точно здаватиметься, що «все зламалося». Але нам треба оцінювати результат по кварталах. Особливо в четвертому кварталі: виторг фактично відскочив — у річному вимірі зріс майже на 20%. Це вказує на те, що найгірше, можливо, вже позаду.

Чому результати такі невтішні? Потрібно говорити мовою даних. Основна причина — у фотогальванічній галузі. Коли фотогальваніка була в розпалі, кварцовий пісок був «хто тримає пісок — той і король». А зараз потужності в фотогальваніці надлишкові, усі переходять у режим розчищення запасів, тому справи йдуть не дуже добре. Компанія теж дуже розумна: вона не стала вперто «тягнути» і влаштовувати демпінг, щоб усе розпродати, а обрала «обережну» стратегію — краще продати менше, але контроль ризиків зберегти. Як наслідок, обсяг зовнішніх продажів високочистого кварцового піску для фотогальваніки впав на 32,72%, а ціна з попередніх «обертових» рівнів опустилася до 3.17M元/吨, тобто падіння понад 20%. Це як раніше продавати капусту за копійки, а тепер — лише за ціною редьки; дохід природно скоротився.

Але! Найголовніше — не просто дивіться лише на фотогальваніку. Її напівпровідникові й оптоволоконні напрями тихенько нарощують оберти — саме це і має відстежувати старий інвестор-акціонер як «другу криву зростання».

Давайте глибше розберемося в цьому напівпровідниковому бізнесі. Це зараз «улюблене дітище» Shiying Shares. Стратегія компанії зараз дуже чітка: пріоритет — напівпровідникам. Чому? Бо в цій сфері високі бар’єри, товста маржа, і вона не страждає від таких різких підйомів і спадів, як у фотогальваніці.

А який стан напівпровідникової галузі зараз? «Палає» AI, попит на мікросхеми пам’яті різко зріс, коефіцієнт завантаження світових ливарних заводів (晶圆厂) знову підвищується. Shiying Shares скористалася цим шансом: її матеріал для кварцової волоконної тканини (Q-плівка, Q布) для спеціального використання — технічні показники вже на рівні міжнародно передових стандартів, і очікується, що в 2026 році він піде у масове виробництво.

Це справді важлива подія. Раніше цю штуку «душили» іноземці, не даючи зробити. А тепер вони змогли. Більше того, їхній власнороблений пісок уже пройшов сертифікацію кількох міжнародних провідних виробників обладнання, а вітчизняні топові заводи пластин активно просувають локалізацію сертифікацій. Це як раніше: ти постачав товар для вуличних кіосків, а тепер ти отримав перепустку у ресторан Michelin; чи може твоя цінність бути однаковою?

Поговорімо також про бізнес оптичного волокна. Він, можливо, не такий «сексуальний», як напівпровідники, але має перевагу в стабільності. Зараз у всьому світі будують мережі для обчислювальних потужностей і проєкти «подвійного гігабіту»; коефіцієнт використання потужностей для продукції з оптичних волоконних прекурсорів (光纤预制棒) постійно зростає. Shiying Shares як один із небагатьох у світі лідерів, які здатні очищати високочистий кварц, постачає оптичноволоконній галузі такі ключові витратні матеріали, як «炉芯管» і «延长管», глибоко прив’язуючись до лідерів як вітчизняного, так і міжнародного ринку. Цей бізнес — «камінь на дні корита» компанії: незалежно від того, які штормові події ззовні, дохід тут стабільно надходить.

Насамкінець — кілька конкретних речей «по суті».

Оскільки війна на Близькому Сході триває й загострюється, глобальна увага до сектору нової енергетики знову підвищується, і фотогальванічна індустрія входить у нову хвилю відновлення. У зв’язку з цим бізнес Shiying Shares у фотогальваніці також відновлюється й рухається в кращий бік. Але й досі багато хто — незмінно — продовжує сприймати Shiying Shares як суто «циклічну акцію», вперто вважаючи, що якщо фотогальванічна галузь охолоне, то вона неодмінно «потоне» разом із нею. Це насправді груба помилка в розумінні.

Сьогодні ключова цінність Shiying Shares давно вже виходить за межі одноцінної ярликової етикетки «продавця лопат у фотогальваніці». Компанія послідовно завершує стрибок до статусу «платформи напівпровідникових матеріалів», і саме в цьому її основний фундамент для зростання вартості. Як єдине в країні підприємство, здатне стабільно масово виробляти кварцовий високочистий пісок класу 4N8 для напівпровідників, воно вже подолало закордонну монополію: пройшло сертифікацію міжнародними провідними постачальниками обладнання, глибоко інтегрувалося з топовими напівпровідниковими компаніями як усередині країни, так і за кордоном; розширення напівпровідникового бізнесу триває і поступово підштовхує її довгострокову цінність.

Крім того, зараз оптоволоконна галузь переживає епохальну хвилю підвищення цін. Під впливом вибуху попиту на AI обчислення й центри інтелектуальних обчислень ціни на оптоволокно зростають неймовірними темпами. А високочистий кварцовий пісок як ключова сировина для оптичноволоконних прекурсорів природно теж зростає в ціні разом із цим. Shiying Shares як безумовний лідер у вітчизняному секторі високочистого кварцового піску для оптичного волокна міцно займає позицію домінування в галузі; вона вже підписала довгострокові контракти з основними лідерами оптичного волокна в країні та повною мірою користується дивідендами від цієї хвилі подорожчання.

Отже, ви маєте розуміти: компаній, які можуть у глобальному масштабі масово виробляти високочистий кварцовий пісок, дуже мало. Американський Unimin і норвезький TQC — це дві великі «гори». Shiying Shares — єдина в країні, хто здатен з ними сперечатися на рівних. Такий бар’єр ресурсів плюс бар’єр технологій — це її найглибший рів — захисний ров навколо фортеці.

Звичайно, ризики теж треба контролювати. Безпека ланцюга постачання — велика проблема, адже найкраща руда знаходиться за кордоном. Також якщо попит знизу не виправдає очікування, то темп відновлення доведеться зрушувати на пізніший час. Але загалом у цій «червоній прірві» ринку A-акцій компанії на кшталт Shiying Shares — з реальною технікою, реальними джерелами сировини та переходом у бік високого сегмента.

Масивні обсяги новин та точне роз’яснення — усе в застосунку Sina Finance APP