Ексклюзивне інтерв’ю з Пітером Атвотером: протилежні інтуїції моменти інвестування та розуміння «віри» разом із Пітером Атвотером

Питання до AI · Чому впевненість може передбачати зміни економічного циклу раніше, ніж традиційні індикатори?

Пітер Аттвотер — відомий у всьому світі фінансовий оглядач, засновник і президент консалтингової компанії «Фінансова інтуїція», а також автор книги «Впевненість в інвестиціях: як перейти від хаосу до ясності». Завдяки новаторським дослідженням він зв’язав абстрактну «споживчу впевненість» із конкретними споживчими вподобаннями, моделями рішень і навіть динамікою ринкової поведінки, здобувши високу оцінку в індустрії.

«Пекінський фінансовий огляд» опублікував інтерв’ю із засновником «Фінансової інтуїції», доцентом (поза штатним розкладом) Гарвардської? Інституту Вільяма і Марії Пітером Аттвотером. Він зазначив: «Карта впевненості» має широке застосування в реальному житті. Коли люди одночасно стикаються з нижчою прогнозованістю та відчуттям контролю — наприклад, у періоди глобальних конфліктів, багатьох викликів і тарифних бар’єрів — споживчі рішення часто зазнають помітних змін.

Повна версія статті опублікована в «Пекінському фінансовому огляді» №26.

Поки традиційні індикатори ще озираються назад, чи можемо ми знайти силу, яка дає змогу передбачити майбутнє ринку?

Пітер Аттвотер висловлює таку думку: «Впевненість» — це саме попереджувальний сигнал наперед. Вона невидима, але реально спрямовує кожне інвестиційне рішення, кожен виток ринкових коливань.

Від грандіозних наративів надмірної самовпевненості до панічних розпродажів у момент краху впевненості; від крайніх циклів під час іпотечної кризи 2008 року до проєкції настроїв у нинішній хвилі AI — у погляді Пітера впевненість подібна до невидимої «мапи», яка чітко відмічає вершини й западини інвесторських емоцій та поворотні точки.

Пітер Аттвотер — відомий у всьому світі фінансовий оглядач, засновник і президент консалтингової компанії «Фінансова інтуїція». Компанія спеціалізується на консультуванні інвесторів, керівників компаній і політиків, допомагаючи їм зрозуміти, як суспільні настрої впливають на рішення, економіку та ринкові траєкторії, щоб завчасно прогнозувати й опановувати важливі поведінкові тенденції.

На початку кар’єри Пітер брав участь у створенні й відповідав за діяльність Morgan, пов’язану з сек’юритизацією активів. У 35 років він уже був головним операційним директором бізнесу з управління активами Першого банку, а також генеральним директором підрозділу обслуговування приватних клієнтів, керуючи системою з 2700 співробітників, понад 100 відділень і масштабом у 9 млрд доларів США. Після цього він став фінансовим директором стартової кредитної карткової компанії Juniper Financial і успішно сприяв її придбанню Barclays Bank.

Глибоке дослідження «впевненості» визначило другу главу кар’єри Пітера. Завдяки новаторським дослідженням він зв’язав абстрактну «споживчу впевненість» із конкретними споживчими вподобаннями, моделями рішень і навіть динамікою ринкової поведінки, здобувши високу оцінку в індустрії. Ключові ідеї системно викладені в його книзі «Впевненість в інвестиціях: як перейти від хаосу до ясності» (The Confidence Map: Charting a Path from Chaos to Clarity). Її серцевина — побудова набору навігаційних систем рішень під назвою «Карта впевненості». Пітер зазначає, що ключова сила, яка рухає ринок і індивідуальні вибори, часто полягає не в самій інформації, а в нашій внутрішній «впевненості» — сформованій перетином двох вимірів: «визначеності» та «відчуття контролю». Найтиповіша помилка інвесторів — сліпо «наздоганяти» в «комфортній зоні» надутого рівня впевненості (на ринковій вершині) та панічно різати збиткові позиції в «центрі тиску» розбитої впевненості (на ринковому дні). А шлях до прориву якраз у тому, щоб діяти всупереч настроям: робити те, що протилежне вашим інтуїтивним відчуттям.

Під час інтерв’ю для «Пекінського фінансового огляду» Пітер зазначив, що «Карта впевненості» має широке застосування в реальному житті. Наприклад, корпорація Yum! Brands використовує цю модель, щоб намалювати траєкторію змін споживчої поведінки. Коли люди перебувають у ситуаціях, де одночасно низькі і прогнозованість, і відчуття контролю — наприклад, у періоди глобальних конфліктів, багатьох викликів і тарифних бар’єрів — споживчі рішення часто зазнають помітних змін.

Пітер добре розуміє соціальні науки, уміє ясно й ґрунтовно висловлюватися, а також здатний виділяти макротренди з різних новинних подій і пояснювати їх клієнтам. Наприклад, навесні 2020 року, коли більшість економістів ще прогнозували V-подібне відновлення, він уже вказав клієнтам, що незабаром з’явиться K-подібне відновлення — оскільки між індивідуальною впевненістю та впевненістю бізнесу виникла суттєва розбіжність.

Чому люди завжди купують на піку й продають на дні? Як розпізнати крайні моменти ринкових настроїв? У цьому інтерв’ю Аттвотер не лише розкрив, як «впевненість» виходить за межі GDP, рівня інфляції та інших традиційних індикаторів, ставши ключовим виміром для розуміння циклів, а й поділився «рамкою впевненості», яку він поступово вибудовував упродовж своєї кар’єри на Уолл-стріт і в банківській сфері. Це інструмент мислення, що поєднує психологію, поведінкову економіку та реальне спостереження ринку, який допомагає нам у вирі ринку почути голос приливної хвилі, що зароджується в основі емоцій.

Незалежно від того, чи це інвестори, які зосереджені на розподілі активів, чи спостерігачі, сповнені цікавості до економічних циклів, можливо, під час цієї розмови ви знайдете: окрім даних і наративів, завжди є більш реальна сила, яка непомітно рухає ринок уперед.

«Пекінський фінансовий огляд»: На вашу думку, у чому полягає найпринциповіша різниця між «впевненістю» та традиційними економічними індикаторами (такими як валовий внутрішній продукт, рівень інфляції, ставки)? Чому ви вважаєте, що впевненість має вирішальне значення?

Пітер Аттвотер: Більшість економічних індикаторів вимірюють те, що вже сталося. Вони фіксують результати рішень і дій у минулому, але їм важко передбачити майбутні рухи; впевненість має передбачувальність. Вона може виявити потенційний напрям наступних дій інвесторів. Наприклад, коли інвестори сповнені впевненості, вони часто беруть довгострокову перспективу й цікавляться абстрактними можливостями з великим потенціалом. Такі інвестори зазвичай більш глобально орієнтовані й готові брати ризики, що виходять за межі рідного ринку. А коли впевненість падає, уподобання інвесторів змінюються в протилежний бік: вони женуться лише за короткостроковими можливостями, віддають перевагу низькому ризику та більш відчутним, «матеріальним» виборам. Цей тип поведінки також видно у діях лідерів компаній і політиків — їхні дії теж підпорядковані рівню впевненості.

«Пекінський фінансовий огляд»: Якщо природний імпульс впевненості спонукає людей купувати на найвищій точці й продавати на найнижчій, як нам подолати цю схильність?

Пітер Аттвотер: Є кілька способів. По-перше, об’єктивно погляньте на те, чи відповідає об’єкт, який ви купуєте, описаній мною вище моделі. Інший, більш важливий спосіб — уважно стежити за наративами в групі. У стані ринкових крайнощів інвестори завжди вважають, що поточний тренд непереборний і буде тривати, ніби немає жодної сили, здатної його зупинити. Одночасно ті, хто мислить інакше, зазнають насмішок і відторгнення. Спостерігаючи за цими характеристиками поведінки, ви можете знайти підказки того, що напрям уже має драматично змінитися.

«Пекінський фінансовий огляд»: Які риси зазвичай мають компанії, що становлять інвестиційну цінність? Чи можете ви дати деякі поради китайським інвесторам?

Пітер Аттвотер: Перш ніж відповісти на це питання, потрібно прояснити одну річ: між «винятковими» компаніями та компаніями, які варто інвестувати в межах конкретного ринкового середовища, є відмінності. Підприємства, в які інвестори готові вкладатися та яким віддають перевагу, мають відповідати їхньому актуальному емоційному настрою — саме цей емоційний драйв спрямовує капітал у ті компанії.

Я глибоко вірю в цінність диверсифікації інвестиційного портфеля та ширшого розподілу активів. У цьому я раджу інвесторам: мати і активи, які зараз користуються ринковим попитом, і ті, які ринок обходить увагою. Як я написав у своїй книзі: справжня ключова умова для реалізації диверсифікації портфеля — тримати активи, чиї ринкові настрої відрізняються.

Збір і підготовка матеріалу: Ду Веньсінь; Ян Цзінвень також зробила внесок у цю статтю

······

Повна версія статті опублікована в «Пекінському фінансовому огляді» №26

Підпишіться на річне видання або на трирічне видання

Насолоджуйтеся ексклюзивними знижками

Редактор статті: Цзюй Їїїїї