Раціонально оцінюйте інвестиційні можливості, пов’язані з квартальним звітом

Акції варто дивитися на аналітичні огляди (research notes) аналітиків «Золотого Кіліна», вони авторитетні, професійні, своєчасні, всеосяжні — допоможуть вам виявити потенційні теми й інвестиційні можливості!

Джерело: Beijing Business Daily

Нещодавно, після того як кілька компаній опублікували попередні дані про результати за перший квартал, їхні котирування стрімко зросли; прогрів «квартальної» звітної кампанії (сезону першого кварталу) ніби вже стартував. Інвесторам у «сезоні звітності за перший квартал» варто ставитися до цього раціонально: не всі акції з дуже високими очікуваннями зростання прибутку мають інвестиційні можливості. Загалом, цінніші можуть бути ті, чиї показники перевищили ринкові очікування, а ціна при цьому не перебуває на високому рівні.

Результати компаній за перший квартал є важливим «індикатором напряму» щодо операційного стану протягом усього року. Вони прямо відображають, як стартує діяльність компанії в новому році, як змінюється галузева кон’юнктура та яка сила її ключових прибуткових можливостей. Тому «сезон звітності за перший квартал» часто викликає у ринку підвищену увагу.

Компанії, які демонструють зростання прибутків за перший квартал, як правило, означають, що їхній операційний стан покращується, а здатність віддячувати інвесторам підвищується; природно, це приваблює більше капіталу, а ціна акцій із високою ймовірністю продовжуватиме зростати. Але не всі акції з випереджаючим зростанням прибутків мають стабільну інвестиційну цінність — у цьому є чимало хибних моментів, про які слід бути обережним.

З огляду на минулі реакції ринку, найбільш поширена інвестиційна помилка у «сезоні звітності за перший квартал» — коли інвестори беруть за критерій відбору лише величину зростання прибутку. Побачивши високу частку зростання, вони сліпо купують, повністю ігноруючи інші ключові фактори.

Насправді деякі компанії виглядають так, ніби їхні результати сильно покращилися, але це ґрунтується на низькій базі минулорічного періоду. Тобто суттєве підвищення власної операційної здатності може бути відсутнім; реальна якість такого зростання може бути невисокою, і це навряд чи зможе підтримувати довгострокове підкріплене зростання ціни акцій. Також є компанії, у яких випереджаюче зростання прибутків уже було заздалегідь передбачено ринком і значною мірою «відпрацьовано»: очікування позитивних новин почали підштовхувати ціну акцій до підвищення ще до публікації прогнозу. У такій ситуації, якщо інвестор заходить повторно, найімовірніше він стикнеться з ризиком корекції ціни після «виконання» хороших новин (фіксації очікувань).

Справді вартий уваги інвестора «якісний» бізнес у сезоні першого кварталу має два ключові характеристики. По-перше, зростання прибутків має перевищувати загальні ринкові очікування. Таке «випереджаюче» зростання зазвичай зумовлене розширенням основного бізнесу компанії, підсиленням конкурентоспроможності продуктів або ж позаплановим (понад очікуване) відновленням галузевої кон’юнктури — тобто це реальне операційне покращення, а не короткострокове зростання, спричинене випадковими факторами. По-друге, ціна акцій перебуває в відносно обґрунтованому діапазоні, а не рухається на високих рівнях. Такі компанії не були надмірно «розігнані» ринком, оцінка (valuation) узгоджується зі зростанням прибутків, є певний потенціал для корекції оцінки або подальшого зростання — а отже, інвестиційна безпека є відносно вищою.

Для звичайних інвесторів участь у «сезоні звітності за перший квартал» не повинна ґрунтуватися на спекулятивному настрої; не варто намагатися «вистрибувати» за популярними акціями, що швидко ростуть у короткостроковій перспективі. Потрібно розрізняти якість зростання прибутків компаній: чи воно походить від прибутку основного бізнесу, чи від разових (неперіодичних) прибутків/збитків; чи це довгострокове зростання, яке можна підтримувати, чи одноразова короткострокова вигода.

Інвесторам також потрібно, з урахуванням позиції акцій на графіку (місця на ринку), а також рівня оцінки, робити комплексне судження, щоб уникати того, щоб купувати зростання вже «переплатжених» хороших очікувань акцій. Одночасно слід враховувати й загальний тренд у галузі: у компаній із високою кон’юнктурою безперервність зростання прибутків часто вища, тоді як у компаній із ослабленням галузі, навіть якщо в короткостроковій перспективі прибутки зростають, надалі може виникнути ризик падіння показників.

Варто звернути увагу, що «сезон звітності за перший квартал» за своєю суттю є етапним ринковим трендом, який стимулюється прибутками. Темп «розкручування» ринковими коштами є доволі швидким, а ризики волатильності не можна ігнорувати. Під час операцій інвесторам слід забезпечити контроль ризиків, розумно розподіляти частку капіталу (позиції), і не варто ставити весь обсяг коштів на можливості інвестицій у «сезоні першого кварталу».

Коментатор Beijing Business Daily　Чжоу Кечжін

		Заява Sina: це повідомлення є передруком зі ЗМІ-партнерів Sina; Sina.com публікує цей матеріал з метою поширення більше інформації, і це не означає, що ми погоджуємося з його поглядами або підтверджуємо описане. Контент статті призначено лише для довідки та не є інвестиційною порадою. Інвестори, діючи на цій основі, несуть ризики на власний розсуд.

Великий обсяг інформації та точний розбір — усе в Sina Finance APP

Редактор: Ґао Цзя