Директор з корпоративних питань змінювався чотири рази за 19 місяців, довгострокова відсутність фінансового директора, інтенсивний обсяг великих угод, корпоративне управління компанії "Лянг Гуанг Хуа Цін" отримало "жовтий сигнал"

Увійдіть у додаток Sina Finance, щоб знайти【розкриття інформації】і переглянути додаткові рівні оцінювання

Одна компанія, що тримає на собі «світло» від концепції оптичних чипів і яку на вторинному ринку безперервно активно розганяють, — великі переможці (bull stock), але її корпоративний секретар (секретар ради директорів) за лічені 19 місяців змінився 4 рази, а фінансовий директор пішов у відставку — станом на сьогодні посада вакантна вже понад 5 місяців.

Паралельно, протягом останнього приблизно одного місяця в компанії зафіксовано аж 126 великих угод (block/крупних позабіржових угод), загальна сума яких перевищує 550M юанів, що ставить її в лідери серед ринку в той самий період; ставки дисконту зазвичай становлять понад 10%, а в значної частини угод — аж 20%–27,46%.

Варто зазначити, що як компанія, яка не має фактичного контролера, Longguang Huaxin (長光华芯) — перший акціонер Суфоуська інвестиційна компанія Сучжоу Хуаве (Soochow Huafeng Investment Center (Limited Partnership)), а також другий найбільший акціонер Сучжоуська компанія Сучжоу Інлей (Soochow Yinglei Entrepreneurship Investment Partnership (Limited Partnership)) теж зменшують свої частки одна за одною.

Представники галузі зазначили, що корпоративний секретар і фінансовий директор є двома ключовими посадами для розкриття інформації та фінансів у листингових компаніях. Одночасно висока частота змін і тривала вакантність, пояснення лише «з особистих причин» виглядає недостатньо переконливо; якщо зіставити це з частими продажами акцій (зменшенням часток) з боку акціонерів, то видно потенційні ризики в корпоративному управлінні.

4 рази за 19 місяців змінювався корпоративний секретар

Двічі виконували обов’язки заступники голови правління

Нещодавно Longguang Huaxin опублікувала оголошення, що корпоративний секретар Ду Цзя (杜佳) звільнився з компанії через особисті проблеми зі здоров’ям і більше не обіймає в компанії жодної посади. До призначення нового корпоративного секретаря тимчасово обов’язки виконуватимуть голова правління та генеральний менеджер Мін Дайюн (闵大勇).

Під час підготовки матеріалу репортер з’ясував, що корпоративний секретар, який звільнився в цьому випадку, був призначений на посаду лише в грудні минулого року — тобто строк перебування на посаді становив лише 4 місяці. Згідно з попередніми розкриттями в оголошеннях, Ду Цзя почав працювати в Longguang Huaxin з січня 2021 року, обіймав посаду представника з питань цінних паперів компанії, а лише в грудні 2025 року його/її було призначено корпоративним секретарем.

До Дуа Цзя в компанії корпоративний секретар у минулому Лі Сяорао (李晓绕) пішов у відставку з посад фінансового директора та корпоративного секретаря в листопаді 2025 року, і більше не обіймав у компанії жодної посади. До того, як Ду Цзя приступив до роботи, обов’язки виконував Мін Дайюн, однак посада фінансового директора й досі залишається вакантною понад 5 місяців.

Насправді строк перебування на посаді Лі Сяорао теж був недовгим. У вересні 2024 року через те, що фінансовий директор Го Сіньган (郭新刚) і корпоративний секретар Є Баоцзін (叶葆靖) одночасно звільнилися, Лі Сяорао, як зовні запрошений керівник, поєднував дві посади — фінансового директора і корпоративного секретаря.

Неважко помітити, що з вересня 2024 року за неповних 19 місяців посада корпоративного секретаря в Longguang Huaxin послідовно переходила від Є Баоцзіна, Лі Сяорао, Мін Дайюна до Ду Цзя; а зараз знову повернулася до стану, коли обов’язки виконує Мін Дайюн. Посада фінансового директора, своєю чергою, вже вакантна понад 5 місяців.

Один керівник листингової компанії, який не бажає називатися, заявив, що корпоративний секретар як перша відповідальна особа за розкриття інформації, як ключова ланка дотримання комплаєнсу та як міст для комунікації з інвесторами, безпосередньо відображає рівень корпоративного управління. У компаніях на STAR Market середній строк перебування корпоративного секретаря перевищує 3 роки; часті зміни корпоративного секретаря в Longguang Huaxin не відповідають типовій практиці галузі.

126 великих угод зі здійсненням із дисконтом на 550M юанів

За даними розслідування репортера, на тлі нестабільності в керівництві, зокрема фінансового директора та корпоративного секретаря, на вторинному ринку Longguang Huaxin з 25 лютого цього року з’явилося рідкісне «розширення обсягу» великих угод.

Згідно з даними Eastmoney, у період з 25 лютого по 1 квітня включно було здійснено 126 великих угод у сукупності, загальна сума угод — близько 550M юанів; у середньому на день — понад 1,4 угоди, що істотно вище за рівень аналогічного історичного періоду. За останній місяць запис зі 100 угод і сумою 432M юанів посідає перше місце у всьому ринку.

За даними Tonghuashun iFinD, лише 1 квітня було здійснено 48 великих угод, ціни продажу всі були на рівні 164,80 юаня. Цього ж дня ціна закриття акцій становила 227,20 юаня, ставка дисконту — 27,46%.

Насправді під час частих продажів (зменшення часток) протягом останнього приблизно одного місяця ставки дисконту загалом були понад 10%, а в значній кількості угод — до 20%–27,46%, що демонструє виразну ознаку «продажу з дисконтом».

Місця продавців були дуже концентрованими — це відділ біржової торгівлі China International Capital Wealth Management Securities Co., Ltd. у Сучжоу на Zhongjin (苏州苏绣路证券营业部), який слугує безперервним каналом для продажу; покупці ж здебільшого представлені професійними коштами, зокрема інституційними спеціальними місцями, JPMorgan, Citic Securities тощо, тобто переважно інституціями.

Якщо розглянути суб’єктів продажів, то перший найбільший акціонер Сучжоу Хуаве та другий найбільший акціонер Сучжоу Інлей здійснюють концентрований продаж саме в ті самі часові вікна, що й розгортання обсягу великих угод; голова правління Мін Дайюн і директор Ван Цзюнь (王俊) також у той самий період мають записи про невеликі продажі.

Зокрема, інвестиційна компанія Сучжоу Хуаве з 24 по 25 лютого зменшила частку на 1.93M акцій шляхом конкурентного відбору в рамках біржових торгів і великих угод, а з 26 по 27 лютого — ще на 0,53 млн акцій шляхом великих угод; частка в результаті знизилася до 16,99%. Інвестиційна компанія Сучжоу Інлей 25 лютого через конкурентні торги зменшила частку на 1M акцій компанії та вже шляхом конкурентних торгів у сукупності зменшила частку на 1,76 млн акцій; частка в результаті знизилася до 12,34%.

З точки зору торгових місць: з 48 великих угод, здійснених 1 квітня, усі «продавальні» відділення — це відділ China International Capital Wealth Securities Co., Ltd. у Сучжоу на Zhongjin (苏州苏绣路证券营业部). Покупці були більш розпорошеними: торги включали інституційні спеціальні місця та брокерські місця.

Один досвідчений представник ринку зазначив, що з огляду на зміни в таких посадах, як корпоративний секретар і фінансовий директор, пояснення лише «з особистих причин» не виглядає достатньо переконливим. Водночас, за умов активного обороту на вторинному ринку, ключові акціонери та керівники все ж готові здійснювати готівкову реалізацію зі значним дисконтом (20%–27%). Найочевидніше пояснення полягає в тому, що продавець вважає поточну ринкову ціну суттєво завищеною; також не можна виключати, що в компанії існують потенційні ризики. Звичайно, у попередніх кейсах більш складні обставини також можуть включати відновлення через переоформлення (代持还原), розподіл прибутку, вихід «перехідного» капіталу (过桥资金退出) тощо.

Він додатково заявив, що як ключове вітчизняне підприємство з високопотужних лазерних чіпів, стабільність корпоративного управління Longguang Huaxin безпосередньо пов’язана з розробкою технологій, розширенням виробничих потужностей і довірою інвесторів. «Карусель» із корпоративним секретарем і «потік» великих угод із дисконтом є двома взаємно накладеними аномаліями, які чітко вказують на наявність прихованих проблем у корпоративному управлінні.

Щодо зазначених вище питань репортер звернувся до Longguang Huaxin із запитом і направив лист для інтерв’ю, однак станом на час виходу матеріалу будь-якої відповіді отримано не було.

Масивні новини та точний аналіз — усе в додатку Sina Finance