Акціонерне товариство Huijie: розбір річного звіту за 2025 рік — чистий прибуток знизився на 30,66% у річному обчисленні, операційний грошовий потік зріс на 17,03%

Виручка від операційної діяльності: структурне розмежування на тлі незначного зростання

У 2025 році компанія Huijie досягла виручки від операційної діяльності в розмірі 3B юанів, що в річному обчисленні зросло лише на 1,61%, а мотивація зростання була слабкою. З погляду структури бізнесу, сегмент білизни як ключове джерело доходу забезпечив виручку в 5.14M юанів, що в річному обчисленні зросло незначно на 1,72%; водночас сегмент косметики суттєво впав на 38,69% до 1.24B юанів, ставши «гальмом» для результатів.

За видами продукції в розрізі маркованих показників, виручка від бюстгальтерів становила 1.3B юанів, що в річному обчисленні впало на 9,75%, і це найбільше падіння серед усіх категорій; тоді як виручка від майок становила 588 млн юанів, що в річному обчисленні зросло на 36,51%, ставши єдиною категорією з високими темпами зростання, певною мірою компенсуючи падіння сегмента бюстгальтерів.

З погляду каналів збуту, онлайн-канал продемонстрував сильні результати: виручка становила 54.82M юанів, що в річному обчисленні зросло на 5,27%, а частка в загальній виручці підвищилась до 43,39%; натомість виручка через дистриб’юторські канали становила 330 млн юанів і в річному обчисленні знизилась на 5,16%, тоді як виручка від прямих каналів залишилася практично без змін.

Показники прибутковості: суттєве падіння чистого прибутку

Чистий прибуток: різке скорочення більш ніж на третину в річному обчисленні

У 2025 році чистий прибуток, що припадає на акціонерів компанії, становив 54.68M юанів, що в річному обчисленні суттєво знизився на 30,66%; скоригований чистий прибуток без урахування разових статей (non-GAAP) — 67.19M юанів, що в річному обчисленні знизився на 19,35%. З урахуванням квартальних даних, прибутковість була високою на початку й знижувалася наприкінці: у четвертому кварталі чистий прибуток, що припадає на акціонерів компанії, становив -60.23M юанів, скоригований non-GAAP чистий прибуток — -9.93M юанів. Підсумковий збиток за один квартал безпосередньо «притиснув» рівень прибутку за весь рік.

Прибуток на акцію: синхронне падіння

Базовий прибуток на одну просту акцію становив 0,13 юаня/акцію, і скоригований non-GAAP прибуток на одну акцію також становив 0,13 юаня/акцію. Обидва показники в річному обчисленні знизилися на 30,66%, що відповідає масштабу падіння чистого прибутку й відображає загальне зниження рівня прибутковості компанії.

Витрати: різке зростання адміністративних витрат

У 2025 році сукупні витрати за період становили 244.13M юанів, що в річному обчисленні зросло на 4,13%; при цьому різке зростання адміністративних витрат є основним драйвером.

Збутові витрати: незначне зниження, але все ще на високому рівні

Збутові витрати становили 124.61M юанів, що в річному обчисленні знизилися незначно на 2,35%, однак вони все ще становлять 47,51% від загальної виручки. Зокрема, витрати прямих кінцевих точок у річному обчисленні зросли на 12,46% до 169.03M юанів; витрати на рекламу й онлайн-продажі загалом залишилися на рівні попереднього періоду; витрати на ремонт і оздоблення у річному обчисленні суттєво знизилися на 17,50% до 974.1k юанів. Витрати на оренду приміщень знизилися в річному обчисленні на 38,83% до 1.41M юанів через коригування статистичної методології та зниження орендної плати офісу в регіоні Шеньчжень.

Адміністративні витрати: зростання більш ніж на 25%

Адміністративні витрати становили 4.46M юанів, що в річному обчисленні суттєво зросло на 25,72%. Зокрема, витрати на зарплату та пільги зросли з 6.45M юанів до 8.79M юанів, тобто на 35,65%, і є головною причиною зростання адміністративних витрат.

Фінансові витрати: тиск переходу від «від’ємних» до «позитивних» проявляється

Фінансові витрати становили -97,41 млн юанів, що є «звуженням» порівняно з -141,03 млн юанів у 2024 році; при цьому відсоткові витрати зросли з 9.35M юанів до 645,41 млн юанів, що в річному обчисленні становить +44,56%, тоді як процентні доходи зросли з 879,16 млн юанів до 935,03 млн юанів (+6,36%).

Витрати на НДДКР: падіння на 7,79% у річному обчисленні

Витрати на НДДКР становили 27.65M юанів, що в річному обчисленні знизилося на 7,79%; частка витрат на НДДКР у загальній виручці знизилась з 2,51% до 2,28%. Вклад у НДДКР переважно обліковується як витрати (expense), капіталізовані витрати на НДДКР відсутні.

Команда НДДКР: скорочення чисельності, коригування структури

У 2025 році кількість співробітників компанії, задіяних у НДДКР, становила 323 особи, що на 27 осіб менше в річному обчисленні; зниження становить 7,71%. Водночас частка працівників НДДКР у загальній чисельності персоналу зросла з 4,71% до 4,95%. З погляду освітньої структури, кількість науковців НДДКР з дипломом бакалавра та вище також зменшилась: чисельність магістрів НДДКР зменшилась з 3 до 2 осіб. З погляду вікової структури, працівники НДДКР віком до 30 років і у віковому діапазоні 30–40 років зменшилися відповідно на 9 і 28 осіб; натомість працівники НДДКР віком понад 40 років збільшилися на 10 осіб, що свідчить про певну тенденцію старіння команди.

Грошові потоки: операційний грошовий потік зростає, а фінансування — суттєво відпливає

Грошовий потік від операційної діяльності: зростання на 17,03% у річному обчисленні

У 2025 році чистий грошовий потік, отриманий від операційної діяльності, становив 697.4k юанів, що в річному обчисленні зросло на 17,03%. Підсумок надходжень від операційної діяльності становив 18.27M юанів, що в річному обчисленні зросло на 0,77%; підсумок вибуттів від операційної діяльності становив 45.01M юанів, що в річному обчисленні зменшився незначно на 0,35%, головним чином завдяки скороченню грошових виплат на закупівлі, зарплати тощо.

Грошовий потік від інвестиційної діяльності: чистий показник звужується

Чистий грошовий потік від інвестиційної діяльності становив -1757,67 млн юанів, що є «звуженням» порівняно з -2765,44 млн юанів у 2024 році; це головним чином пов’язано зі збільшенням вибуття основних засобів у звітному періоді, а також зі скороченням обсягів придбання основних засобів та інвестицій у реконструкцію виробничих майданчиків. Надходження від інвестиційної діяльності в річному обчисленні суттєво зросли на 156,80% до 69,74 млн юанів; вибуття в річному обчисленні суттєво зменшилися на 34,56% до 7.51M юанів.

Грошовий потік від фінансової діяльності: чистий відтік розширюється

Чистий грошовий потік, отриманий від фінансової діяльності, становив -2.15M юанів, що в річному обчисленні означає додатковий відтік у розмірі 2.92M юанів; це головним чином зумовлено збільшенням виплат дивідендів, прибутків та інших витрат на фінансову діяльність. Надходження від фінансової діяльності в річному обчисленні суттєво зросли на 190,99% до 2.96M юанів, головним чином через надходження інвестицій від меншості за рахунок створення нової дочірньої компанії, що не є повністю власною. Вибуття коштів зросло в річному обчисленні на 19,74% до 150k юанів.

Попередження про ризики: необхідно терміново протидіяти багатьом тискам

Ризик конкурентної боротьби на ринку та змін попиту

Ринок білизни є дуже конкурентним; нові формати бізнесу, такі як нова роздрібна торгівля та стрімінг-електронна комерція, виходять на передній план, а інтернет-нові бренди постійно з’являються. Якщо компанія помилиться в оцінці ринкового попиту або продукти не зможуть відповідати різноманітним потребам споживачів, компанія стикнеться з ризиками недостатнього збуту та падінням результативності. Водночас значне падіння ключового сегмента бюстгальтерів також свідчить про те, що продуктові ітерації могли не встигати за змінами ринку.

Ризик мультибрендового управління

Компанія має кілька брендів, зокрема Маніефен (Mannfen), Івіс (Ives), Ланчжулілі (Lanzhuli) тощо. Мультибрендове управління висуває підвищені вимоги до фінансів, персоналу, менеджменту тощо; якщо управління буде неправильним, це негативно вплине на діяльність компанії.

Ризик зростання операційних витрат

Реклама, витрати прямих кінцевих точок, витрати на людські ресурси тощо є основними операційними витратами компанії. Якщо в майбутньому виручка від операційної діяльності не зможе покрити зростання витрат, це напряму призведе до падіння результативності. Суттєве зростання адміністративних витрат у 2025 році вже створило тиск на прибутковість.

Ризик запасів

У компанії частка запасів є високою щодо загальних активів. Станом на кінець звітного періоду балансова вартість запасів бренду understance становить приблизно 3,7 млн канадських доларів. Якщо в майбутньому збут продукції буде недостатнім або очищення запасів цього бренду буде недостатньо ефективним, це негативно вплине на результати діяльності та фінансовий стан. У 2025 році компанія сформувала резерв під знецінення запасів у розмірі 1,40 млрд юанів, що в річному обчисленні зросло на 6,12%, що також відображає тиск у сфері управління запасами.

Зарплати керівників вищої ланки: істотні відмінності в винагороді

У 2025 році голова ради директорів і генеральний менеджер Лю Сінпін отримав від компанії загальну суму винагороди до сплати податків у розмірі 214,8 млн юанів; виконавчий віцепрезидент Хе Суньчунь — 292,03 млн юанів; віцепрезидент Чжень Вейфан — 295,8 млн юанів; фінансовий директор Ден Цзін’їн — 15 млн юанів. Можна побачити, що між основними топ-менеджерами суттєві відмінності в рівні зарплат: віцепрезидент Чжень Вейфан має вищу винагороду, ніж голова ради директорів Лю Сінпін; а новопризначений фінансовий директор Ден Цзін’їн має відносно нижчу винагороду. Винагорода незалежних директорів до сплати податків становить 120k юанів/рік.

Натисніть, щоб переглянути оригінальний текст оголошення>>

Заява: на ринку є ризики, інвестиції потребують обережності. Ця стаття є автоматично опублікованою AI-моделлю на основі сторонніх баз даних і не відображає позицію Sina Finance; будь-яка інформація, що з’являється в цій статті, наведена лише для довідки і не є індивідуальною інвестиційною порадою. У разі розбіжностей слід орієнтуватися на фактичне оголошення. У разі запитань звертайтеся: biz@staff.sina.com.cn.

Потужний потік новин і точний аналіз — усе в додатку Sina Finance

Редактор: Сяо Лан швидкі новини