Нещодавно помітив, що багато людей у спільноті плутаються в тому, що таке опціони і як вони працюють. Рішив поділитися тим, що я зрозумів за роки торгівлі.

Найпростіше пояснення: опціон — це контракт, який дає тобі право (але не обов’язок) купити або продати якийсь актив за заздалегідь узгодженою ціною в певний момент. Це як страховка або ставка на майбутній рух ціни. Звучить просто? Насправді все складніше.

Уяви: ти бачиш квартиру, хочеш її купити за 200 тисяч, але грошей немає три місяці. Домовляєшся з власником — він дає тобі право купити її за цю ціну протягом трьох місяців. За це право ти платиш 3 тисячі. Через місяць з’ясовується, що це історичне місце, будинок вже коштує мільйон. Власник зобов’язаний продати тобі за 200 тисяч. Твій прибуток — майже 800 тисяч мінус премія. Або навпаки — будинок виявився з тріщинами і привидами, ти просто не виконуєш опціон і втрачаєш лише 3 тисячі. Ось це ключовий момент — ти контролюєш ризик.

Отже, що таке опціони в трейдингу? Це в основному дві штуки: опціон на покупку (call) і опціон на продаж (put). Call дає право купити актив, і ти заробляєш, якщо ціна зростає. Put дає право продати, і ти заробляєш, якщо ціна падає. Красота в тому, що ти можеш заробляти як на зростанні, так і на падінні, або навіть на боковому русі, якщо правильно комбінувати.

На ринку є чотири типи учасників: ті, хто купує call, ті, хто продає call, ті, хто купує put, ті, хто продає put. Покупці називаються тримачами, продавці — писачами. Головна різниця: тримачі мають право вибору (можуть не виконати), а писачі зобов’язані виконати умови, якщо тримач захоче. Ось чому продавати опціони ризикованіше.

Тепер про термінологію. Ціна, за якою ти можеш купити або продати актив — це ціна виконання (strike price). Дата, до якої діє опціон — дата закінчення (expiration date). Ціна самого опціону називається премією. Вона складається з двох частин: внутрішньої вартості (наскільки опціон вже в прибутку) і часової вартості (потенціал подальшого зростання).

Практичний приклад. Акція компанії торгується по 67 доларів. Ти бачиш опціон на покупку з ціною виконання 70 доларів, що закінчується в липні, премія 3,15 долара. Один контракт — це 100 акцій, тому ти платиш 315 доларів. Акція має вирости вище 73,15 долара (70 + 3,15), щоб ти вийшов у плюс. Через три тижні акція підскакує до 78 доларів. Вартість опціону тепер 8,25 долара за акцію, або 825 доларів за контракт. Твій прибуток — 510 доларів за три тижні. Гарно, правда? Але якщо ти тримаєш до закінчення і ціна падає до 62 доларів, твій опціон стає безкорисним і ти втрачаєш усі 315 доларів.

Ось чому люди використовують опціони. Основних причин дві: спекуляція і хеджування. Спекуляція — це ставка на рух ціни. Перевага опціонів у тому, що ти контролюєш великий обсяг активу з невеликим капіталом. Це кредитне плече. Але ризик вищий, бо потрібно вгадати не тільки напрямок, а й розмір руху, і час.

Хеджування — це страховка. Якщо ти тримаєш акції і боїшся падіння, можеш купити put опціон. Він захистить тебе від великих втрат, хоча й обійдеться в премію. Для великих установ це стандартна практика. Для звичайного трейдера теж може бути корисно, якщо ти хочеш ловити тренд, але при цьому спати спокійно.

Про типи опціонів. Американські опціони можна виконати у будь-який момент до закінчення. Європейські — тільки в день закінчення. Назви не мають відношення до географії, це просто історичні терміни. Більшість торгованих опціонів — американські. Є ще довгострокові опціони (LEAPS), які діють рік, два або навіть довше. Вони для тих, хто думає на довгий горизонт.

Є й екзотичні опціони — більш складні конструкції, де ціна виконання не фіксована, або опціон скасовується, якщо ціна досягла певного рівня. Вони зазвичай торгуються не на біржі, а вбудовані у структуровані продукти. Для початківців це не актуально.

Коли ти дивишся на таблицю котирувань опціонів, там багато інформації. Ціна покупки (bid) і ціна продажу (ask) — це спред маркетмейкера. Різниця між ними може бути проблемою, особливо для короткострокових трейдерів. Якщо спред великий, ти одразу втрачаєш гроші.

Важливі метрики у таблиці: дельта (наскільки опціон рухається разом із акцією, від 0 до 100), гамма (як швидко змінюється дельта), вега (чутливість до волатильності), тета (скільки вартості втрачається щодня через час). Це греківські літери з моделі ціноутворення. Для трейдера важливо розуміти, що чим ближче до закінчення, тим швидше опціон втрачає вартість (тета прискорюється). І чим вища волатильність, тим дорожчі опціони.

У реальній практиці більшість опціонів не виконується. За статистикою CBOE, приблизно 10% виконується, 60% закриваються через торгівлю (ти продаєш опціон, щоб зафіксувати прибуток або збиток), 30% просто закінчуються без вартості. Це важливий момент — ти зазвичай не тримаєш опціон до кінця, ти торгуєш самим опціоном.

Що таке опціони в підсумку? Це потужний інструмент для тих, хто розуміє, що він робить. Вони дають гнучкість — можна заробляти в будь-яких ринкових умовах, можна керувати ризиком, можна використовувати кредитне плече. Але вони вимагають розуміння багатьох факторів: напрямку, розміру руху, часу, волатильності, спредів. Одне неправильне припущення — і ти втрачаєш премію цілком.

Якщо ти тільки починаєш розбиратися в опціонах, почни з американських call і put на великі індекси або акції. Вони ліквідні, спреди нормальні, зрозумілу логіку простіше. І не забувай про комісії — вони можуть бути значними, особливо при частій торгівлі. Опціони — це не для поспіху, це для розрахунку.