Доходи та прибутки встановили нові рекорди: чому招商证券 демонструє стабільне зростання?

Вихід|Товариство «Чжунфан-мережа»

Перевірка|Лі Сяоянь

Коли ринок A-акцій у 2025 році поступово виходить із періоду циклічного мінімуму, провідні брокери один за одним входять у фазу відновлення результатів. Індустріальний банк Цзиньшао (招商证券) демонструє сильний відновлювальний імпульс і міцну базу розвитку завдяки річному звіту з одночасним зростанням доходів і прибутку. За весь рік чистий дохід від операцій становив 24.97B юанів, що на 19,53% більше; чистий прибуток, що належить акціонерам, — 123,50 млрд юанів, що на 18,91% більше. Обидва показники встановили історичні максимуми, а зважений ROE піднявся до 9,94% — ключові показники прибутковості загалом демонструють позитивну динаміку. Цей результат — не лише попутне зростання на тлі пожвавлення ринку, а й відображення довготривалих накопичень компанії у сферах управління статками, обслуговування інституцій, технологічного підсилення та контролю ризиків, що означає: Цзиньшао (招商证券) переходить від відновлення після циклу до стабільно нового етапу високоякісного розвитку.

Як головний двигун зростання Цзиньшао (招商证券), управління статками та інституційний бізнес у 2025 році досягли стрибкоподібного розвитку: за весь рік доходи становили 138,25 млрд юанів, що на 35,10% більше рік до року. Частка в загальному доході від операцій перевищує 55%, тож це найстабільніша основа компанії. За цим досягненням стоїть багаторічна глибока робота компанії з роздрібними клієнтами та інституційною клієнтською базою, а також посилення цифрової трансформації — «накопичення» дає відчутний ефект.

Клієнтська база та масштаб активів зростають синхронно, підкреслюючи міцну основу великого кола клієнтів. До кінця року кількість клієнтів із нормальними операціями перевищила 2097 млн осіб, що на 8,67% більше. Активи клієнтів на зберіганні (custody) досягли 5,29 трлн юанів, що на 23,89% більше; а AUM із управління статками навіть збільшився на 29% рік до року, встановивши історичний максимум. Обсяг біржових угод із фондовими продуктами на внутрішньому ринку сягнув 45,35 трлн юанів, що майже на 70% більше, і загалом відповідає рівню активності галузі — це демонструє сильну «прилипальність» до торгів. Переваги в інституційному бізнесі ще більш виразні: рівень охоплення торгів для приватних інвестфондів (私募) рівня «сотні мільярдів» перевищив 90%, частка в кількості продуктів з кастоді приватних інвестфондів — понад 21%. Кількість продуктів з кастоді публічних фондів (公募基金托管产品) зросла майже на 25% рік до року, а можливості інституційного обслуговування стабільно утримують першу сходинку в групі лідерів галузі.

Ще цінніше те, що компанія вже глибоко трансформувалася з традиційної брокерської діяльності у комплексне управління статками, побудувавши дворичну модель сервісу «AI + людина». До кінця року чисельність команди радників зі статків становила 1468 осіб. Спираючись на інструмент інтелектуального консалтингу для інвестицій «招小顾» та цифрову систему сервісу, компанія надає протягом повного циклу послуги з розподілу активів, інвестиційного консультування та планування статків для великої кількості роздрібних клієнтів і груп із високими чистими активами. Така зміна — від «торговельного каналу» до «смотрителя статків» — ефективно зменшує залежність від доходів лише з комісії, робить бізнес з управління статками дедалі більш стійким до циклу та перетворює його на стабілізатор під час коливань ринку.

Паралельно з сильним зростанням основного бізнесу Цзиньшао (招商证券) демонструє збалансовано позитивну картину по всіх чотирьох бізнес-напрямах: інвестбанківський бізнес нарощує темпи відновлення, власні операції зберігають стабільну «оборону», а бізнес з управління активами — стабільно зростає; при цьому комплексні можливості надання фінансових сервісів постійно посилюються.

Інвестбанківський бізнес у 2025 році забезпечив двозначне зростання як за якістю, так і за ефективністю: за весь рік дохід становив 10,31 млрд юанів, що на 20,27% більше. За двома лініями — андеррайтинг акцій і облігацій — відбувся прорив: компанія завершила андеррайтинг A-акцій для 10 IPO, а місце в рейтингу галузі піднялося до 4-го, що стало найкращим результатом за останні десять років. Обсяг головного андеррайтингу облігацій досяг 13.83B юанів, що відповідає 10-му місцю в галузі. Ще яскравіше — здатність компанії забезпечувати фінансування реальної економіки: вона щільно прив’язується до фінансових «п’яти великих статей» і точно спрямовує зусилля в напрями технологічних фінансів, зелених фінансів та інклюзивних фінансів. Протягом року в секторі технологічних фінансів сума андеррайтингу становила 20.97M юанів, у сфері зелених фінансів — 52.9k юанів, у сфері інклюзивних фінансів — 453.5k юанів, забезпечуючи розвиток нової якості продуктивних сил за допомогою спеціалізованих сервісів. Водночас якість роботи інвестбанківського бізнесу зберігає рейтинг рівня A; кількість IPO-проєктів у резерві — 13, що створює достатній запас імпульсу для подальшого зростання.

Власні операції та бізнес з управління активами зберігають стабільний «фундамент», забезпечуючи надійну підтримку результатів. Дохід інвестиційної та торговельної діяльності за весь рік — 69,4 млрд юанів, що на 9,56% більше. Навіть на фоні високої бази 2024 року компанія продовжила стабільно зростати. Компанія застосовує обережну стратегію «фіксований дохід як основа, а акціонерна частка — для підсилення»: у складі торговельних фінансових активів частка облігацій становить близько 60%. Це дозволяє ефективно контролювати ризики та фіксувати дохід у період ринкової волатильності, демонструючи відмінні можливості розподілу великих класів активів і ризик-менеджменту. Дохід від управління інвестиціями — 1.03B юанів, що на 3,29% більше. Спираючись на дві великі публічні платформи — фонд «Боши» (博时基金) та фонд «Цзиньшао» (招商基金), — компанія послідовно розширює масштаб активів і безперервно збагачує структуру продуктів.

Маржинальні операції (двостороннє кредитування під заставу) як ключовий елемент посередництва капіталу забезпечують синхронне зростання масштабу та якості. На кінець року залишок за маржинальними операціями становив близько 1334 млрд юанів, що на 40% більше, ніж на початок року. Частка ринку зросла до 5,2%, а обсяг наданих коштів — 37.78B юанів. Під час розширення масштабу компанія посилює контроль кредитного ризику, оптимізує структуру клієнтів і відбір базових активів, зберігає якість бізнесу на високому рівні. Це стало важливим джерелом стабільного процентного доходу й додатково зміцнило «прилипальність» клієнтів.

У основі зростання результатів — постійні інвестиції Цзиньшао (招商证券) у фінансові технології та контроль ризиків, що додає сильного імпульсу високоякісному розвитку й укріплює лінію безпеки.

Трансформація в фінансові технології йде попереду галузі: у 2025 році реалізовано три ключові прориви. По-перше, створено першу в індустрії цінних паперів хмарно-нативну архітектуру ключової торгової системи, що суттєво підвищило можливості обробки торгів і стабільність. По-друге, комплексно просунуто побудову «AI-брокерської компанії»: застосування великої мовної моделі «招证天启» (переведено як «招证天启» без змін) впроваджено в практику, а сценарії розумного маркетингу, розумного ризик-контролю та розумної операційної діяльності повністю розгорнуті. По-третє, цифрова глибока інтеграція в усі бізнес-напрями: щомісячна активність APP зросла на 13,44% рік до року; середній час щоденного використання на одного користувача посідає перше місце в галузі. Ефект від технологічного підсилення є значним. За весь рік інвестиції в інформаційні технології становили 19,08 млрд юанів, що на понад 20% більше. За допомогою технологій для стимулювання зниження витрат і підвищення ефективності, а також для оновлення сервісу компанія формує диференційовану конкурентну перевагу.

Система контролю ризиків постійно вдосконалюється, а якість операцій — послідовно оптимізується. Компанія незмінно дотримується концепції стабільного ведення бізнесу, а коефіцієнт активів і зобов’язань контролюється на рівні близько 80%, перебуваючи в межах прийнятного діапазону для галузі. Перед обличчям ринкових коливань компанія посилює комплексне управління ризиками, оптимізує структуру активів; контроль кредитного ризику, ринкового ризику та ризику ліквідності є ефективним, а збитки від знецінення активів утримуються на низькому рівні. Навіть якщо грошовий потік від операційної діяльності зазнає короткострокового тиску через сезонність бізнесу та коливання фінансових активів, це не змінює загалом стабільні позиції з ліквідністю та якість активів компанії, а також ще раз підкреслює реальність і безперервність зростання прибутку.

Піднімаючись понад цикл — на шлях подальшого розвитку, до більш стабільного й далекого високоякісного розвитку

Якщо дивитися з погляду галузі, зростання Цзиньшао (招商证券) у 2025 році — це і робота «на користь» на тлі пожвавлення ринку, і прорив власних можливостей завдяки глибокому опрацюванню стратегії. На тлі галузі, де чистий прибуток 26 біржових брокерів зріс на 44,61% рік до року, темп зростання чистого прибутку компанії 18,91% не є найшвидшим. Проте сила компанії — у міцній основі, оптимізованій структурі та надійній якості. Порівняно з лідерами галузі Цзиньшао (招商证券) усе ще має простір для підвищення в масштабі інвестбанківського бізнесу та гнучкості власних операцій, але її переваги в управлінні статками, глибокі «муровані» бар’єри інституційного бізнесу, ранній старт у технологічному підсиленні та стабільна надійність системи контролю ризиків разом формують унікальну ключову конкурентну спроможність.

Зараз Цзиньшао (招商证券) перебуває в критичному етапі переходу між відновленням після циклу та оптимізацією структури. База управління статками та інституційного бізнесу стає все більш стійкою; синергія між інвестбанківським бізнесом, управлінням активами та власними операціями посилюється; фінансові технології й система контролю ризиків працюють як «дві штурмуючі осі» захисту; додаються можливості ресурсного підсилення від групи «招商局» і переваги бізнесу з повною ліцензійною палітрою. Завдяки цьому компанія вже має міцну основу, щоб проходити через цикли та стабільно зростати. У короткостроковій перспективі виклики, спричинені ринковою волатильністю, такі як зниження комісійних ставок та незначні коливання частки, об’єктивно існують. Але в довгостроковій перспективі це якраз важлива можливість для компанії оптимізувати структуру та підвищувати конкурентоспроможність.

Для топ-брокера справжня «стабільність» ніколи не означає лише новий максимум прибутку в межах одного циклу. Це комплексне відображення того, що структура бізнесу постійно оптимізується, ключові частки поступово зростають, здатність протистояти ризикам постійно посилюється, а можливості для фінансування реальної економіки безперервно переходять на новий рівень. Відповідь Цзиньшао (招商证券) за 2025 рік чітко демонструє зрозумілий логічний шлях «від відновлення до покращення, з підвищенням якості та ефективності». Цей фінансовий гігантський корабель уже вийшов із мілководдя циклу й, спираючись на міцну бізнесову базу, сильний імпульс трансформації та обережну модель ведення бізнесу, послідовно просувається в глибоководну зону високоякісного розвитку. У майбутньому, із поглибленням управління статками, посиленням можливостей інвестбанкінгу, поглибленням технологічного підсилення та просуванням міжнародного розміщення, Цзиньшао (招商证券) має змогу додатково закріпити лідерські позиції й на шляху коливань циклу йти більш стабільним, далеким і таким, що витримує випробування часом, шляхом розвитку.