Найвищий дивідендний дохід майже 12%, активи базового портфеля вже тут! Дивідендний дохід понад 4% + ROE понад 10% + недооціненість, 13 акцій із низьким співвідношенням ціна/прибуток до однозначних чисел

Пiдвищилася увага до дивідендних активів.

З початку березня волатильність на ринку A-акцій помітно зросла: нещодавно індекс SSE Composite тимчасово опустився нижче за позначку 3800 пунктів, індекс STAR 50 — також тимчасово нижче за 1250 пунктів, установивши новий мінімум із жовтня 2025 року. Відносна прибутковість дивідендних активів виразно вирізняється: банківський індекс із березня зріс більш ніж на 2%, посідаючи друге місце в рейтингу зростання галузей рівня Sw Industry (першого рівня) за даними Shenwan; індекс вугільної промисловості теж зріс більш ніж на 2%, посівши третє місце. Крім того, такі сектори, як нафтопереробка та нафтогазова хімія, комунальні послуги тощо, демонструють відносно стійку динаміку до падіння.

На думку представників галузі, за умов посилення зовнішньої невизначеності капітал природно тяжіє до активів із більшою визначеністю та якістю прибутків. Компанії в межах A-акцій, які здатні протягом тривалого часу підтримувати високий ROE та стабільно реалізовувати високу дивідендну виплату, дедалі частіше стають пріоритетним вибором для розміщення капіталу як «базової позиції», і цінність їхнього розміщення стає дедалі більш очевидною.

Інституції позитивно оцінюють дивідендні активи

У нещодавньому дослідницькому звіті компанія розмістила (兴业证券) прямо заявила, що в квітні ефективність розміщення дивідендних активів на межі ще покращується, і, можливо, на них буде звернено ще більше уваги з боку капіталу. Основу цього складають такі чотири головні причини.

По-перше, дві невизначеності — невирішений геополітичний конфлікт за кордоном і те, що очікувані результати фінансових звітів у сезоні звітності мають бути підтверджені — призводять до того, що нещодавно ринкові кошти звужують ризик-апетит; сила ротації між секторами зростає, а дивідендні активи стають напрямом уникнення ризиків із відносно сильним консенсусом.

По-друге, спостерігається обернений зв’язок між обсягом додаткового капіталу та відносною прибутковістю дивідендних активів із низькою волатильністю: коли ринковому додатковому капіталу бракує та ринок перебуває в режимі гри за наявний обсяг, дивідендні активи зазвичай переважають.

По-третє, упродовж останніх років «якір» ціноутворення для дивідендних інвестицій змістився із «статичної дивідендної дохідності» до «динамічної дивідендної дохідності». А наразі в багатьох дивідендних секторах також відбувається пожвавлення кон’юнктури, зумовлене драйвером зростання цін. У майбутньому можна очікувати покращення дивідендної частки, зокрема в напрямах енергозаміщення та передачі цін, які зможуть отримати визначену вигоду після підвищення середнього рівня цін на нафту.

По-четверте, більшість дивідендних секторів нині має розумний рівень переповненості. За винятком секторів електроенергетики та вугільної промисловості, інші дивідендні галузі перебувають у середньому та нижче середнього рівнях переповненості.

Якщо розтягнути часовий горизонт, дивідендні активи є якісними базовими активами з відносно сильнішою визначеністю в епоху низьких ставок. Зараз, обираючи дивідендні сектори, компанія рекомендує зосередитися на: банках, автострадах і залізницях, портах, гідроенергетиці та інших стабільних дивідендних позиціях — у ринку з посиленою волатильністю вони є ефективною «комбінацією-якорем». Вугілля, морські перевезення тощо — циклічні дивідендні позиції, в основі яких відбуваються позитивні зміни, — також можна розміщувати в слушний момент.

Висвітлення якісних базових активів

За даними Securities Times·Data Treasure, розрахованими на основі сумарних дивідендів на акцію за 2025 рік (у межах кожного звітного періоду) та останньої ціни закриття, 52 акції мають дивідендну дохідність понад 4%, а їхній зважений ROE торік — понад 10%.

Серед них найвищу дивідендну дохідність має 达仁堂. Компанія торік реалізувала дивідендну програму 10派24.5元 (з урахуванням податку). Також у річному звіті за минулий рік планується реалізувати програму 10派23.4元 (з урахуванням податку). У сумі на кожні 10 акцій виплата становить 47.9元, а загальний обсяг дивідендів — близько 3.7B юанів; за останньою ціною закриття дивідендна дохідність близько 12% і є найвищою.

Крім того, ще 5 акцій мають дивідендну дохідність понад 6%: 宇通客车, 中远海控, 海澜之家, 中创智领 і 锦江航运. 宇通客车 торік виплатила за проміжним звітом 10股派5元 (з урахуванням податку), а в річному звіті планується виплатити 10股派20元 (з урахуванням податку); за останньою ціною закриття дивідендна дохідність — близько 7%.

Сильна здатність генерувати прибуток є передумовою для стабільних високих дивідендів. Серед них重庆啤酒 торік посідає перше місце: його зважений ROE перевищив 81%. Також зважений ROE таких компаній, як 宇通客车, 新华保险, 吉比特 тощо, перевищує 30%.

Частина компаній минулого року показала яскраві результати: 潮宏基, зокрема, різко наростила материнський чистий прибуток — майже на 157%. У дослідницькому звіті 国信证券 зазначено, що 潮宏基 як компанія з числа молодих модних брендів-представників у ювелірній галузі в майбутньому продовжить вкладатися в інновації продуктів і молодіжне позиціонування; розширення партнерської мережі на канальному рівні та розвиток закордонних ринків забезпечать додаткові прирости.

吉比特 торік наростила темп росту материнського чистого прибутку майже на 90%. 财信证券 зазначає, що дослідницька рамка «мале просування щвидко біг» допомагає знижувати ризики та витрати, пов’язані з випуском, а також компанія вводить інструменти AI для підвищення ефективності розробок. На операційному рівні компанія, спираючись на накопичений досвід роботи на ігровій платформі 雷霆游戏平台, за допомогою AI підвищує ефективність маркетингу, що, як очікується, дасть змогу подовжити життєвий цикл продуктів.

Ці акції опинилися в центрі уваги інституцій натовпом

Компанії зі списку загалом мають занижену оцінку за мультиплікаторами: максимальний поточний (rolling) P/E — менше 24 разів, а також є 13 акцій із P/E, що опустилися до однозначних значень. Зокрема, у таких компаній, як 新华保险, 瑞丰银行, 无锡银行, P/E є нижчим за 6 разів. 天风证券 вважає, що 新华保险 на боці зобов’язань показує розвиток високої якості: компанія постійно вдосконалює структуру та якість страхових продуктів зі страхування життя, внаслідок чого масштаб і вартість бізнесу зі страхування життя істотно зростають; на стороні інвестицій компанія гнучко коригує структуру, і очікується, що на боці активів збережеться стан високої еластичності.

Чим вища увага інституцій до конкретної акції, тим вища відносна визначеність. Дані показують, що в таких компаніях, як 海尔智家, 美的集团 тощо, є понад 30 інституційних оцінок. 兴业证券 зазначає: через разові фактори, а також вплив тарифів, витрат, валютних курсів тощо, у 海尔智家 у четвертому кварталі минулого року падіння прибутку в річному вимірі було значним. У першому кварталі цього року вплив тарифів послабився в порівнянні з попереднім кварталом; компанія компенсувала зростання цін на сировину через підвищення якості структури, а також підвищення цін на продукти; прогнозується, що маржа прибутку відновиться у порівнянні з попереднім кварталом. У середньо- та довгостроковій перспективі бізнес кондиціонерів компанії та заробітки на закордонних ринках усе ще мають значний потенціал; прогнозується покращення операційних показників щоквартально у 2026 році. У 2026 році посилення дивідендних виплат і викупу акцій ще більше підвищить дивідендну якість компанії; цінність розміщення лишається.

Заява: усі матеріали Data Treasure не є інвестиційною порадою; на фондовому ринку є ризики, інвестиції потребують обережності.

Редактор: 苏焕文