Китайська економіка знову демонструє ознаки відновлення, три основні індекси повернулися до зони зростання

Питай AI · Як ситуація на Близькому Сході впливатиме на процес відновлення економіки Китаю?

У міру прискорення відновлення роботи й виробництва після святкування Весняного фестивалю та подальшого ефективного впровадження макроекономічної політики, економіка Китаю знову демонструє ознаки пожвавлення.

Згідно з даними, оприлюдненими 31 березня Державним статистичним управлінням, у березні індекс менеджерів із закупівель у промисловості (PMI), індекс ділової активності в невиробничому секторі та інтегральний індекс випуску PMI всі повернулися в зону розширення, становлячи відповідно 50,4%, 50,1% і 50,5%. Порівняно з попереднім місяцем це на 1,4, 0,6 і 1,0 процентного пункту більше відповідно; рівень економічної кон’юнктури в країні повертається вгору.

Під час спеціального аналізу для China Federation of Logistics and Purchasing аналітик Чжан Ліцюнь сказав, що в березні показник PMI помітно зріс: є як сезонні чинники, так і свідчення того, що після засідань Всекитайських зборів і НПК (двох сесій) довіра до економіки Китаю з боку різних сфер суттєво посилилася. Щоб і надалі нарощувати зусилля щодо виконання відповідних рішень двох сесій, посилювати регулювання макроекономічної політики з антисциклічним ефектом, якісно опрацьовувати та втілювати інвестиції у великі державні проєкти, постійно стимулювати зростання замовлень підприємств, пожвавлення виробництва, збільшення зайнятості та розширення споживчого попиту — забезпечити гарний старт реалізації «плану п’ятнадцятої п’ятирічки».

Головний макроекономічний аналітик Oriental Finance (Східна фінансова оцінка) Ван Цінь для репортера First Financial повідомив, що в березні індекс PMI у промисловості суттєво підвищився до зони розширення, а макроекономічна кон’юнктура демонструє всеосяжне пожвавлення. Це в основному завдячує тому, що після свят — підприємства повністю відновили роботу, експорт демонструє відносно сильні результати, галузі нової динаміки зберігають швидкий темп розвитку, а також те, що політика підтримки стабільного зростання, активована на початку року, спричинила значне прискорення інвестицій у інфраструктуру.

Покращення попиту в промисловості

У березні вплив свят Весняного фестивалю практично минув. Підприємства повністю відновили роботу й виробництво, економічна активність повернулася, а також поступово просуваються «план п’ятнадцятої п’ятирічки» та відповідні рішення загальнонаціональних «двох сесій», завдяки чому попит на продукцію в промисловості був вивільнений доволі добре.

Індекс нових замовлень у промисловості в березні становив 51,6% — на 3 процентні пункти більше, ніж у попередньому місяці. Після того як індекс протягом 2 місяців працював нижче 50%, він повернувся в зону розширення, причому місячний приріст був досить відчутним. Зовнішній попит також помітно поліпшився: індекс нових експортних замовлень у березні — 49,1%, на 4,1 процентного пункту більше, ніж у попередньому місяці.

Відчуття підприємствами нестачі ринкового попиту також суттєво послабшало: дані показують, що частка промислових підприємств, які відображають недостатність ринкового попиту, становила 48,5% — на 6,6 процентного пункту менше, ніж у попередньому місяці; це вперше з липня 2022 року опустилося нижче 50%.

З боку виробництва, після завершення свят працівники підприємств поступово виходили на роботу, а ринковий попит на вході відновився. Виробництво в промисловості зростало стабільно: індекс виробництва — 51,4%, на 1,8 процентного пункту більше, ніж у попередньому місяці; після короткого просідання нижче 50% індекс повернувся в зону розширення.

За галузями нові динамічні напрями в виробничій діяльності тримаються на траєкторії «стабільне зростання»: індекс виробництва в машинобудуванні (виробництво обладнання) підвищився на 1,3 процентного пункту порівняно з попереднім місяцем і становив понад 52%, причому безперервно протягом 20 місяців зберігається на рівні 50% і вище. Індекс виробництва у високотехнологічному виробництві хоч і знизився на 1,7 процентного пункту в порівнянні з попереднім місяцем, але все одно тримається на рівні, близькому до 53%, і так само безперервно протягом 20 місяців працює на рівні 50% і вище.

Експерт Центру логістичної інформації Китаю Вень Тао сказав, що в березні індекси для зайнятих у галузях машинобудування та високотехнологічного виробництва підвищилися відповідно на 1,7 і 1 процентний пункт порівняно з попереднім місяцем, обидва — майже до рівня 50%, що істотно вище, ніж у середньому по промисловості. Це свідчить про те, що зайнятість у галузях нової динаміки стабілізується й відновлюється, а структура зайнятості рухається до оптимізації.

За масштабом підприємств PMI усіх сегментів — великих, середніх і малих — зростали. PMI великих підприємств — 51,6%, на 0,1 процентного пункту більше, ніж у попередньому місяці; рівень кон’юнктури «стабільно зростає». PMI для середніх і малих підприємств — відповідно 49,0% і 49,3%, на 1,5 і 4,5 процентного пункту більше, ніж у попередньому місяці; кон’юнктура помітно покращилася.

У березні індекс очікувань щодо виробничо-господарської діяльності становив 53,4% — на 0,2 процентного пункту більше, ніж у попередньому місяці. Це означає, що впевненість промислових підприємств у розвитку ринку в найближчій перспективі дещо зросла. За галузями індекси очікувань щодо виробничо-господарської діяльності в галузях спеціального обладнання, автомобілів, залізничних і морських, а також авіакосмічних технологічних пристроїв тощо перебували у високих кон’юнктурних діапазонах понад 56,0%. Відповідні підприємства більш оптимістично оцінюють розвиток своїх галузей у майбутньому.

Оцінюючи подальші перспективи, Ван Цінь прогнозує, що в квітні індекс PMI у промисловості матиме певне зниження. Історичні дані показують: якщо виключити екстремальні роки, то впродовж останніх десяти років у квітні індекс PMI у промисловості в середньому знижувався відносно березня на 0,5 процентного пункту. Це головним чином через те, що після зникнення короткострокового ефекту концентрації відновлення робіт у березні, у квітні виробнича діяльність у промисловості поступово повернеться до нормального ритму.

Прискорення зростання цін на сировину

У березні, у міру того як після свят ринковий попит було вивільнено на хорошому рівні, виробництво підприємств стабільно поверталося, що стимулювало розширення закупівель сировини і, відповідно, посилило підтримку для цін на сировину. Індекс обсягів закупівель — 50,9%, на 2,7 процентного пункту більше, ніж у попередньому місяці; після двомісячної роботи нижче 50% він знову повернувся в зону розширення. Індекс закупівельних цін — 63,9%, на 9,1 процентного пункту більше, ніж у попередньому місяці; приріст був суттєвим, що свідчить про короткострокове прискорення зростання цін на сировину в промисловості.

Під впливом одночасного вивільнення кінцевого попиту та підвищення цін на сировину ціни на готову продукцію в промисловості також у короткостроковій перспективі прискорили зростання: індекс цін на заводі — 55,4%, на 4,8 процентного пункту більше, ніж у попередньому місяці. Індекс безперервно три місяці працює в зоні розширення та встановив найвищий рівень із квітня 2022 року.

Вень Тао зазначив, що в березні в промисловості відновилися попит і пропозиція, а ринкові ціни зростали синхронно, що відображає добру узгодженість процесу відновлення економіки. Основа для позитивної динаміки була закріплена. Водночас варто звернути увагу: поряд із чинником, що підтягується попитом, потрібно також враховувати чинники, пов’язані з підвищенням витрат. Зміни в ситуації на Близькому Сході в березні створили збурення в роботі глобального ланцюга постачання енергоресурсів, що також проявилося і впливом на ціни на сировину в промисловості Китаю. При цьому в галузях нафтохімії зростання витрат було відносно більш вираженим, і воно через ланцюги постачання передавалося вниз — на середні та нижні ланки.

Дані показують, що в березні зростання цін у галузях базової сировини було досить вираженим. Індекс закупівельних цін у галузях базової сировини підвищився більше ніж на 14 процентних пунктів порівняно з попереднім місяцем і тримався на рівні понад 70%. Індекс цін на заводі також підвищився на 12 процентних пунктів — до рівня, близького до 64%. Швидке зростання цін на базову сировину спричинило синхронне підвищення витрат на закупівлі сировини в середніх і нижніх галузях — у виробництві обладнання, високотехнологічному виробництві та виробництві споживчих товарів — а в підсумку підштовхнуло й ціни на готову продукцію цих галузей.

Головний статистик Центру обстеження сфери послуг Державного статистичного управління Хо Ліхуей заявила, що через вплив поточних факторів, зокрема геополітичного конфлікту в регіоні Близького Сходу, ціни на відповідну сировину, включно з нафтою та хімією, різко зросли; це наклалося на підвищення тарифів на логістику. У березні частка підприємств, для яких характерні високі витрати на сировину та логістику, також зросла порівняно з попереднім місяцем.

Ван Цінь вважає, що шок від еволюції ситуації на Близькому Сході для світової економіки в квітні ще більше передаватиметься всередину країни. Дані показують, що в березні індекси інтегрального PMI для розвинених економік, зокрема США, Європи, Японії та Великобританії, знижувалися різною мірою. Це може вплинути на експорт Китаю. Крім того, після різкого зростання цін на сировину у верхній частині ланцюга — зокрема на нафту та нафтохімію — за умов недостатнього ефективного попиту на ринку деякі промислові підприємства можуть уповільнити виробничий ритм.

Китайська інвесткомпанія Galaxy Securities зазначила: якщо ситуація на Близькому Сході продовжуватиме залишатися напруженою, а ціни на нафту, хімічні продукти та логістичні витрати триматимуться на високих рівнях, то імпортований інфляційний тиск може ще далі передаватися на PPI й певною мірою стримуватиме відновлення прибутків підприємств та простір для пом’якшення політики; однак якщо в найближчій перспективі ситуація на Близькому Сході послабне, то шокові коливання цін на сировину у верхніх ланках зменшаться, а оскільки ціни на заводі мають певну «липкість» через висхідну динаміку в минулому, прибутки підприємств можуть очікуватися до покращення на певному етапі. Це, своєю чергою, сприятиме відновленню очікувань щодо ведення бізнесу та зростанню готовності підприємств до виробництва, а також допоможе частині галузей поступово виходити з «інволюційного» злоякісного кола конкуренції за рахунок низьких цін і подальшого тривалого стиснення прибутків.

Структурне відновлення сфери послуг

У невиробничому секторі в березні індекс ділової активності в Китаї для невиробничої сфери становив 50,1%, а в місячному вираженні зріс на 0,6 процентного пункту.

За галузями: індекс ділової активності в будівництві — 49,3%, у місячному вираженні +1,1 процентного пункту; індекс ділової активності у сфері послуг — 50,2%, у місячному вираженні +0,5 процентного пункту.

Експерт Центру логістичної інформації Китаю У Вей сказав, що після свят активізувалися пов’язані з базовою інфраструктурою інвестиції та види діяльності у виробничих послугах, що підвищило загальний рівень кон’юнктури в невиробничому секторі. Кон’юнктура споживчо-орієнтованих сфер послуг дещо знизилася: геополітичні конфлікти на Близькому Сході створили тиск зростання витрат для окремих галузей.

У березні індекс ділової активності в будівництві становив 49,3% — на 1,1 процентного пункту більше, ніж у попередньому місяці. Це показує, що після свят рівень кон’юнктури в будівництві дещо підвищився порівняно з попереднім місяцем. Індекси ділової активності в таких галузях, як залізничні перевезення, телекомунікаційні, мовні та послуги радіомовлення й супутникової передачі, грошово-фінансові послуги, страхування тощо, знаходилися в кон’юнктурних діапазонах понад 55,0% — на більш високих рівнях; загальний обсяг операцій зростав швидко. Після свят індекси ділової активності в галузях, що пов’язані зі споживанням, зокрема роздріб, проживання та харчування у сфері ресторанних послуг, перебували нижче порогового значення — ринкова активність дещо послабшала.

Ван Цінь проаналізував: після довгих святкових канікул, у міру того як підприємства повністю відновили роботу, ділова активність у транспортно-логістичних галузях, пов’язаних із виробництвом, значно зросла. Це компенсувало вплив зниження попиту, пов’язаного з подорожами, поїздками та зупинками/проживанням, а також споживанням у сфері ресторанного харчування після свят. Крім того, наразі швидко розвиваються цифрова економіка та штучний інтелект: нові динамічні галузі, зокрема сфера інформаційних послуг, стабільно перебувають на високому рівні кон’юнктури, що є важливою підтримкою для того, що в березні індекс PMI у сфері послуг піднявся в зону розширення. Водночас на початку року сфера нерухомості продовжує коригування, а споживання домогосподарств потребує подальшого підсилення, що певною мірою гальмує загальний рівень кон’юнктури в сфері послуг.

У Вей сказав, що загальний рівень кон’юнктури в невиробничому секторі має тенденцію до підвищення, але також є два важливі напрями, за якими треба додатково стежити. По-перше, через вплив «високої бази» споживання під час свят, кон’юнктура в споживчих галузях, таких як роздріб, проживання, харчування та сфера культури й відпочинку/розваг, знизилася: індекси ділової активності порівняно з попереднім місяцем зменшилися тією чи іншою мірою в усіх випадках. Потрібно стежити за тим, наскільки сильно в подальшому вивільнення споживчого попиту зможе підсилити підйом у цих галузях.

По-друге, геополітичний конфлікт на Близькому Сході створив помітний тиск на зростання витрат для галузей цивільного будівництва, оптової торгівлі та для всіх видів транспортних перевезень. Індекси цін на вкладені товари/продукти (вхідні матеріали) в цих галузях порівняно з попереднім місяцем підвищилися досить відчутно. Потрібно стежити за подальшою динамікою індексів цін на вкладені товари/продукти в цих галузях.

(Ця стаття надійшла з First Financial)