Страхові інвестиції цінуються у сфері комунальних активів

Страхові компанії з державною участю нарощують вкладення в часткові активи: з’являється новий приклад. Нещодавно Компанія страхування життя «Ліань» (Lian Life Insurance Co., Ltd.; далі — «Ліань Життя») витратила 899 млн юанів на «підбір» акцій «Чжуншань Ґуньчунь», що ще раз підкреслює інтенсивність розміщення страховими коштами ресурсів у ринку акцій. З точки зору всієї галузі, у 2025 році залишок і частка розміщення страхових коштів в акціонерних активах зросли щонайменше суттєво в рік до року; також результати опитування Китайської асоціації з управління страховими активами й банківськими страховими активами показали, що більшість страхових установ у 2026 році налаштовані відносно оптимістично щодо ринку A-акцій, і планують дещо збільшити частку A-акцій у портфелі.

Опитані представники галузі вважають, що з огляду на загальну тенденцію розподілу активів страхових коштів частка акціонерних активів, імовірно, продовжить зростати. Водночас слід зазначити, що на тлі впровадження нових стандартів бухгалтерського обліку вплив ринкових коливань на поточний чистий прибуток страхових компаній суттєво посилився; страхові компанії мають, з урахуванням власного операційного стану та капіталу, обережно здійснювати інвестиційні рішення й фінансові домовленості, збалансовуючи гнучкість щодо прибутковості та операційну стабільність.

Довгострокові стабільні активи користуються попитом

Згідно з інформацією в оголошенні «Чжуншань Ґуньчунь», нещодавно «Ліань Життя» отримала 73 755,56 тис. акцій «Чжуншань Ґуньчунь» шляхом передачі частки за договором купівлі-продажу. Таким чином компанія увійшла до кола акціонерів, які володіють понад 5% акцій. У рамках цієї угоди «Ліань Життя» в сумі витратила 899 млн юанів, а ціна викупу становила 12,19 юаня за акцію.

У своєму оголошенні «Чжуншань Ґуньчунь» зазначила, що з метою оптимізації структури корпоративного управління та реалізації переваг акціонера, який здійснює довгострокові інвестиції у сфері страхування, після завершення передачі прав власності на акції «Ліань Життя» планує делегувати компанії одного не незалежного директора.

Згідно з публічно доступною інформацією, «Чжуншань Ґуньчунь» було засновано в 1998 році; це публічна компанія на головній біржовій платі з державною участю в провінції Ґуандун (місто Чжуншань). Її основним бізнесом є екологічна вододіяльність (екологічні водні послуги), а також охоплення таких сфер, як переробка твердих побутових відходів, нова енергетика, інженерне будівництво та допоміжні підрозділи тощо.

З огляду на дії «Ліань Життя» на ринку капіталу, минулого року ця компанія вже «підбирала» (нарощувала частку через великий пакет) «Цзяннань Шуйу» («江南水务»), яка також є публічною компанією в секторі комунального господарства. Насправді, компанії в сфері комунальних послуг стали одним із ключових об’єктів «підбору» страховими коштами останніх років.

Заступник директора Центру інновацій і ризик-менеджменту Університету зовнішньої економіки та торгівлі Китаю Лун Ґеґе (龙格) у коментарі кореспонденту «Сек’юрітіс дейлі» («证券日报») зазначив, що це відображає той факт, що на тлі зниження ринкових ставок і високої складності розподілу активів страхові кошти особливо полюбляють активи на кшталт комунальних послуг: стабільний грошовий потік і високі дивіденди; головним чином — щоб отримувати надійну дохідність і таким чином покривати жорсткі (незмінні) витрати за полісами.

Нові стандарти підсилюють коливання прибутку

Безперервне нарощування страхових коштів в акціонерні активи та підвищений інтерес до комунальних послуг із високими дивідендними виплатами — це не лише практичний вибір у розподілі активів, а й тісно пов’язано з фінансовими ефектами, що виникають через нові стандарти бухгалтерського обліку. За новими стандартами значна частина акціонерних активів класифікується як FVTPL (фінансові активи, що оцінюються за справедливою вартістю, а зміни відносяться до прибутку або збитку за поточний період); коливання ціни акцій напряму передається в прибуток поточного періоду. Як балансувати прибутковість і волатильність — стає ключовим питанням для інвестиційних рішень і фінансової логіки страхових компаній.

Якщо подивитися на загальне розміщення в галузі, у 2025 році залишок і частка розміщення страховими компаніями акціонерних активів суттєво зросли в рік до року, а в 2026 році більшість установ і надалі планують дещо збільшувати частку A-акцій. Проте фінансові показники публічних страхових компаній у 2025 році в розрізі кварталів відображають, що нові стандарти бухгалтерського обліку суттєво підсилюють коливання чистого прибутку страхових компаній. Дані річних звітів показують, що п’ятірка найбільших публічних страховиків у A-акціях за підсумками 2025 року продемонструвала суттєве зростання чистого прибутку в рік до року, але в четвертому кварталі минулого року спостерігалося помітне розходження результатів: лише China Taiping Insurance (中國太保) показала зростання квартального прибутку в рік до року; China Ping An (中国平安) і New China Life Insurance (新华保险) — квартальний прибуток знизився в рік до року; а China Life (中国人寿) та China Life Insurance Group? / PICC? (中国人保) — навпаки, вкрай рідко мали збиток за один квартал.

На цьому у прес-конференції з презентацією результатів зазначив генеральний директор China Life (利明光) Лі Мінґуань (利明光): «Наразі більшість активів і зобов’язань страхових компаній оцінюються за “поточною ринковою вартістю”. Зміни ринкової вартості відображаються або в звіті про прибутки та збитки, або в бухгалтерському балансі; коливання чистого прибутку та чистих активів відповідно до змін ринкових цін є нормальним і також сталою практикою».

Засновник компанії з управління активами Yan Shuo Capital Management (燕梳资管) Лу Сяоюе (鲁晓岳) у коментарі кореспонденту «Сек’юрітіс дейлі» сказав: «Те, що в окремих публічних страхових компаніях чистий прибуток за весь рік суттєво зріс, але водночас у четвертому кварталі був одноквартальний збиток, співіснує — це неминучий результат глибокого перебудування інвестиційної стратегії та фінансових рішень страхової індустрії на тлі нових стандартів бухгалтерського обліку та низьких відсоткових ставок. У четвертому кварталі минулого року на ринках A-акцій і котирувань на Гонконгській біржі стався значний відкат, що напряму призвело до того, що прибуток/збиток від зміни справедливої вартості (fair value change) у страховиків, які тримали значні обсяги FVTPL-акцій, перейшов із прибутку в збиток».

Лун Ґеґе додав, що коливання на ринку капіталу в четвертому кварталі минулого року посилили облікові короткострокові збитки в частини страхових компаній, але це не впливає на їхню здатність заробляти в довгостроковій перспективі та на їхню реальну вартість. Різні страхові компанії зазнають різного ступеня впливу через різні фінансові стратегії.

На тлі низькорівневого середовища відсоткових ставок і структурних ринкових тенденцій інвестиційна стратегія страхових компаній у цьому році перебуває під особливою увагою. Загалом напрямами, на які роблять ставку страхові кошти, стають: активи з високими дивідендами, нова якісна продуктивність, інфраструктура, охорона здоров’я та пенсійне забезпечення тощо.

Якщо оцінити тенденцію розміщення у другому кварталі для страхових коштів, Лун Ґеґе вважає, що страхові кошти й надалі збільшуватимуть інвестиції в акції, аби підвищити довгострокову дохідність, а в розподілі портфеля продовжать дотримуватися «дипольної (гальмівної) стратегії»: з одного боку — активи з високими дивідендами на кшталт банків, комунальних послуг — для досягнення стабільного отримання відсотків і дивідендів; з іншого — розміщення в секторах зростання, таких як технології та високотехнологічне виробництво, щоб отримати вищу гнучкість (потенціал) щодо результатів.

На думку Лу Сяоюе, у другому кварталі інвестиції страхових коштів в акціонерні активи з огляду на загальний обсяг все ще підтримають тенденцію до нарощування. На етапі вибору акцій і таймінгу стратегій відбудеться точне додаткове уточнення на рівні підкатегорій. Наразі частка в портфелі страхових коштів для акцій і інвестиційних фондів цінних паперів уже знаходиться на відносно високому рівні; на цьому фоні центр ваги страхових коштів уже не в простому нарощуванні, а в оптимізації структури власності та структури бухгалтерської класифікації, у збільшенні частки акцій категорії FVOCI (фінансові активи, що оцінюються за справедливою вартістю, а їхні зміни відносяться до іншого сукупного доходу), для зменшення впливу на коливання прибутку та підвищення здатності портфеля протистояти волатильності.