Традиційні страхові внески становлять «половину країни» у структурі. Коли ж страхування з дивідендами зможе зайняти своє місце?

Страхування з виплатою дивідендів (дивідендне страхування) є «улюбленцем» ринку останніх років. Його механізм «фіксована + змінна» конструкція дає змогу, з одного боку, знизити жорсткі витрати страхових компаній, а з іншого — дозволяє клієнтам брати участь у результатах діяльності компанії, через що цей продукт став одним із пріоритетних напрямів розробки в багатьох страхових компаніях.

Нещодавно на нарадах із презентацією результатів п’яти найбільших котируваних страховиків (China Life, Ping An, China Taiping, PICC, New China) керівники страховиків повідомили, що активний розвиток дивідендного страхування став спільним вибором для лідерів у сфері страхування життя серед компаній, які є на біржі. Але за наданою компаніями інформацією про продуктовий розвиток станом на 2025 рік, недивідендні довічні страхування життя, а також традиційні продукти на кшталт страхування на дожиття зберігають статус найбільш вагомих видів за рахунок величезної бази накопичених страхових премій із пролонгацій, і міцно займають перше місце за обсягом доходів від премій.

Однак під подвійним впливом — регуляторного стимулювання та проактивної трансформації страхових компаній — дивідендне страхування, безперечно, переходить із ролі другорядного актора на центральну сцену. Наскільки далеко йому ще до «першого крісла» в сегменті страхування життя?

Стратегічний напрям: страховики просувають бізнес-трансформацію

У 2025 році тривале стискання прибуткових можливостей страховиків у середовищі низьких ставок постійно посилює ризик збитків за різницю ставок (利差损), цей ризик наче «меч Дамокла» висить над усією галуззю.

У цьому контексті дивідендне страхування завдяки дизайну «гарантований дохід + змінні дивіденди» може, з одного боку, зменшити вартість жорстких страхових зобов’язань для страховиків, а з іншого — через підбір змінної дохідності під потреби клієнтів щодо зростання їхніх активів, стати спільним вибором для більшості компаній. П’ятірка лідерів серед котируваних страховиків — не виняток.

З річних звітів котируваних страховиків видно, що «дивідендне страхування» та «продукти зі змінною дохідністю» є ключовими словами. China Life у річному звіті за 2025 рік зазначила, що трансформація бізнесу зі змінною дохідністю була надзвичайно ефективною: жорстка вартість страхових зобов’язань за новими полісами третій рік поспіль послідовно знижувалася. У 2025 році частка дивідендного страхування в одноразових преміях за перший рік у сегменті індивідуальних продажів зросла до майже 60%, ставши важливою опорою для нових внесків.

З фінансових звітів: торік обсяг премій дивідендного страхування China Ping An досяг 91.89B юанів, що на 41,28% більше порівняно з попереднім роком. China Taiping має дочірню компанію з професійного страхування життя — Taikang (Tai Bao) Life: частка дивідендного страхування в нових договорах із премією за перший період (期交) у ній зросла до більш ніж половини; при цьому в каналі агентів частка дивідендного страхування в нових договорах із премією за перший період досягла 61,4%. New China Insurance запустила повномасштабну трансформацію дивідендного страхування: обсяг премій у першому році для продуктів тривалого страхування життя з дивідендними виплатами становив 119,33 млрд юанів, а трансформація продуктів дала відчутний результат.

«У 2025 році компанія наполегливо просувала роботу з трансформації дивідендного страхування. Це головним чином проявилося проривом у продажах: протягом року обсяг продажів дивідендного страхування становив 120 млрд юанів». На нараді з презентацією результатів генеральний директор New China Insurance Гун Сінфен (龚兴峰) зазначив, що New China Insurance почала посилювати темпи трансформації з другого та третього кварталів 2025 року, і також досягла очікуваного ефекту. У 2026 році буде продовжено поглиблення трансформації; основний фокус — на розширенні типів продуктів, зокрема збільшення продажів дивідендних ануїтетів, а також використання переваг політики для дивідендного страхування та страхування здоров’я.

Нещодавно віцепрезидент China Ping An і головний фінансовий директор Фу Сінь (付欣) у інтерв’ю кореспондентові «Ежедневной економической новости» (《每日经济新闻》) також зазначив: у 2025 році частка дивідендного страхування в бізнесі індивідуальних каналів (个险) становила приблизно 30%. У 2026 році компанія зробить дивідендне страхування одним із ключових продуктів, які просуватимуться протягом усього року; відповідна частка, як очікується, зможе зрости ще більше.

Фактично, зниження ризику збитків за різницю ставок — одна з цілей, із якої страховики активно переходять на дивідендне страхування.

Фу Сінь зазначив: нарощення бізнесу дивідендного страхування — це неминучий вибір для страховиків, щоб адаптуватися до нинішнього ринку з низькими ставками. З точки зору клієнтів: дивідендне страхування дозволяє страхувальникам брати участь у надприбутку від інвестицій страхової компанії. У період зниження ставок конкурентні переваги таких продуктів дедалі виразніші. З точки зору операцій страховика: націленість на дивідендне страхування дає змогу ефективно компенсувати ризики коливань ставок, оптимізувати структуру вартості зобов’язань. Одночасно кошти дивідендного страхування мають більш гнучкий простір для розміщення в інструменти власного капіталу (equity), що допомагає компанії досягати довгострокової стабільної інвестиційної дохідності.

Структурний напрям: традиційні продукти — «міцна база»

Хоча нові договори швидко проникають у сегмент через дивідендне страхування, проте за структурою загальних надходжень від премій (нові + пролонгації) недивідендні традиційні продукти все ще є «кам’яним фундаментом» для п’яти страхових компаній.

Кореспондент «Ежедневной экономической новости» дізнався, що різниця виявляється насамперед через ефект бази пролонгаційних премій: традиційні продукти розвивалися десятиліттями, накопичивши величезну кількість чинних полісів. Премії за пролонгацією щороку формуються у значних обсягах. Натомість дивідендне страхування лише останніми роками відновило активне зростання, тому накопичена база чинних договорів є відносно меншою.

Зокрема, у 2025 році традиційне страхування Taikang Life (太保寿险) сформувало страховий портфель із преміями в обсязі 11.93B юанів, що становить 63,38% від премій компанії. China Ping An традиційне страхування життя досягло 12B юанів, а премії за ануїтетним страхуванням (年金险) — 1081,55 млрд юанів; у сумі частка становила 51,29%. У New China Insurance премійні доходи зі «страхування життя традиційного типу» (原保险保费收入) становили 92.9B юанів, частка — 54,47%. У China Life and Property Insurance (中国人保) дочірньої компанії з національного страхування життя — PICC Life — премії зі страхування життя «звичайного типу» (人保寿险普通型寿险原保险保费收入) становили 37.04B юанів, частка — 73,7%.

Крім того, у 2025 році серед п’яти страховиків за найбільшим обсягом премій доходи отримували за рахунок традиційних продуктів: продукти, які посідали перші п’ять місць за обсягом премій, також загалом є продуктами традиційного типу. Зокрема, серед продуктів із найвищими преміями: China Life має国寿鑫享未来两全保险 (国寿鑫享未来两全保险) — загальні премії 29.8B юанів; Ping An Life — 平安盛世金越（尊享版）终身寿险 (平安盛世金越（尊享版）终身寿险) — загальні премії 17.18B юанів; Taikang Life — 长相伴（传世版）终身寿险 (长相伴（传世版）终身寿险) — загальні премії 18.18B юанів; New China Insurance — 福盛世家终身寿险 (福盛世家终身寿险) — загальні премії 181,82 млрд юанів; PICC Life — 人保寿险如意福两全保险 (人保寿险如意福两全保险) — загальні премії 15.3B юанів.

«Традиційне страхування здатне й надалі стабільно утримувати домінуючу позицію на ринку, ключовим чином через те, що в період зниження ставок потреба клієнтів у хеджуванні за рахунок визначених доходів і стратегія страховиків із запобігання збиткам за різницею ставок досягають високого рівня взаємної відповідності». Нещодавно генеральний менеджер Beijing PaiPaiWang Insurance Agency Co., Ltd. Ян Фань (杨帆) у коментарі для кореспондента «Ежедневной экономической новости» зазначив: за нинішнього макроекономічного середовища ризик-апетит клієнтів знизився, і вони більше схиляються до продуктів із «гарантованою/твердою» доходністю на тривалий термін. Точна відповідність визначеності традиційного страхування цій потребі. Водночас, хоча страховики мають тиск на трансформацію, інерція продажів, сформована каналами протягом довгого часу, а також залежність від «маршруту» для високодоказових продуктів (high certainty) означають, що традиційне страхування все ще зберігає високу «липкість» з обох сторін попиту й пропозиції. Це не результат одного-єдиного чинника, а відображення поетапного балансу між вибором ринку та стратегіями ризик-менеджменту.

Дивимося в майбутнє: переформатування ключової конкурентної сили каналів

За нинішнього стану, коли ставки продовжують знижуватися, активний розвиток дивідендного страхування з механізмом, що передбачає змінну дохідність, уже став консенсусом у галузі.

Увійшовши в перший квартал 2026 року, ця тенденція триває. Аналітичний огляд Guoxin Securities зазначає: у першому кварталі 2026 року «дивідендне страхування» помітно зросло за теплом продажів у кількох каналах, особливо воно приваблює вкладників середнього та старшого віку, а також інвесторів із консервативним профілем. Банківський канал дистрибуції як основний «експортний вихід», через який кошти переводять із депозитів, показує дані: частка дивідендного страхування суттєво зростає; у деяких страхових компаніях навіть виникали ситуації із дефіцитом лімітів продукту.

Але з точки зору загального масштабу бізнесу дивідендному страхуванню ще знадобиться певний час, щоб обігнати традиційне страхування недивідендного типу.

«Наразі ключові вузькі місця для нарощення дивідендного страхування — це відставання в пізнанні клієнтів з боку попиту та недостатність професійних можливостей з боку пропозиції. Обидва фактори взаємно спричиняють один одного». Ян Фань повідомив кореспонденту «Ежедневной экономической новости»: з боку попиту клієнти тривалий час під впливом мислення «твердих гарантій доходу» («刚兑») мають зміщення в розумінні щодо частини дивідендного страхування, яка не є «гарантованою дохідністю». Окрім того, останнім часом підвищилася волатильність реалізації дивідендів, що посилює настрої очікування; з боку пропозиції продавці перебувають у періоді «болючої трансформації» і ще не мають професійної компетенції — перейти від простого просування «фіксованого доходу» до пояснення «інвестиційної логіки». Через це складно ефективно формувати очікування клієнтів, і в результаті між попитом та пропозицією виникає структурний розрив.

На думку Яна Фаня, щоб дивідендне страхування замінило традиційне і стало «флагманом», приблизно потрібен період поступової заміни 3–5 років, а не швидке перемикання, спричинене політикою. Упродовж цього процесу відбудеться природна еволюція за рахунок динамічних коригувань передбаченої ставки (预定利率). Коли перевага в ціні традиційного страхування слабшатиме зі зниженням ставок, дивідендне страхування у довгому горизонті демонструватиме перевагу щодо проходження коливань ставок. Ринок поступово завершить перехід від «мислення про фіксовані доходи» до «мислення про власний капітал/інструменти (权益思维)». Для цього потрібен час на формування довіри ринку та підтвердження інвестиційних здібностей; це неможливо зробити «з вчора на сьогодні».

Крім того, у процесі швидкого просування дивідендного страхування страхові інституції мають повністю перебудувати ключову конкурентну силу каналів: перетворити роль із «продавця продукту» на «консультанта з розподілу активів». Організації повинні змінити орієнтацію з «нарощування обсягу» на «цінність»; стратегічно — запровадити механізм оцінювання, що орієнтований на довгострокову інвестиційну спроможність і на рівень реалізації дивідендів; підвищити прозорість продуктів. У каналах також потрібно досягти цього через навчання високої інтенсивності, щоб підготувати агентів: вони мають мати професійну компетенцію пояснювати макроекономічну ситуацію та складні продукти, а також компенсувати зниження визначеності продукту, надаючи послуги з управління багатством протягом усього життєвого циклу. Саме професійна цінність має допомогти завоювати довіру ринку.