TCL серединське кільце, придбання провалених IPO-проектів, рекомендованих Guojin Securities, розігрує приголомшливу драму з несподіваними поворотами

Акції просто дивіться аналітичні огляди аналітиків «Золотої Кірилін», вони авторитетні, професійні, своєчасні та всебічні — допоможуть вам розкрити потенційні теми й можливості!

Джерело: Міжринкова силова сфера фундаментальних показників

Після того, як на початку лютого ціна акцій досягла проміжного максимуму, короткострокове зниження TCL Zhonghuan (002129.SZ) все ще доволі сильне. А якщо дивитися на довший часовий період, то починаючи з того, як галузь сонячної енергетики досягла піку у 2023 році, після тієї хвилі жорстких падінь у другій половині 2023 року та в першій половині 2024 року компанія довго перебуває в стані бокового коливання на дні — нічого особливого і важко сказати, що вона здатна впоратися із серйозними завданнями.

Але останні два тижні TCL Zhonghuan поширила досить багато новин: спочатку оприлюднила річний звіт із незначним зростанням виручки, але збитком майже в 1.26B юанів, а потім оголосила про загальні інвестиції в розмірі 2.61B юанів — гігантські кошти — щоб отримати контрольний пакет акцій Dao Yao New Energy Technology.

Дуже цікаво, що ця Dao Yao New Energy, яку TCL Zhonghuan фактично «запакувала» в портфель за рахунок власних доходів, раніше планувала незалежне IPO, і у грудні 2023 року та у червні 2024 року двічі публікувала проспекти (заявки). Тоді склад команд брокерських послуг був дуже потужним: як андеррайтер-покровитель і головний андеррайтер виступала Guojin Securities (600109.SH); представниками від покровителя були Мен Джє та Чжао І-Мень; а CITIC Securities (600030.SH) — як співголовний андеррайтер.

Згідно з оприлюдненими тоді даними, перед поданням на IPO Dao Yao New Energy виглядала як компанія з вибуховим потенціалом прибутку, яка планувала «розгорнутися на повну»: у 2022 році вона успішно вийшла в беззбитковість і отримала майже 200 млн юанів чистого прибутку; у 2023 році ще більше збільшила прибуток до 435 млн юанів, а річне зростання становило 126%. На тлі того, як уся галузь сонячної енергетики проходила випробування кров’ю та вогнем, Dao Yao New Energy, що готувалася до IPO, своїми власними цифрами показала, що означає «такий пейзаж — аж надто чудовий».

Але щодо цього «надто чудового пейзажу» у регуляторів були сумніви, і в січні 2024 року вони надіслали компанії перший раунд запитань.

При цьому Dao Yao New Energy разом із двома провідними брокерськими інституціями — Guojin Securities і CITIC Securities — поводилася ще більш загадково: понад 7 місяців вони не відповідали на запит регулятора, а згодом, у серпні 2024 року, добровільно відкликали заявку на IPO.

А судячи з оголошення, оприлюдненого цього разу TCL Zhonghuan, після провалу IPO в Dao Yao New Energy результати різко пішли вниз: у 2024 році гігантські збитки — 1.97B юанів, у 2025 році ще більші збитки — 1,970 млрд юанів. Навіть виручка 2025 року суттєво скоротилася; станом на кінець 2025 року компанія вже перебуває в ситуації, коли активи не покривають борги.

Побачивши ці дані, силова сфера аж не втрималася: «Слава Богу! Слава Богу!» Добре, що тоді Dao Yao New Energy зазнала невдачі з IPO — інакше це був би класичний кейс «IPO завершується вибухом проблем» ще на старті!

Інакше кажучи, тоді як сервісні установи для IPO Dao Yao New Energy — як саме оцінювали безперервність її прибутковості? Йдеться про Мен Джє та Чжао І-Мень з Guojin Securities, які були покровителем і представниками покровителя, а також андеррайтерську команду CITIC Securities. Адже тоді в «Письмі про випуск і рекомендацію» Dao Yao New Energy Guojin Securities чітко й упевнено описувала, що «емітент має добру прибутковість», а також що «емітент має добру здатність обслуговувати борги».

А з позиції подальших фактів, вистава з сильними показниками до IPO та «вибухом» після провалу IPO — уже ні про «добру прибутковість», ні про «добру здатність обслуговувати борги» не йшла мова. Така разюча невідповідність: чи відігравали Мен Джє, Чжао І-Мень та сервісна команда CITIC Securities якусь роль у цьому процесі з точки зору професійності?

На це питання силарів я не можу дати відповіді, але це питання варте обдумування, варте фіксації та варте прискіпливого розгляду, чи не так?

Масивна інформація та точне тлумачення — усе в застосунку Sina Finance APP

Відповідальний редактор: Гао Цзя