Європейські технологічні компанії продовжують «відтік»: за 10 років втрата ринкової капіталізації на 1,4 трильйона доларів

Питайте AI · Чому європейським ринкам капіталу важко втримувати місцеві технологічні компанії?

Caixin News (Lianhe) 25 березня, повідомляє (редактор Ню Чаньлінь) Останнє дослідження показує, що за минуле десятиліття європейські технологічні компанії, виходячи на лістинг за кордоном або будучи придбаними іноземними підприємствами, сумарно втратили компанії із загальною капіталізацією на рівні 1.2 трлн євро (що дорівнює приблизно 1.4 трлн доларів США).

Дослідження виконано шведською компанією приватного капіталу EQT AB спільно з консалтинговою компанією McKinsey. Як свідчить статистика дослідження, у період з 2014 по 2025 роки загальний обсяг придбань європейських технологічних компаній неєвропейськими компаніями та їхніх первинних публічних розміщень акцій за кордоном (IPO) становив близько 7000 млрд євро. А станом на січень цього року сукупна капіталізація цих компаній зросла приблизно до 1.2 трлн євро.

Дослідження підкреслює проблему, яка дедалі більше привертає увагу європейських політиків та експертів ринків капіталу: зокрема «європейських місцевих чемпіонів», включно з компанією з дизайну мікросхем Arm і музичною стрімінговою платформою Spotify, які все частіше звертаються до ринку США, щоб отримати потужнішу підтримку капіталом.

Керівник технологічного напряму EQT Victor Englesson зазначив, що такий «відтік» має для економіки Європи багатогранні наслідки: це означає не лише зменшення кількості робочих місць, а й складніше піддається вимірюванню втрати — наприклад, ослаблення накопичення місцевих технологій і відтік майбутніх підприємців.

Englesson стверджує: «Коли європейська компанія обирає лістинг у США, центр її розвитку часто зміщується, і зазвичай це є незворотним. Місце розміщення начебто є фінансовим рішенням, але по суті це вибір ґрунту для майбутнього зростання компанії».

Насправді країни Європи вже давно усвідомили цю проблему, а ринкові спостерігачі та посадовці регіонів раніше неодноразово наголошували на нагальності реформування європейських ринків капіталу.

У січні цього року керівник Міжнародного валютного фонду Георгієва закликала європейських лідерів пришвидшити побудову союзу ринків капіталу, доповнити енергетичний союз, знизити пороги для транскордонної мобільності робочої сили та збільшити інвестиції в наукові дослідження й інновації.

Генеральний директор компанії з інвестменеджменту NBIM (Норвезький банк) Nicolai Tangen нещодавно попередив, що Європа у сфері інтеграції ринків капіталу «має діяти якнайшвидше». «У частині ринків капіталу ми справді потребуємо “підтягнутися”. Переможець забирає все. Гроші завжди спрямовуються туди, де найвища ліквідність і найвищі оцінки, тому вирішення цього питання є критично важливим».

Європейським ринкам капіталу потрібно інтегруватися

Однак і сам EQT у минулому також продавав або організовував виведення за кордон частини технологічних активів. У минулому році компанія продала AI-стартап Sana за ціною 11 мільярдів доларів США американській Workday. Крім того, за повідомленнями, EQT також розглядає можливість організувати лістинг мережевої страхової компанії CFC на Нью York.

Генеральний директор SIX Group, що керує Швейцарською фондовою біржею, Bjørn Sibbern, заявив: «Єдина річ, яку США зробили правильно, полягає в тому, що вони розглядають ринки капіталу як ключовий канал для корпоративного фінансування, тоді як у Європі в цій сфері є брак. У порівнянні з цим США роблять краще, і Європі потрібно наздогнати».

Щоб зупинити цю тенденцію, ЄС готує створення фонду «Європейський масштаб» обсягом 50 мільярдів євро (Europe scale fund), зосередженого на розвитку квантових обчислень, штучного інтелекту та інших напрямів глибинних технологій.

Адвокат зі сфери глобальних угод юридичної фірми Freshfields Laura Fruehauf зазначила: «Для Європи залишається вкрай важливим постійно мобілізувати більше капіталу для внутрішнього ринку, щоб забезпечити конкурентоспроможність із колегами з США. Особливо в сферах оборони, штучного інтелекту та ширшого кола глибинних технологій статус “європейського чемпіона” сам по собі може стати перевагою порівняно з міжнародними конкурентами».

Втім, є й ознаки зниження привабливості американського ринку. Наприклад, платіжна компанія SumUp розглядає можливість лістингу на європейській біржі; раніше вона планувала IPO у США. А криптоброкер Bitpanda вже обрав Франкфурт як потенційне місце для лістингу.

Крім того, якщо європейські компанії хочуть потрапити в систему базових індексів, зазвичай вони мають досягти певного масштабу; тоді як у разі лістингу в Нью York їхній бізнес у США також має бути достатньо великим, щоб привернути увагу місцевих інвесторів, інакше їм імовірно доведеться стати «акціями на периферії», про які забудуть.

Sibbern зазначив: «Багато європейських компаній, які лістяться в США, показують результати не обов’язково ідеальні — як щодо динаміки цін, так і з точки зору ринкової уваги. Якщо результати недостатньо помітні, їх легко “заглушити” у величезному ринку».

( Caixin News (Lianhe) · Ню Чаньлінь )