Шаньдун Молонг у 2025 році зросте на 29,88% у доходах, чистий прибуток, що належить материнській компанії, повернеться до прибутковості

Запитай AI · Shandong Molong повернулася до прибутковості завдяки разовим (позареалізаційним) доходам: коли прибуток основного бізнесу зможе закріпитися?

3 березня 31日讯, 3 березня 31, Shandong Molong оприлюднила річний звіт за 2025 рік. Компанія отримала виторг у розмірі 1.76B юанів, що на 29,88% більше; чистий прибуток, що належить власникам (归母净利润), становив 5M юанів, порівняно з попереднім роком — перехід від збитків до прибутку, приріст сягнув 111,80%. Але слід зазначити, що цей прибуток значною мірою спирається на разові (позареалізаційні) доходи. Після вилучення зазначеного впливу чистий прибуток без урахування разових статей (扣非净利润) дорівнює -0,28 юаня: хоча порівняно з 2024 роком збиток звужено на 91,13%, компанія все ще перебуває в стані чистих збитків. Формулювання у звіті про те, що «прибутковість суттєво підвищилася», обґрунтоване поліпшенням операційних показників, зокрема валової маржі, а не кардинальним перелаштуванням всієї структури прибутковості.

Підвищення валової маржі є ключовим акцентом операційного покращення. За 2025 рік сукупна валова маржа становила 9,97%, у річному обчисленні зросла на 5,93 в.п., що є одним із найвищих рівнів за останні роки; це відображає досягнуті компанією проміжні результати в контролі витрат або оптимізації структури продуктів.

Обсяг витрат на НДДКР у річному вираженні виріс на 59,30%, але кількість працівників, задіяних в НДДКР, скоротилася на 8,64%, що вказує на більш зосереджене й ефективне вкладення ресурсів; витрати на збут у річному вираженні зросли на 8,37%, що суттєво нижче темпу зростання виручки, а отже темп контролю витрат залишається кращим за темп розширення бізнесу. Структура доходів і надалі зміщується в бік трубної продукції: її частка в доходах досягла 94,13%, частка доходів від трійних машин (三抽设备) — 1,67%, разом вони становлять 95,80% від загальної виручки; частка доходів у межах внутрішнього ринку — 65,30%, а частка за кордоном — 34,70%. Питома вага доходів на зовнішніх ринках помітно зросла порівняно з попереднім періодом, а регіональне розміщення відображає тенденцію «і всередині, і назовні».

Станом на кінець 2025 року коефіцієнт активів/зобов’язань компанії (asset-liability ratio) становив 81,45%, коефіцієнт поточної ліквідності — 1,01, він уже наблизився до рівня попереджувальної межі. Короткострокові позики становили 1.35B юанів; негайні нефінансові зобов’язання, що погашаються протягом року (一年内到期的非流动负债), — 38M юанів; а довгострокові позики — 0. Таким чином, структура боргу має виразну короткострокову спрямованість. Фінансові витрати у річному вираженні знизилися на 2,36% до 94M юанів, однак висока сума короткострокової заборгованості та відносно низький коефіцієнт поточної ліквідності чинять тиск на здатність до короткострокового погашення.

З огляду на бізнес-кооперацію та інтеграцію активів, у звітному періоді компанія додала дочірню компанію Shandong Xincheng (山东信诚) і включила її до консолідованого периметру; частка володіння — 71,6%, що розширило межі покриття активів і бізнесу. Контролюючий акціонер — Shouguang Molong Holding Co., Ltd. (寿光墨龙控股有限公司) — володіє 29,53%; фактичним контролером і надалі є Shouguang Municipal State-owned Assets Supervision and Administration Commission (寿光市国资局), тож структура контролю не зазнала змін. Щодо операцій з капіталом, компанія здійснила відступлення дебіторської заборгованості за борговими зобов’язаннями (债权转让) та реструктуризацію боргу (债务重组), завершивши відступлення права вимоги заборгованості на 169 млн юанів щодо Shouguang Baolong (寿光宝隆). Також компанія підписала тристоронню угоду з Huarong Agriculture (华融农业) та компанією з оптової торгівлі овочами (蔬菜批发公司): заборгованість у сумі 361 млн юанів погашено активами; відповідні активи вже були переоформлені. Дочірня компанія Shouguang Baolong увійшла до процедури банкрутства та ліквідації (破产清算); станом на кінець звітного періоду залишок вимог складав 292 млн юанів.

Варто звернути увагу, що хоча чистий прибуток, що належить власникам за весь рік, вийшов з мінусів, у четвертому кварталі чистий прибуток, що належить власникам, у розрізі одного кварталу становив -275 тис. юанів, чистий прибуток без урахування разових статей — -0,21 юаня; це свідчить, що база прибутковості основного бізнесу все ще доволі слабка. Трубна продукція, хоч і є абсолютним домінуючим видом бізнесу та за 2025 рік забезпечила дохід 275k юанів, частка якого в загальній виручці становить 94,13%, проте галузева специфіка означає, що результати легко залежать від темпів інвестування в інфраструктуру в сегменті «downstream», коливань цін на сировину та змін попиту на регіональних ринках. Зростання частки доходів від експорту приносить додатковий обсяг, але водночас збільшує невизначеності, зокрема через курсові коливання, геополітичні фактори та питання комплаєнсу.