Чому сектор технологій на ринку A-shares користується більшою популярністю?

Торгівля акціями — дивіться аналітичні звіти аналітиків Golden Qilin: авторитетно, професійно, своєчасно, всеохопно — допоможіть вам розкрити потенційні теми та можливості!

本报记者 毛艺融

Від макрорівня — стійкість внутрішнього попиту, до рівня галузей — сприятлива кон’юнктура AI обчислювальних потужностей і електрообладнання, а також до того, як глобальний капітал знову переоцінює цінність розміщення китайських активів — на межі зміни, що відбувається. Китайські технологічні активи стають унікальною лінією пейзажу.

Нещодавно кілька інвестиційних інституцій заявили, що головна суперечність у ринковому ціноутворенні переходить із «розширення оцінок» до «прибуткового драйву, драйву визначеності», і що на фоні міцної підтримки з боку фундаментальних показників технологічний сектор A-акцій має шанс отримати більше уваги в період звітності. Наприклад, у прогнозі на квітень Swiss Pictet Asset Management згадала: «Китайські акції є винятком; за умов сильних запасів сировинних товарів, достатнього забезпечення постачання альтернативної енергії та підтримки політики ми й надалі зберігаємо позитивну позицію».

Офіс інвестиційного директора UBS Wealth Management очікує, що темпи зростання прибутків технологічного сектора A-акцій цього року можуть досягти 20%–25%, а на рівні політики є активна підтримка розвитку AI та технологічних інновацій. У міру покращення ринкових настроїв і фундаментальних показників прибутки, оцінки та позиції, як очікується, поступово повернуться вгору.

Макро-стійкість закладає основу

Глобальний капітал дедалі більше звертає увагу на ринки з достатнім простором політики, міцною промисловою базою та потенціалом відновлення оцінок. «Китай зберігає помірно м’яке грошове середовище, а водночас фіскальна політика є більш активною; дві ці сили поєднуються, і загалом курс валют стабільний. У середовищі глобальної високої волатильності китайські активи демонструють певний простір для відновлення та функцію диверсифікації ризиків», — зазначив Чен Ши, головний економіст 工银国际.

На макрорівні Китай прискорено формує модель розвитку, де домінує внутрішній попит. У розгортанні урядом урядового плану роботи на 2026 рік у цьому 《政府工作报告》 йдеться про: зосередитися на будівництві потужного внутрішнього ринку. Дотримуватися принципу домінування внутрішнього попиту, узгоджено поєднувати стимулювання споживання та розширення інвестицій, розширювати нові можливості зростання внутрішнього попиту, більш ефективно реалізувати переваги надвеликого за масштабом ринку нашої країни.

Головний економіст 方正证券 Ян Сян, виступаючи перед репортерами 《证券日报》, заявив: «Економіка Китаю на нинішньому етапі формує новий робочий уклад, що спирається на внутрішній попит і інноваційний драйв. Зараз внутрішньому попиту Китаю притаманна реальна спроможність для зростання, а в майбутньому є потенціал. Причина в тому, що Китай має найповнішу у світі промислову систему: великі масштаби виробництва, сильні можливості для комплектування. Тут очевидні переваги за витратами, переваги за асортиментом і переваги за швидкістю».

Активні дії на рівні політики ще більше зміцнюють ринкову впевненість. «Короткострокові зовнішні збурення не змінять тренд на довгострокове покращення для A-акцій. Після швидкого коригування для капіталовкладень цінність розміщення ще більше проявиться», — сказав Ян Сян. Він зазначив, що макро-стійкість забезпечує міцний ґрунт для відновлення оцінок технологічного сектора, і є також фундаментальною підтримкою того, що китайські активи можуть «бути на висоті» в умовах глобальних потрясінь.

Технологічний оптимізм проривається

Макро-стійкість надає запас безпеки, а власний цикл сприятливої кон’юнктури технологічної індустрії стає ключовою силою, що спонукає капітал до активного розміщення. «Порівняно із загальними промисловими секторами, технологічний сектор має вищий ROE (рентабельність власного капіталу) і більшу гнучкість», — сказав У Кайда, головний аналітик стратегії та керівник інституту політичних досліджень 天风证券 (維權), перед репортерами 《证券日报》. «У цьому технічному інноваційному циклі з довгострокової точки зору динаміка показників галузі зближатиметься з рівнем ROE галузі. Ціна акцій узгоджується зі своєю рентабельністю власного капіталу, а технологічні та високотехнологічні сектори виробництва мають більший простір для підвищення».

Ключовий драйв цієї хвилі технологічної сприятливої кон’юнктури зумовлений суттєвим упровадженням AI. Чжу Лінсін, головний аналітик електронної галузі 国盛证券, вважає, що споживання Token виходить на індексний стрибок, виявляється дефіцит обчислювальних потужностей для інференсу, а невідповідність попиту та пропозиції обчислювальних потужностей посилюється. Вітчизняні обчислювальні потужності мають шанс поступово зайняти домінуючу позицію на рівні інфраструктури, спираючись на переваги за витратами та на повніший екосистемний розвиток. Від обчислювальної інфраструктури до електрообладнання, від напівпровідників до комунікаційного обладнання — увесь ланцюг поставок формує «попит тягне, виконання прибутків підтверджує, оцінки відновлюються» — позитивне замкнене коло.

З погляду руху глобального капіталу низька частка розміщення китайських технологічних активів і їхня дефіцитність спричиняють чергове системне переоцінювання. З боку оцінок: коригування на попередньому етапі вже повернуло оцінки технологічного сектора в обґрунтований діапазон. Сюй Інбо, головний аналітик технологічної індустрії CITIC Securities, вважає, що недавній відкат ринку спричинив падіння оцінок, але тривалі інвестиції, пов’язані з AI, й надалі підтримуватимуть попит на компанії з обладнання та напівпровідники.

Лу Чжэ, головний економіст 东吴证券, заявив: «Китайські технологічні активи у 2026 році демонструють помітну здатність протистояти ризикам. Глибина відкату ключових індексів, таких як Kechuang 综合指数 і ChiВаn板指, значно нижча, ніж у провідних закордонних індексів, як-от Nasdaq 100, S&P 500 та Nikkei 225. Волатильність і максимальний відкат також кращі за показники глобальних колег. Її стабільність зумовлена домінуванням внутрішнього попиту, політичною страховкою, незалежною та керованою ланкою промисловості, а також власними технологічними проривами, що формує логіку функціонування, незалежну від закордонного ринку».

		Заява Sina: Це повідомлення є републікацією з партнерських медіа Sina; Sina.com публікує цю статтю лише з метою поширення більшої кількості інформації, і це не означає, що Sina погоджується з її поглядами або підтверджує описані в ній факти. Зміст статті призначений лише для довідки й не становить інвестиційної поради. Ризики під час здійснення дій на підставі цього матеріалу — на відповідальності інвестора.

Доступ до потоку великих обсягів інформації та точного аналізу — у застосунку Sina Finance APP

Відповідальний редактор: Гао Цзя